Постоянство, и никаких одноразовых акций

Роль инвестиционного консалтинга в современном деловом мире все больше усиливается. В идеале клиенты, заинтересованные в своем развитии, должны выстраивать с инвестиционными банками долгосрочные партнерские отношения

Постоянство, и никаких одноразовых акций

Спрос на услуги инвестиционных консультантов в последние годы заметно вырос. Раньше в сфере финансового и инвестиционного консалтинга оказывали свои услуги в основном аудиторские и консалтинговые компании (в меньшей степени брокерские). Причем первыми игроками на этом рынке стали компании с иностранной пропиской: это прежде всего «большая четверка» международных аудиторских компаний. Обладая многолетней практикой, технологиями и процедурами проведения анализа бизнес-процессов, они заложили, образно говоря, фундамент международных стандартов формирования деловой инфраструктуры.

Сегодня, по определению многих экспертов, особенно развиты консалтинговые услуги по рыночным отношениям, внедрению систем бухгалтерского учета в соответствии с международными стандартами, развитию новых брендов и применению информационных компьютерных систем.

Однако на определенном этапе развития казахстанского бизнеса стало понятно, что отдельные субъекты уже готовы потреблять инвестиционные услуги другого качества. То есть теперь им нужны консультации не как сделать, а как сделать вместе. На рынке стал более востребован консалтинг инвестиционных банков как более полный и отвечающий интересам развивающихся компаний. Особенно ярко эта тенденция проявилась в 2005 году, и, судя по всему, в последующие годы она будет только усиливаться.

Требуется финансовая смелость

Повышение интереса к инвестиционному консалтингу специалисты связывают прежде всего с благоприятными экономическими факторами: динамичным развитием экономики, требующей новых инвестиций, появлением свободных денег внутри Казахстана. Казахстанские предприятия и компании ощущают все возрастающую конкуренцию на рынке и понимают насущную необходимость соответствовать международным стандартам.

«Инвестиционный консалтинг в его истинном значении только начинает развиваться на нашем рынке, несмотря на количество инвестиционных компаний, предлагающих отдельные услуги, – считает президент “Казкоммерц Инвест” Жамиля Сарсенбаева. – Развитию этих услуг будут способствовать наработка достаточного опыта и репутации у инвесткомпаний по комплексной работе с проектами клиентов и доверие компаний к консультантам, их готовность рассмотреть возможность независимой оценки их бизнеса или проекта и воспринимать предложения консультантов». 

До сих пор инвестиционный консалтинг в основном ограничивался осуществлением заимствований на внутреннем рынке. Основными эмитентами облигационных выпусков являлись банки и небанковские финансовые организации, в редких случаях – предприятия сырьевого сектора. Однако в 2005 году на фондовый рынок стали чаще  выходить субъекты реального сектора экономики: предприятия пищевой промышленности, сельскохозяйственные, строительные и сервисные компании. Они оценили привлекательность фондового рынка в качестве альтернативного источника финансирования: это существенно дешевле, чем занимать деньги у финансовых посредников. Председатель правления RG Securities Айдар Оспанов отмечает еще одну особенность: «К заимствованиям на рынке стали проявлять интерес компании, не удовлетворяющие требования листинга А, но которые могут пройти листинг В. Этот интерес, я думаю, вызван смягчением требований к размещению пенсионных денег».

Но в последнее время все больше компаний думает о выпуске ценных бумаг, а также об IPO на зарубежных рынках, в первую очередь в Лондоне. Преимущества нового для казахстанского бизнеса способа фондирования налицо: они позволяют привлечь больше ресурсов на более долгий срок под меньший процент. Пока далеко не все управляющие компании Казахстана могут оказать квалифицированную помощь своим клиентам в этом вопросе. Одни из них готовы помочь, но к ним пока еще клиенты не обращались. Вторые имеют клиентов и оказывают подобные услуги, прибегая к услугам российских или западных компаний в вопросах организации внешнего финансирования. Третьи, пожалуй самые крупные из казахстанских финансовых консультантов, уже создали в своей структуре международные подразделения и понемногу начинают набираться опыта. Они понимают, что с основанием регионального финансового центра в Алматы и вступлением Казахстана в ВТО все больше клиентов будут нуждаться в выходе на международные рынки капитала. Клиентам, уже сегодня желающим получить доступ к международному фондированию, предлагается широкий спектр инструментов, таких как еврооблигации, синдицированные займы, выпуск облигаций на российских фондовых рынках капитала, а также синдицированные займы в формате частных размещений.

