Пенсионный «экстремистан»

Редакционная статья

Пенсионный «экстремистан»

Кардинальное и коренное отличие развитых и развивающихся стран проходит совсем не там, где кажется на первый взгляд. Разительно отличающийся уровень доходов на душу населения — скорее следствие процесса, в основании которого лежат более продвинутые технологии, развитый финансовый сектор, эффективная бюрократия. Но и это условно второй уровень, эффекты возможны лишь в условиях сильных институтов и высокой определенности.

В классификации трейдера, Насима Талеба, который больше прославился как публицист, объясняющий всю мировую историю через образ черного лебедя, все пространство делится на «среднестаны» и «экстремистаны». Эти зоны могут быть как географическими, так и отраслевыми. Классифицирующий критерий — уровень определенности. В «среднестанах» сформировались правила, процессы предсказуемы, для их анализа в полной мере применим закон нормального распределения. Но и возможность добиться успеха здесь ниже, и масштаб его будет ограниченным. «Экстремистаны» — пространство риска, зона с меняющимися правилами, но именно здесь можно получить высокую доходность, сорвать банк.

Казахстан, как развивающаяся страна, конечно, больше походит на «экстремистан». Чтобы усвоить это, достаточно взглянуть на наши макроэкономические показатели: динамику ВВП, инфляции, обменного курса национальной валюты. Конечно, главные факторы неопределенности казахстанской экономики лежат за пределами нашего контроля — это цены на нефть, ставка ФРС, здоровье или нездоровье российской и китайской экономик. Но и в контролируемой нами зоне мы умудряемся создавать исключительную неопределенность.

Ближайший пример — пенсионная система. Некое лукавство было допущено еще на стадии ее создания в конце 1990‑х: накопительную модель внедряли не потому, что до нее дозрела экономика, но чтобы получить дополнительный источник финансирования бюджета, из которого оплачиваются те же пенсии.

После кризиса пенсионки в начале 2010‑х, вызванного структурными проблемами экономики и усугубленного тем, что институционалисты называют реализацией морального риска (ответственные лица принимали решения, понимая, что не будут за них отвечать), в Астане постановили объединить активы всех пенсионных фондов в единый государственный фонд. Рынок пенсионных фондов исчез, вслед за ним в кому впал вторичный рынок госбумаг. При этом доходность пенсионного фонда значительно не выросла, а проблема морального риска, напротив, встала в полный рост. Оказалось, что государственные менеджеры также несвободны от, мягко говоря, субъективных решений, как и частные управляющие.

Но, казалось бы, в пенсионной системе начала расти определенность. Залатав дыры в регулировании, на следующем этапе было все же решено частично вернуться к институту частных управляющих. Этот процесс — очень сложный и тонкий — все никак не могут запустить. И тут пришел сигнал, вновь поставивший под вопрос будущее казахстанской пенсионки.

В послании новый президент Касым-Жомарт Токаев задался вопросом будущего системы. Справедливо указав на недостаточную динамику наполнения фонда и низкую доходность, он предложил дать возможность гражданам решать свои жилищные проблемы и оплачивать образование за счет пенсионных накоплений. Еще одним решением, никак логически не проистекавшим из заявленного главой государства, был перенос введения дополнительного 5‑процентного взноса от фонда оплаты труда со стороны работодателя.

С президентом сложно не согласиться: и сохранность пенсионных накоплений, и обеспечение населения жильем — обе задачи являются важными. Но решать одну за счет другой — не самый лучший подход. При этом понятно, что реальный эффект от реализации меры будет мизерным, что целью предложения было улучшить рейтинг нового президента, повысить доверие к нему.

Однако в профессиональной среде оно было воспринято, как знак того, что будущее пенсионной системы под вопросом. Незначительное тактическое решение породило большую неопределенность.

Читайте так же тему номера: Вычитание вместо сбережения

Статьи по теме:
Казахстан

Эксперты «Астана Клуба» предупреждают о рисках глобальной экономической рецессии в 2020 году

Топ-10 рисков для Евразии представили в рамках V ежегодного заседания Astana Club

Повестка дня

Коротко

Повестка дня