Переоценка рисков – дело временное

Управляющий директор НПФ «ГНПФ» Исагали Конысбаев уверен, что казахстанские пенсионные фонды хорошо подготовлены к нынешнему кризису и переживут его лучше, чем коллеги за рубежом.

Переоценка рисков – дело временное

– Что заставляет пенсионные фонды форсировать увеличение уставного капитала?

– Одним из рычагов обеспечения стабильности пенсионных активов является требование Агентства по финансовому надзору к достаточности капитала пенсионных фондов и организациям, управляющим пенсионными активами. То есть они должны обеспечить поддержание определенного уровня собственных ликвидных средств по сравнению с  ПА, находящимися у них в управлении. Этот уровень зависит в том числе от инвестиционного риска пенсионных активов. Чем больше ПА или чем выше риск, тем больший размер капитала необходим. В последние годы пенсионные активы увеличиваются высокими темпами, кроме того, регулятор требует увеличения минимального уставного капитала к 2012 году до двух миллиардов тенге, поэтому акционеры вливают средства в собственный капитал дочерних фондов. Это показывает, что акционеры верят в перспективность пенсионной системы и как долгосрочные инвесторы вкладывают в пенсионные фонды в ожидании будущих доходов.

– Еще можно сделать вывод о нарастании рисков в системе.

– Никаких новых, неожиданных рисков у НПФ, так же как и у других инвесторов, не появилось. Все риски присутствовали и раньше, просто у международных инвесторов произошла переоценка рисков, обострилось ощущение риска.

Вместе с тем, регулятор еще несколько лет назад усилил систему управления рисками в пенсионной системе. Благодаря этому (а также стремлению к эволюционному развитию подходов к управлению ПА) казахстанские НПФ оказались наиболее подготовленными к международному финансовому кризису по сравнению с коллегами из развитых стран. Акции считаются наиболее рисковыми активами, но и наиболее высокодоходными в долгосрочной перспективе. В то время как в развитых странах доля таких инструментов повышенного риска в портфелях чаще всего достигает 40 процентов, в агрегированном портфеле казахстанских НПФ доля акций составила 18 процентов на 1 сентября, у нас таких бумаг еще меньше – восемь процентов. Четвертая часть пенсионных активов по всей системе вложена в безрисковые государственные облигации, у нас их доля еще выше – 30,5 процента. Так что объявленные пенсионными фондами увеличения собственного капитала связаны с естественным ростом пенсионных активов, а не с усилением рисков.  

– С чем связано падение совокупной прибыли НПФ в последнее время?

– НПФ получают комиссионные от инвестиционного дохода, с его уменьшением падает и доход пенсионного фонда, рост собственного капитала замедляется. Основное влияние на портфели оказывают акции (из-за большей волатильности). Облигации в цене изменяются медленнее. Но уже два года процентные ставки в Казахстане растут, при этом цена облигации падает. Как я уже сказал, на международных рынках происходит переоценка рисков и нехватка капитала, и инвесторы вынуждены продавать активы для получения живых денег, что приводит к снижению цен на акции и облигации. Это также сказалось на финансовых инструментах, выпущенных за границей казахстанскими эмитентами, так как иностранные инвесторы, озабоченные проблемами у себя дома, не очень разборчивы в том, что продают. Так часто бывает, когда возобладают эмоции и происходит паника и вместе с водой выплескивают ребенка. НПФ, имеющие эти бумаги в своих портфелях, также теряют на падении мировых рынков. Но у Казахстана есть значительные резервы, и своего ребенка мы вырастим сами, без помощи иностранных опекунов. Так что доходы по пенсионным накоплениям должны в ближайшие годы существенно вырасти.

Статьи по теме:
Спецвыпуск

Риски разделим на всех

ЕАЭС сталкивается с трудностями при попытках гармонизации даже отдельных секторов финансового рынка

Экономика и финансы

Хороший старт, а что на финише?

Рынок онлайн-займов «до зарплаты» становится драйвером развития финансовых технологий. Однако неопределенность намерений регулятора ставит его развитие под вопрос

Казахстанский бизнес

Летная частота

На стагнирующий рынок авиаперевозок выходят новые компании

Тема недели

Под антикоррупционным флагом

С приближением транзита власти отличить антикоррупционную кампанию от столкновения политических группировок становится труднее