Локомотивы фондового роста

Акции банков, страховщиков и финансовых компаний продемонстрировали при этом наибольшие темпы роста на американском рынке акций. Сейчас основным риском для фондового рынка остается вероятность «финансового обрыва» в США. Если этого не произойдет, в наступающем году эксперты ждут роста металлургического и технологического секторов, а также бумаг интернет-компаний. Exelon Corp. и Duke Energy

Локомотивы фондового роста

Почти каждый сегмент американского фондового рынка заканчивает 2012 год ростом: девять из десяти секторов акций, входящих в расчет индекса Standard & Poor's 500, похоже, завершат год в плюсе.

Акции банков, страховщиков и финансовых компаний продемонстрировали при этом наибольшие темпы роста на американском рынке акций – порядка 26% с начала года по 21 декабря. В частности, акции Bank of America, продемонстрировавшие наихудшие результаты среди своих «коллег» в 2011 году из-за долгового кризиса, увольнений и скандала вокруг комиссионных выплат, более чем удвоилась в цене в этом году. 

С небольшим отрывом от банков хорошей прибылью завершают год компании, ориентированные на потребительские услуги - в частности, ритейлеры, индустрия развлечений и ресторанные сети. В эту группу входят также строительные компании, чьи акции удвоились в этом году на фоне признаков восстановления на рынке жилья. Например, акции Pulte Group выросли почти в три раза в этом году, в то время как капитализация корпорации Lennar почти удвоилась.

Текущая политика кредитно-денежного стимулирования ФРС США стала причиной столь уверенного подъема финансовых бумаг и потребительских акций, отмечают аналитики и инвесторы. «Лидеры отрасли — как раз те компании, которые и должны ими быть благодаря политике ФРС и продолжающимся вливаниям денег в экономику через покупки облигаций, – заявил The Wall Street Journal содиректор по инвестициям Oakbrook Investments Питер Янковскис. Вливая деньги в экономику, ФРС «повышает потребительское доверие и расходы, что поддерживает акции потребительского и финансового сектора», - добавил он. 

Рост акций компаний этих секторов был связан с двумя основными причинами, отмечает начальник отдела управления инвестициями и аналитической поддержки ИФК «Солид» Михаил Королюк.  Первый – это эффект низкой базы. Именно эти секторы сильнее всего падали ранее; сейчас идет восстановление, снимаются элементы паники. Второй заключается в том, что по-настоящему важным последствием политики количественного смягчения ФРС (возможно – самым заметным и важным) является то, что банки США быстро восстановили свое финансовое благополучие за счет сверхдешевого фондирования. В отличие от банковской системы Европы, где по-прежнему наблюдается хрупкость и неустойчивость, банки США сейчас пышут здоровьем и финансовым благополучием. 

Между тем единственным сектором, который, вероятно, завершит 2012-й год «в красном», станет сфера так называемых коммунальных услуг, куда относятся компании, занимающиеся производством и поставками населению и предприятиям газа и электричества. Темпы роста акций этого сектора снизились на около 1,8% за год,. Сюда относятся такие компании, как Exelon Corp. и Duke Energy.

Большинство инвесторов по-прежнему сохраняют позитивные ожидания в отношении рынка акций в новом году, так как экономические показатели США в последнее время - довольно обнадеживающие. Джон Кэри, исполнительный вице-президент по инвестициям фонда Pioneer Investments, управляющего активами стоимостью порядка 200 млрд долларов, отметил, что его компания не выходит из рынка акций, потому что ожидает, что фондовый рынок продолжит расти в начале 2013 года.

«У нас хорошие экономические показатели: стабильная ситуация с доходами, дивиденды компаний были привлекательными, а их балансы – хорошими, – сказал он. – Это все, как правило, указывает на еще один год умеренного роста и довольно хорошие условия для покупки бумаг». Кэри уверен, что одними из наиболее перспективных бумаг в наступающем году будут акции компаний сферы здравоохранения, даже несмотря на их рост на 16% в этом году. Стоимость бумаг сектора сильно упала за последние несколько лет на фоне неопределенности в отношении новых медико-санитарных правил в США, полагает он, и  теперь акции отыгрывают прежнее падение. Он также считает, что технологический сектор, который в этом году вырос на 13%, имеет потенциал для увеличения прибыли и повышения цен на акции и в следующем году.

Но надо отметить, что возможность «финансового обрыва» по-прежнему продолжает нависать над экономикой США и фондовым рынком страны. До сих пор неясно, смогут ли законодатели в Вашингтоне предотвратить резкое повышение налогов и сокращение бюджета решениями, которые должны вступить в силу в начале января. Это отражается и на динамике рынка акций. В частности, на прошлой неделе, до праздничных выходных в США и ряде стран Европы, инвесторы были напуганы, когда переговоры между республиканцами и демократами по названному вопросу зашли в тупик. В результате индекс S&P 500 падал в течение нескольких дней, в том числе в пятницу и понедельник. «Пока слишком рано говорить, какой сектор продемонстрирует рост в следующем году, из-за неопределенности с налоговым обрывом, – считает Янковскис. – Но если мы увидим разрешение конфликта - вполне можно ждать сопоставимого с этим годом роста финансовых и потребительских акций».

