Сухой остаток мокрого барреля

Нефть – один из самых ходовых товаров современности. Торговля ею на международном рынке приносит солидные капиталы – как финансовые, так и политические

Сухой остаток мокрого барреля

Ленты новостей пестрят сообщениями о снижении мировых цен на нефть. Они упали на самый низкий за последние два месяца уровень. Эксперты сходятся во мнении, что основными причинами понижения являются успешное выполнение соглашения по прекращению огня в Ливане, благополучная оценка состояния запасов нефти в хранилищах США, а также решение British Petroleum продолжать добычу углеводородного сырья на аляскинском месторождении Prudhoe Bay, добыча на котором была приостановлена из-за аварии на трубопроводе. Цена сорта Brent снизилась на 1,83 доллара до уровня 70,06 доллара за баррель. Правда, несмотря на уменьшение, цены по-прежнему остаются на уровне среднегодовых значений. Впрочем, как отмечают аналитики, снижение может быть недолговечным из-за продолжающегося конфликта вокруг разрабатываемых месторождений в Нигерии и продолжающегося диспута между Ираном и ООН по поводу ядерной программы.

Динамика нефтяных цен и факторов, влияющих на них в течение столь короткого промежутка времени, дает возможность почувствовать, насколько высок уровень волитарности ценообразования на мировом рынке энергоносителей. В отличие от ценообразования, два других компонента, определяющих тенденции современного рынка, – динамика спроса и предложения, не подвержены столь резким скачкам.

Структура глобального рынка нефти

[inc pk='2286' service='media']

Сырая нефть торгуется сегодня на мировом рынке наиболее активно. Самыми крупными площадками по торговле нефтепродуктами являются биржи в Лондоне, Нью-Йорке, Сингапуре и Токио. Но, кроме бирж, сырая нефть и продукты нефтепереработки продаются и покупаются во всем мире.

Сырая нефть, поступающая на рынок, варьируется в зависимости от ее удельного веса и содержания серы, которые, в свою очередь, зависят от того, где тот или иной сорт нефти был добыт. Когда мы говорим о цене на нефть, то в большинстве случаев – если иное не оговаривается специально – речь идет о цене одного барреля эталонной нефти марки Brent blend crude на Лондонской международной нефтяной бирже (IPE).

Из-за большого разнообразия сортов сырой нефти продавцы и покупатели договорились привязывать с помощью специально разработанных коэффициентов стоимость каждого конкретного сорта к маркерным (эталонным) сортам. Наиболее часто в качестве эталона выступает уже упоминавшаяся марка Brent. Общий объем добычи Brent blend crude не превышает 0,6% от мирового. По данным IPE, с использованием этого эталона продается около двух третей мировой сырой нефти.

Для торговых сделок в Азиатско-Тихоокеанском регионе, которые ведутся на Сингапурской бирже (SGX) и Токийской товарной бирже, кроме эталонного Brent также используется маркерный сорт Dubai crude. Маркерным сортом на нефтяном рынке Соединенных Штатов является West Texas Intermediate (WTI). Этот эталон широко используется на Нью-Йоркской товарно-сырьевой бирже. Если объем добычи того или иного маркерного сорта станет слишком мал, что повлечет за собой сильный разброс в ценовых коэффициентах, рынок перейдет к другим эталонным сортам.

Немного запутывает ситуацию с маркерными сортами нефти то, что страны–экспортеры нефти, входящие в ОПЕК, которые являются одними из самых крупных производителей нефти в мире, имеют свой собственный ценообразующий нефтяной эталон. Это так называемая корзинка ОПЕК, представляющая собой среднюю цену семи сортов сырой нефти. Шесть из них производятся странами картеля, а седьмой добывается в Мексике: Arab Light (Саудовская Аравия), Dubai (Объединенные Арабские Эмираты), Bonny Light (Нигерия), Saharan Blend (Алжир), Minas (Индонезия), Tia Juana Light (Венесуэла) и Isthmus (Мексика). Создание своего собственного эталона является попыткой стран-экспортеров контролировать количество сырой нефти, поступающей на мировой рынок. На практике разница между ценами на маркеры Brent, WTI и Opec basket невелика. Цены на другие сорта нефти также близко коррелируются друг с другом.

