Андеррайтеры ищут ниши

Андеррайтеры ищут ниши

Квартальный рейтинг андеррайтеров, подготовленный питерским агентством CBonds, еще раз подтвердил расклад сил на отечественном рынке андеррайтинга. Первые места привычно заняли инвестиционные компании, аффилированные с крупнейшими банками страны. Лидером рейтинга стала компания «ТуранАлем Секьюритиз», второе-четвертое места соответственно – «Казкоммерц Секьюритиз», Halyk Finance и не вписывающийся в круг брокерских компаний «Цеснабанк». Строчками ниже располагаются андеррайтеры-банки лишь меньшей капитализации. Только «ТуранАлем Секьюритиз» участвовал в выводе на рынок двух выпусков, остальные андеррайтеры размещали по одной эмиссии. Специалисты агентства считают уровень концентрации в верхних строчках рейтинга непривычно низким.

«То, что “дочки” крупнейших банков занимают верхние строчки рейтинга андеррайтеров, – это вполне логично, – прокомментировал ситуацию специалист информационно-аналитического отдела информационного агентства CBonds Роман Чередниченко. –  Во-первых, в настоящее время рынок внутренних облигаций представлен по большей части эмитентами финансовой сферы, которым гораздо удобнее сотрудничать с аффилированными компаниями или партнерами по банковскому бизнесу. Аффилированность андеррайтера с крупным банком, имеющим высокий кредитный рейтинг, позволяет на более выгодных условиях размещать бумаги, так как повышает инвестиционную привлекательность выпуска». Что касается перспектив работы небанковских андеррайтеров, то, по мнению представителя агентства, их роль на рынке будет увеличиваться с развитием облигационного рынка в целом, в частности, с увеличением небанковских эмитентов.

Реально оценивая ситуацию, небанковские андеррайтеры стали активнее переходить на  небольшие выпуски именно этих клиентов, что сказалось на отраслевом составе новых листинговых компаний. За первые три месяца в листинг помимо банковских бумаг вышли облигации представителей строительного и торгового сектора. Что обусловило большой разброс объемов размещений новичков: от 500 млн до 15 млрд тенге.