Апрельский курс

Апрельский курс

Напряженная ситуация на мировых валютных рынках в начале года, заставившая поволноваться многих участников, постепенно стабилизировалась. Интервал колебаний обменного курса двух основных мировых валют в марте сузился до 1,21 -1,25 доллара за евро. На протяжении большей части апреля изменения курса происходили уже в коридоре 1,19 - 1,21, а в последней декаде месяца курсы этих валют колебались в интервале 1,18 - 1,19 доллара за евро, хотя в начале месяца курс единой европейской валюты повышался до 1,24.

Курс доллара относительно евро вырос за четыре месяца примерно на 5%. Обеспокоенность мирового сообщества по поводу чрезмерного укрепления европейской валюты, похоже, оказалась преждевременной. Теперь прогнозы большинства валютных аналитиков относительно курса доллар/евро стали более взвешенными. А апрельский рост доллара они объясняют неожиданно высокими показателями розничных продаж в США, которые подтвердили последние признаки уверенного восстановления экономики страны. Фактические данные за март (1,8%) намного превысили ожидания (0,8%), что сказалось на росте курса.

Изменения курса двух основных валют в истекшем периоде происходили больше под влиянием процессов, происходящих в экономике, нежели в результате изменения учетных ставок, на что рассчитывали валютные спекулянты. Европейский Центробанк разочаровал их и вопреки ожиданиям многих объявил о решении оставить ставку без изменения (2%). Не изменилась ставка и Федеральной резервной системы США (1%). После разрешения вопроса с учетными ставками рынок замер в новом ожидании: на сей раз - нового выступления главы ФРС и данных по рынку труда в США за апрель.

Теперь валютный рынок находится на перепутье. Если властям США удастся навести порядок с рынком труда, инфляцией и бюджетом страны, доллар будет в силах противостоять укреплению национальных валют стран-конкурентов. Если же экспорт Азии и глобальный спрос будут развиваться более активными темпами, чем американская экономика, доллар неминуемо начнет вновь падать и терять позиции на зарубежных рынках.

По мнению ведущих аналитиков, наблюдаемый в настоящее время мощный рост глобального спроса позволит европейским и азиатским странам добиться роста экономики за счет экспорта вне зависимости от валютных курсов. В результате, по некоторым прогнозам, доллар продолжит плавное снижение до отметки 1,25 к концу второго квартала.

В отличие от мировых на внутреннем валютном рынке в апреле сохранялась устойчивая тенденция укрепления тенге по отношению к доллару США. За 20 дней апреля биржевой курс доллара снизился более чем на тенге, а 19 апреля средневзвешенный курс снижался до минимальной в этом году отметки в 137,62 тенге за доллар. После этого курс доллара начал расти, достигнув уровня 138,50, который сохранялся 28 и 29 апреля. Однако в последний день месяца национальная валюта вновь укрепилась до 138,19, а средневзвешенный биржевой курс 4 мая составил 137,90 тенге за доллар.

Устойчивая тенденция укрепления национальной валюты обусловлена несколькими факторами. Она поддерживается ростом физического объема экспорта нефти и высокими мировыми ценами на нее, а также возросшими ценами на металлы. В результате, несмотря на резкое увеличение импорта, положительное сальдо торгового баланса Казахстана остается значительным. Кроме того, в апреле крупные отечественные банки привлекли значительные ресурсы с внешних рынков. Дополнительный приток иностранной валюты, скорее всего, и стал основной причиной возросшей скорости укрепления тенге к доллару в апреле.

Что касается некоторого укрепления позиций доллара в последней декаде апреля, то это объясняется скорее усилением позиций американской валюты на мировых рынках, чем внутренними факторами. К тому же в это время заканчивается период уплаты налогов. В результате чего сокращается приток валюты на внутренний рынок от предприятий-экспортеров. Кроме того, возможно, что банки переориентировались на рост доллара и стали увеличивать свою валютную позицию.

Таким образом, за четыре месяца американская, европейская и российская валюты существенно подешевели по отношению к тенге. Номинальное укрепление тенге к этим валютам составило порядка 3,6 - 8,5 - 12,6% соответственно. В прошлом году укрепление тенге по отношению к доллару не отразилось на конкурентоспособности казахстанского экспорта, так как оно было скомпенсировано ослаблением тенге по отношению к евро и российскому рублю. В этом году ситуация изменилась. Курсовая динамика в отличие от прошлого года складывается таким образом, что чрезмерное укрепление реального курса тенге к корзине валют может негативно повлиять на экономику.

Правда, глава Национального банка пока не видит такой угрозы. Но, похоже, не все с этим согласны. Судя по сообщениям СМИ, вопрос, связанный с курсом тенге к корзине валют стран - основных торговых партнеров Казахстана, недавно обсуждался на встрече с главой государства, на которой заслушивался отчет Национального банка за 2003 год. При этом сообщается, что участники встречи пришли к мнению, что динамика курса не должна оказывать негативного влияния на рынки, что может привести к падению конкурентоспособности казахстанских товаров.

Это может означать, что Национальный банк может перейти к практическим действиям. Он будет принимать более активное участие в торгах с целью недопущения значительного укрепления тенге к доллару. Сказанное дает основание предполагать, что в ближайшее время Национальный банк усилит свое присутствие на валютном рынке в роли покупателя иностранной валюты, чтобы не допустить чрезмерного укрепления тенге к доллару. Однако, как мы уже говорили, возможности главного банка по сдерживанию курса нельзя переоценивать.

И если приток иностранной валюты в страну будет расти, то постепенное усиление тенге к доллару, скорее всего, продолжится. Пока все предпосылки для этого сохраняются. Безусловно, определенное влияние на динамику курса будет оказывать тенденция на мировых валютных рынках. Ослабление или укрепление доллара к другим валютам будет способствовать аналогичному процессу в динамике тенге/доллар. Задача Национального банка может несколько упроститься, если сбудутся прогнозы аналитиков, предсказывающих плавное снижение курса доллара по отношению к евро.