Спрос возрастает

[inc pk='2287' service='media']

Как полагают эксперты, сегодняшняя динамика цен на нефтепродукты (генеральный тренд в сторону повышения) определяется динамикой потребительского спроса на них (спрос возрастает). В этом заключается принципиальное отличие нынешнего роста цен от энергетического кризиса 1970-х, когда рост цен произошел из-за недостатка предложения. Можно сказать, что спрос возрастает благодаря стабильному росту мировой экономики. Особенно велик спрос на нефтепродукты со стороны развивающихся стран, главным образом со стороны Китая и Индии. В то же время спрос со стороны развитых стран хотя и остается стабильно высоким, но резкого скачка не демонстрирует. Как считают специалисты, главные причины этого – в том, что развитые экономики стали, во-первых, гораздо более эффективно использовать нефть и, во-вторых, начали активный переход на альтернативные источники энергии. Именно этим можно объяснить тот факт, что стремительное повышение стоимости углеводородного сырья не привело к видимому ухудшению уровня жизни в развитых странах. Отсутствие многокилометровых очередей у бензоколонок, которые стали символом кризиса 70-х, является наглядной иллюстрацией к тезису, что доля нефтепродуктов в энергетической базе развитых экономик уменьшилась. Хотя замедление темпов роста экономики в США (прогнозные 2,6% по итогам IV квартала 2006 года против 2,8% в III квартале) аналитики уже назвали «не самой приятной новостью для нефтеэкспортеров».

[inc pk='2288' service='media']

Впрочем, можно услышать и другую точку зрения. Так, согласно данным, которые привел во время слушаний в Конгрессе США доктор Даниэль Ергин, председатель кембриджской Ассоциации энергетических исследований, спрос на нефть в мире в 2005 году увеличился всего на 1%. Часто «обвиняемый» в увеличении спроса на нефть Китай еще в 2004 году заявил, что будет полагаться на собственные ресурсы для обеспечения внутренних потребностей своей экономики. Согласно последним данным по потреблению энергоресурсов в КНР, в 2005 году зависимость Китая от импортной нефти уменьшилась на 2,2%. В абсолютных цифрах в 2005 году китайской экономике понадобилось на 1,08 млн тонн нефти меньше, чем в 2004-м.

Основные тенденции, которые характеризуют динамику предложения, сводятся к следующему: дебаты вокруг ресурсной базы индустрии; развитие новых технологий, которые делают разведку, добычу и переработку нефти более эффективной как с технической, так и финансовой точки зрения; взаимоотношения групповых и индивидуальных игроков на мировом рынке углеводородного сырья, в частности, взаимоотношения между странами-экспортерами, объединенными в ОПЕК, странами-импортерами, объединенными в Международное энергетическое агентство (МЭА), странами-экспортерами – не членами ОПЕК и странами, не участвующими в МЭА. Общепризнано, что серьезную роль играет и изменяющаяся и во многих случаях возрастающая роль национальных нефтяных компаний, недостаточность мощностей по переработке и транспортировке, а также недостаток квалифицированной рабочей силы в нефтегазовой отрасли.

Аналитики ОПЕК на вопрос, достаточно ли ресурсов углеводородного сырья, чтобы адекватно отреагировать на будущий спрос, уверенно отвечают: «Да!» Они убеждены, что сейчас и на десятилетия вперед не будет физической нехватки сырья. Существует и будет еще долго существовать проблема его извлечения и доставки потребителю. 

Простые правила нефтеторговли

[inc pk='2289' service='media']

Статистика показывает, что на долю операций с фактической поставкой нефти приходится всего 1% от общего объема международной торговли нефтью. Как замечают специалисты, это ведет к тому, что принципы и закономерности ценообразования оторваны сегодня от физических объемов поставок. Причем подобная ситуация характерна не только для рынка углеводородного сырья, но и для рынков никеля и меди, где цены с 2001 года увеличились в четыре раза. По словам одного из высокопоставленных чиновников ОПЕК Мохаммеда Баркиндо, «в вопросах цены на нефть до 2004 года индустрия имела простое правило: если коммерческие запасы углеводородного сырья в странах-импортерах были высоки, цены на нефть падали. И наоборот». Сегодня же, несмотря на то, что коммерческие нефтяные запасы в развитых странах высоки как никогда (как минимум, с 1997 года) и страны-экспортеры в состоянии удовлетворить любые потребности мирового хозяйства, цены на нефть значительно не снижаются.

Из-за подобных парадоксов роль бирж в формировании цены на энергоносители оценивается неоднозначно. Многие экономисты уверены, что именно биржевые спекуляции привели к столь высокой цене на нефть. Крис Кук, бывший директор IPE, говорит, что «в настоящий момент мировой рынок нефти принадлежит посредникам, и они устанавливают на нем те правила, которые устраивают их», получая «непропорционально большие прибыли» за счет «не совсем честных способов торговли».

По мнению Баркиндо, спекуляции на нефтяном рынке могут вести к увеличению ценовой нестабильности и сбоям в работе рынка. «Хотя повышение цен – это то, что делает кричащие заголовки в газетах, реальная проблема индустрии – скорость, с которой изменяются цены на нефтепродукты», – говорит он. А волатильность цены является прямым следствием биржевой торговли. Глава Royal Dutch Shell Plc Иероена Ван дер Веер также согласен с тем, что рекордные цены на нефть являются следствием спекулятивной игры: «На нефтяном рынке сейчас вращается более 100 млрд долларов так называемых спекулятивных денег. Они определенно влияют на стоимость нефти».

[inc pk='2290' service='media']

Еще более категоричен популярный экономический обозреватель одного из ведущих американских телеканалов FoxNews Майк Норман: «Причина таких высоких цен на нефть – биржевые спекуляции. Это не предположение, это факт. Нет никаких объективных факторов, которые бы оправдывали тот уровень цен, который сложился сегодня. Никаких! За одним исключением – спекуляции». По мнению Нормана, чтобы стабилизировать рынок, в ход должны быть пущены не экономические рычаги, а административные и политические, которые сделали бы спекуляции на нефтяной бирже не столь доходными.

Цена упадет?

По мнению экономистов, повышение цены в дополнение к биржевым спекуляциям определяется ростом мировой потребности в нефти и продуктах ее переработки, ограниченными мощностями по добыче и транспортировке нефти в странах-импортерах, недостатком долгосрочных инвестиций в нефтеперерабатывающую промышленность и особенно в нефтедобычу, а также расхождением взглядов экспертов в оценке глобальных углеводородных запасов. По прогнозу Международного энергетического агентства, в 2006 году мировой спрос окажется на 100 тыс. баррелей в сутки меньше, чем предполагалось полгода назад, а в следующем году этот показатель увеличится еще больше. Однако уменьшение спроса будет нивелировано постепенным ростом экономик США и Китая, и спрос на нефть будет расти, но уже не такими высокими темпами.

Подавляющее большинство аналитиков сходится на том, что «спекулятивный пузырь» лопнет и цены на сырую нефть неизбежно упадут, стабилизируясь в ценовом коридоре 40–60 долларов за баррель. Впрочем, не все с этим согласны. По прогнозу МВФ и министерства энергетики США, цены на нефть в среднесрочной перспективе останутся на уровне текущего года. Международное энергетическое агентство предсказывает на тот же период незначительный рост цен на «черное золото». Звучат предостережения и более жесткого характера. Так, Крис Кук более пессимистичен и утверждает, что сами биржевые игроки никогда не пойдут на перестройку сложившейся структуры ценообразования на мировом рынке нефтепродуктов, а потому неизбежна «торговая катастрофа».

Статьи по теме:
Спецвыпуск

Риски разделим на всех

ЕАЭС сталкивается с трудностями при попытках гармонизации даже отдельных секторов финансового рынка

Экономика и финансы

Хороший старт, а что на финише?

Рынок онлайн-займов «до зарплаты» становится драйвером развития финансовых технологий. Однако неопределенность намерений регулятора ставит его развитие под вопрос

Казахстанский бизнес

Летная частота

На стагнирующий рынок авиаперевозок выходят новые компании

Тема недели

Под антикоррупционным флагом

С приближением транзита власти отличить антикоррупционную кампанию от столкновения политических группировок становится труднее