На рынке инвестиционного консалтинга появляется спрос на услуги по организации слияний и поглощений: нужны качественный анализ компаний, оценка, профессиональное сопровождение сделки. Пока говорить о новом направлении можно лишь условно, поскольку такие сделки, как правило, проводятся компаниями самостоятельно или с привлечением аффилированных структур. Тем не менее аналитики прогнозируют, что в будущем обращаться к услугам независимых финансовых консультантов в случае слияний-поглощений компании будут все чаще. Для этого имеются серьезные основания. Первое: сложность проводимых сделок и их объем поднимают планку ответственности за их чистоту и успех на весьма высокий уровень. Сопровождение таких сделок, безусловно, лучше доверять профессиональным финансовым консультантам. Второе: если речь идет о продаже бизнеса, то инвесторы, как правило, требуют участия в этом процессе неаффилированных с продавцом структур.

Большинство экспертов считают, что наиболее перспективными направлениями инвестиционного консалтинга являются именно расширение спектра услуг за счет IPO на внутреннем и внешнем рынках, а также обслуживание сделок по слияниям и поглощениям. Большим спросом будет пользоваться и оценка инвестиционной привлекательности проектов, анализ рынка и разработка оптимальных схем финансирования проектов.

Трудности переходного периода

Бизнес инвестиционных компаний, несмотря на расширение линейки продуктов и повышение спроса, сталкивается с рядом трудностей. С точки зрения вложения инвестиций, это дефицит ликвидных ценных бумаг на рынке и в целом нехватка финансовых инструментов. При  проведении финансового анализа предприятия управляющим компаниям не хватает информации по финансовой деятельности эмитента. «Недостаточная прозрачность деятельности компаний, чрезмерная осторожность в предоставлении информации о бизнесе, отсутствие долгосрочной стратегии развития компании, а также неполная осведомленность о возможностях, предлагаемых рынком, – вот, пожалуй, весь круг основных проблем», – отмечает Жамиля Сарсенбаева.

Есть трудности и с точки зрения расширения клиентской базы. «Если говорить об организации финансирования на внутреннем рынке, то многие средние по размерам компании привыкли работать по старинке. Максимум, на что они идут, – на получение кредита, при этом очень осторожно относятся к иным технологиям организации финансирования. То есть у многих еще присутствует психологический барьер, преодолеть который инвестиционному консультанту довольно сложно», – подчеркивает председатель правления АО «ФК REAL-INVEST.kz» Данияр Азымханов

Зачастую компании обращаются за одной краткосрочной услугой, делая выбор консультанта по принципу наименьшей цены, но не наиболее ощутимого эффекта и профессионального подхода к проблемам и задачам клиента. «При работе с нашими клиентами мы всегда предлагаем относиться к консультанту как к долгосрочному партнеру и “собственному сотруднику”, который заинтересован именно в совместном развитии компании, предложении оптимальных схем развития и финансирования бизнеса, а не в разовой продаже своих услуг, – говорит г-жа Сарсенбаева. – Мы отдаем себе отчет в том, что инвестиционный консалтинг – это больше “штучный продукт” для каждого клиента, нежели набор стандартных услуг». 

Низкий уровень корпоративного управления как раз и является основным сдерживающим фактором не только для казахстанского бизнеса в целом, но и для инвестиционных групп. Только тогда, когда субъекты бизнеса начнут понимать, что их успех зависит от привлечения инвестиционных консультантов, инвестиционный консалтинг поднимется.

Статьи по теме:
Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности

Спецвыпуск

Бремя управлять деньгами

Замедление экономики разводит все дальше банки и реальный сектор

Бизнес и финансы

Номер с дворецким

Карта столичных гостиниц пополнилась новым объектом

Тема недели

От чуда на Хангане — к чуду на Ишиме

Как корейский опыт повышения производительности может пригодиться Казахстану?