Кипр срывает доверие

Еврозона решает: стоит ли предоставлять Кипру спасительные кредиты - или «обкатать» на этой стране возможность выхода из валютного союза одного из его членов? В ЕЦБ обеспокоены возможными последствиями «потери» Кипра для финансовых рынков

Кипр срывает доверие

По словам члена управляющего совета Европейского центрального банка Йорга Асмуссена, финансовые проблемы даже небольшого государства - такого, как Кипр, могут подорвать доверие инвесторов ко всей Еврозоне. Как заявил чиновник в рамках встречи министров финансов Евросоюза, проблемы островного государства должны быть приняты во внимание. «Развитие ситуации на Кипре по сценарию стихийного дефолта может свести на нет с таким трудом достигнутый прогресс по стабилизации обстановки в Еврозоне, – передает Reuters слова Асмуссена. – И, несмотря на сравнительно небольшой размер экономики, такое государство, как Кипр, вполне можно рассматривать как системно значимое для всего валютного блока».

Сейчас ряд политиков придерживается мнения, что экономика Кипра не может рассматриваться как «системно значимая» для валютного блока, так как составляет лишь около 0,2% ВВП Еврозоны, тогда как это является одним из важнейших факторов при принятии решения о выделении стране финансовой помощи. Кипр несколько месяцев назад обратился к ЕС с просьбой о выделении ему 17 млрд евро. До сих пор европейские правительства не решили, стоит ли выполнять просьбу. С одной стороны, выход хотя бы одной страны из состава Еврозоны может стать началом «эффекта домино», когда одно за другим проблемные государства будут покидать Еврозону. Но, по словам Асмуссена, «лишь при обычных обстоятельствах мы могли бы рассчитывать на то, что прямое влияние дефолта Кипра на всю Еврозону будет ограниченным. …ситуация не является нормальной, обстановка на финансовых рынках далека от стабильной».

Кипр, а не Испания, Италия или Греция, представляет собой самый высокий суверенный риск для зоны евро, считает и Чарльз Даллар, управляющий директор Института международных финансов (IIF). «Я думаю, Кипр, на суверенном уровне, – это наиболее серьезный риск для Еврозоны, с которым регион сталкивается сегодня», – заявил он в интервью CNBC. «Я не вижу разницы между Кипром и его партнерами по зоне евро... И есть риск самодовольства в недооценке возможных последствий заражения, если Кипр покинет валютный союз», – добавил эксперт.

Кредитный рейтинг Кипра на сегодняшний день имеет «мусорный», или спекулятивный, рейтинг от всех трех основных ведущих рейтинговых агентств, в связи с чем страна лишилась доступа к рынку финансирования в апреле 2011 года. При этом Кипр нуждается в 17,5 млн евро, чтобы компенсировать бюджетный дефицит и провести рекапитализацию своих банков, которые понесли огромные потери от списания греческого долга. Хотя это и не самое большое количество денег по сравнению с той же Грецией, однако сумма почти достигает объема годового ВВП страны в размере около 18 млрд евро. С Кипром немного иная ситуация, чем с Грецией, объясняет аналитик финансовой компании AForex Нарек Авакян. Экономика Кипра не превышает 25 млрд евро в год , а необходимая помощь от ЕС и МВФ может составить 14 млрд + ко всему Россия заявляла, что готова выделить Кипру кредит на 4 млрд евро, поэтому тут ситуация довольно стабильная и наиболее вероятно, что с Кипром все завершится куда благополучнее, чем с Грецией. Для ЕС лишняя головная боль ни к чему, и выделить 14 млрд евро ради избавления от неё - вполне оптимальный выход.

Майкл Мичелиде, стратег-аналитик Royal Bank of Scotland, согласен с тем, что нестабильность на Кипре может быть крайне негативно воспринята рынками. По его мнению, в результате такого развития событий «мы можем увидеть повторную эскалацию кризиса». Если же европейские власти не допустят дефолта Кипра, то в дальнейшем ситуация продолжит стабилизироваться - при том, что, по словам Даллара, «2012-й был поворотным годом». Впереди длинный путь, но существует ряд оптимистичных факторов, которые в конечном счете убедят рынки, что в зоне евро все будет в порядке. «Это просто займет время», – заключил он.

Между тем уровень доверия инвесторов к Еврозоне уже длительное время остается низким; кипрские проблемы симпатии региону явно не прибавят, но и особенным фактором риска пока не являются, указывает аналитик МФХ FIBO Group Анатолий Воронин. Финансовые потребности Кипра масштабны в сравнении с самим собой, в европейских же масштабах его запросы не выглядят чрезвычайными (17-18 млрд евро). На текущий момент доходности  европейских облигаций не растут стремительными темпами, что говорит о спокойствии инвесторов даже перед лицом кипрских проблем.

Вообще после того, как Еврозона смогла решить проблемы более крупных членов - таких, как Греция и Испания, причем решить достаточно оригинальным способом – Греции дважды списали долг, Испания улучшила возможности привлечения средств за счет только обещаний ЕЦБ выкупить ее облигации - проблемы Кипра волнуют только Кипр, говорит замдиректора аналитического департамента Московского фондового центра Елена Чернолецкая.

Суммы порядка 10 млрд евро достаточно легко могут быть выделены фондами спасения ЕС, но здесь союзу важнее решить вопрос контроля над банками и экономикой своих членов. Кипр, будучи оффшорной зоной, подвергает собственную финансовую структуру излишним рискам, к тому же создает прецедент для других стран ЕС; следовательно, Союз будет решать вопрос помощи только после полного переформатирования экономики Кипра. И если это не получится сделать, то есть если Кипр не пойдет на разрыв связей с предыдущими партнерами, то ЕС вполне сможет обкатать на этой стране механизм исключения из структуры Еврозоны. Очевидно, что для экономики Кипра это станет серьезнейшим ударом, а для других стран зоны единой валюты, которые не спешат создавать структуры общего надзора, хорошим уроком поведения.

Что же касается доверия инвесторов к Еврозоне, то в принципе все, что угодно, может подорвать его, и фактически это уже произошло в начале 2012 года, после чего ЕЦБ пришлось экстренно вмешиваться, чтобы остановить панику на долговых рынках, говорит начальник отдела экспертов БКС Экспресс Дмитрий Шишов. Сейчас ЕЦБ продолжает активно скупать облигации, поэтому риски доверия уже не столь актуальны, как это было год назад. Соответственно - проблемы Кипра не будут столь болезненно восприниматься, как это было раньше. Деньги ЕЦБ пока все перекрывают.

Статьи по теме:
Казахстан

От практики к теории

Состоялась презентация книги «Общая теория управления», первого отечественного опыта построения теории менеджмента

Тема недели

Из огня да в колею

Итоги и ключевые тренды 1991–2016‑го, которые будут влиять на Казахстан в 2017–2041‑м

Казахстан

Не победить, а минимизировать

В Казахстане бизнес-сообщество призывают активнее включиться в борьбу с коррупцией, но начать эту борьбу предлагают с самих себя

Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности