Рынок ломает

Рынок ломает

Укрепление американской валюты к тенге обусловлено последними нововведениями правительства и регуляторов рынка, в результате которых  конъюнктура рынка ломается, а давление продаж доллара на внутреннем валютном рынке ослабляется. Как считает генеральный директор информационного агентства финансовых рынков «ИРБИС» Андpей Цалюк, Казахстану следует ожидать длительной стабилизации курса тенге к доллару.

 – За последний месяц доллар укрепился по отношению к тенге более чем на 6%. Каковы  причины повышенной волатильности на внутреннем валютном рынке?

– Сначала (на протяжении июля) валютные трейдеры предпочитали воздерживаться от активных действий, так как не были способны просчитать эффект от последних нововведений регуляторов и введения в действие новой системы формирования Национального фонда. К тому же банки, мне кажется, продумывали новую тактику поведения на рынке в сложившихся условиях.

Позже (в конце июля) рынок начал отрабатывать очередную рабочую коррекцию вверх после окончания бюджетных платежей. И здесь Нацбанк вышел на биржу с дополнительным объемом спроса, обусловленным необходимостью конвертации «нефтяных налогов». Это подкрепило коррекционное движение, которое в начале августа уже не смотрелось как рабочее колебание курса. Головной банк страны не стал своими действиями убеждать трейдеров в обратном. В результате на рынке сформировался довольно сильный тренд укрепления американской валюты, значительно повысивший спекулятивный потенциал доллара. Откликнулся рынок наличной валюты. И тенденция, как это часто бывает, стала развивать сама себя.

Я также не исключаю, что наряду со спекулятивным спросом на KASE появился и принципиально новый спрос на доллары. Думаю, что после пересмотра АФН резервных требований к банкам второго уровня крупные банки в качестве источника короткой базы фондирования для обслуживания долларового долга не прочь ныне рассмотреть внутренний валютный рынок. Если это так, то доллар получил еще одно преимущество перед тенге, и его позиции еще более потенциально окрепли.

– Как долго этот процесс продлится?

– Трудно сказать. Пока речь идет лишь о коррекции рынка вверх. В отличие от тех коррекций, которые мы наблюдали в текущем году, существующая – более высокого порядка. Аналогичную коррекцию рынок отрабатывал летом 2005 года. Такие процессы происходят в рамках трехлетнего тренда укрепления тенге к доллару. Именно в рамках, так как из канала данного тренда цены пока не вышли. Ближайшая цель текущей коррекции – 124,44. Следующие цели – 126,75 и 129,05. Лишь закрепление цен доллара выше третьей цели позволит говорить о высокой вероятности перелома долговременного тренда на казахстанском рынке. Пока же говорить об этом не приходится. Основные курсообразующие факторы остались неизменными. Цены на нефть и главные продукты казахстанского экспорта все так же высоки, казахстанские банки и компании продолжают занимать за рубежом большие суммы американской валюты.

В то же время нельзя не заметить, что последние нововведения правительства и регуляторов способны существенно ослабить давление продаж доллара на внутреннем валютном рынке. Под влиянием этих факторов конъюнктура рынка сейчас ломается.

Следствием, скорее всего, может стать достаточно длительная стабилизация курса тенге к доллару.

– Разделяете ли вы точку зрения некоторых экспертов, которые прогнозируют снижение курса американской валюты до 110 тенге за доллар к концу года?

– Пожалуй, уже нет. Я не сторонник крайних прогнозов. Прогнозы почему-то в большинстве своем катастрофичны. А в жизни катастрофы – редкость. 110 на конец года – это, конечно, не катастрофа, но все же достаточно круто. Разворот рынка вверх и неизменное укрепление доллара до конца года – тоже слишком круто. Сейчас я склоняюсь к мнению, что рынок найдет уровень своего равновесия где-то между 120 и 125 тенге за доллар и будет жить в этих рамках до конца года. Но жизнь может внести свои коррективы.

Меры, предпринятые правительством и регуляторами, достаточно радикальны. И необходимо время, чтобы пронаблюдать за реакцией на них рынка и ее проанализировать.

Также не надо забывать, что с 1 января 2007 года мы вступаем в новую фазу либерализации валютного законодательства, что способно еще более увеличить спрос на американскую валюту, так как экспорт капитала из страны, скорее всего, вырастет.

– Нужно ли Казахстану менять валютную политику? Если да, то какой она должна быть?

– У Казахстана нет валютной политики, поэтому менять нечего. Есть денежно-кредитная политика Нацбанка. И, кстати, в ней «курсовым проблемам» практически не уделяется внимания. Курс для Нацбанка – всего лишь инструмент для инфляционного таргетирования. Поэтому никто в стране сейчас не берет на себя обязательств по динамике курса тенге, равно как и по методикам его регулирования. Нацбанк лишь декларирует общие принципы регулирования, что вовсе не обязывает его соблюдать их на каких-то коротких промежутках времени. Бывает, что и Нацбанку приходится короткое время работать «против рынка» для достижения каких-либо локальных результатов. Так было, так есть, и, думаю, так будет в ближайшие годы.

Интервью взяла Алия Шалабаева

Статьи по теме:
Спецвыпуск

Риски разделим на всех

ЕАЭС сталкивается с трудностями при попытках гармонизации даже отдельных секторов финансового рынка

Экономика и финансы

Хороший старт, а что на финише?

Рынок онлайн-займов «до зарплаты» становится драйвером развития финансовых технологий. Однако неопределенность намерений регулятора ставит его развитие под вопрос

Казахстанский бизнес

Летная частота

На стагнирующий рынок авиаперевозок выходят новые компании

Тема недели

Под антикоррупционным флагом

С приближением транзита власти отличить антикоррупционную кампанию от столкновения политических группировок становится труднее