Рейтинг кредитоспособности АО «Mineral Resources of Central Asia» и надежности двух выпусков его облигаций

Рейтинг кредитоспособности АО «Mineral Resources of Central Asia» и надежности двух выпусков его облигаций

Рейтинговое агентство «Эксперт РА Казахстан» снизило рейтинг АО «Mineral Resources of Central Asia» до уровня C+ (очень низкий уровень кредитоспособности (преддефолтный), а также рейтинги первого (НИН — KZ2C0Y05C622) и второго (НИН — KZ2C0Y07D964) выпусков облигаций до уровня C+ (очень низкий уровень надежности (преддефолтный). Ранее у компании действовал рейтинг B (удовлетворительный уровень кредитоспособности) и рейтинги первого и второго выпусков облигаций B (удовлетворительный уровень надежности).

Основными факторами, негативно повлиявшими на уровень рейтинга АО «Mineral Resources of Central Asia», являются отсутствие стабильных, прозрачных и прогнозируемых источников доходов и высокие риски в структуре активов (значительная сумма активов компании — 68% (по состоянию на 31 марта 2012 года) составляет сомнительная дебиторская задолженность). Помимо этого негативно были оценены высокий уровень долговой нагрузки (процентные выплаты составляют 56% валового дохода компании за 2011 год), низкая диверсификация бизнеса компании, недостаточный уровень качества стратегического планирования и низкая вероятность привлечения финансирования.

Кроме того, следует отметить, что 1 июня 2012 года внеочередное общее собрание акционеров приняло решение о внесении изменений в проспекты эмиссии акций и облигаций компании, согласно которым предусматривается возможность конвертации размещенных облигаций в акции. «Намерение компании инициировать конвертацию долга в капитал подтверждает мнение “Эксперта РА Казахстан” о наличии у компании проблем с погашением основного долга по размещенным облигациям», — поясняет генеральный директор «Эксперт РА Казахстан» Адиль Мамажанов.

Среди факторов, позитивно повлиявших на уровень рейтинга компании, были выделены низкий уровень кредиторской задолженности (по итогам 2011 года кредиторская задолженность составила 2,6% от пассивов компании) и приемлемые показатели деловой активности.

Облигации АО «Mineral Resources of Central Asia» первого выпуска (НИН — KZ2C0Y05C622; объем выпуска — 5 млрд тенге, купонная ставка фиксированная 10% годовых, период погашения в конце 2012 — начале 2013 года) включены в официальный список KASE с 28 декабря 2007 года. По состоянию на конец 2011 года общая номинальная стоимость размещенных облигаций составила 3,1 млрд тенге.

Облигации АО «Mineral Resources of Central Asia» второго выпуска (НИН — KZ2C0Y07D964; объем выпуска — 3 млрд тенге, купонная ставка фиксированная 8% годовых, погашение через семь лет с даты начала обращения) были зарегистрированы уполномоченным государственным органом 28 марта 2011 года. Данные облигации не включались в официальный список АО «Казахстанская фондовая биржа» и отсутствуют в обращении на организованном рынке ценных бумаг.

АО «Mineral Resources of Central Asia» специализируется на осуществлении инвестиционной, маркетинговой, посреднической и прочих деятельностей. Выручка компании по итогам 2011 года составила 2,5 млрд тенге, чистая прибыль — 24,3 млн тенге, размер активов на конец 2011 года составил 9,3 млрд тенге, собственного капитала — 6,2 млрд тенге.