Большинство экспертов ожидают небольшого роста мировой экономики в 2013 году относительно уходящего года, при этом оценки существенно разнятся, отмечает директор аналитического департамента ИК «Вектор секьюритиз» Александра Лозовая. Наиболее пессимистичные прогнозы сходятся на росте в 2-2,5%, наиболее оптимистичные ожидают 3,3-3,6%-го роста. В среднем эксперты сходятся в том, что объем мирового ВВП увеличится на 3% в 2013 году; это практически совпадает с темпами роста 2012-го года. При этом эксперты сходятся также во мнении, что развивающиеся страны внесут более весомый вклад в рост глобальной экономики, чем развитые. В частности, в США темпы роста экономики, скорее всего, замедлятся из-за ужесточения налоговой политики, экономии расходов бюджета. В Еврозоне продолжится стагнация (во втором и третьем кварталах 2012 года ВВП Еврозоны вообще сокращался, что указывает на техническую рецессию в экономике региона). Глобальные инвесторы ожидают, что наибольшие темпы роста экономики продемонстрируют Китай и Индия.

Что касается предпочтений по отдельным секторам экономики, то с большой вероятностью можно говорить о продолжении роста инвестиций в технологический сектор и в интернет-бизнес, говорит эксперт. Сектор добычи цветных металлов тоже будет пользоваться спросом из-за устойчивых инфляционных ожиданий, вызванных политикой монетарного стимулирования. На фоне оживления на рынке жилья США можно ожидать продолжения притока инвестиционных денег в строительный и девелоперский секторы. Со стабилизацией долгового кризиса в Еврозоне можно ожидать начала возврата капиталов в недвижимость стран Еврозоны, в том числе периферии. Если ожидания по восстановлению в секторе недвижимости США подтвердятся, то банки также не останутся в стороне от событий, поскольку должен подрасти спрос на ипотечные кредиты, вырастет переоценка по банковским портфелям MBS. С другой стороны, вряд ли в 2013 году следует ожидать инвестиционного бума в секторы, связанные с массовым потреблением, в том числе и сектор жилой недвижимости. Потребление в развитых странах (США, Ееврозона) остается угнетенным старыми долгами, высоким уровнем безработицы, ужесточением фискальной политики в странах с высоким дефицитом государственного бюджета.

Акции компаний металлургического сектора имеют все шансы показать самую высокую динамику на фондовом рынке в наступающем году, отмечает заместитель директора по аналитике Saxo Bank в России Кирилл Самышкин. При общей позитивной конъюнктуре мировых фондовых площадок именно металлургические компании станут лидерами роста. Главным образом это обусловлено беспрецедентными и не всегда фундаментально обоснованными потерями сектора в течение 2012 года, а также восстановлением сырьевых рынков и повышением общих прогнозов по экономике Китая - центра мирового потребления металлов. «У меня также умеренно “бычий” взгляд на рынок, – говорит, в свою очередь, директор аналитического департамента компании «Альпари» Александр Разуваев. – С высокой вероятностью - американская экономика ускорится в наступающем году, а значит, фаворитами будут циклические акции. Я ставлю на металлургию, а также на компании, занимающиеся производством и дистрибуцией газа и электричества. В России, думаю, фаворитами станут госкомпании, красные фишки, так как правительство планирует улучшить качество корпоративного управления, повысить прозрачность, уменьшить воровство».

В начале следующего года возможно продолжение растущего тренда в случае урегулирования вопроса о «бюджетном обрыве» в США, считает трейдер Ланта-Банка Сергей Стаценко. Влияние на ситуацию могут оказать согласование мер по снижению бюджетного дефицита и увеличение потолка госдолга США, рекапитализация греческих и испанских банков, выделение очередного транша финансовой помощи Греции, решение вопроса о выделении Кипру финансовой помощи, внеочередные парламентские выборы в Италии. Рост возможен в отраслях, ориентированных на внутренний спрос и не имеющих сырьевой направленности.

Что же касается конкретно прибыльного банковского сектора, то в следующем году ситуация на мировых фондовых площадках будет похожа на ту, которая наблюдается в этом году, считает аналитик Инвесткафе Екатерина Кондрашова. Банки продолжат приспосабливаться к текущим реалиям рынка и поддерживать свое финансовое положение на устойчивом уровне. Переход к стандартам Базеля III также негативно скажется на финансовых результатах кредитных организаций. Поэтому более вероятно, что именно крупные банки  будут находиться в наиболее выгодном положении, что позитивно повлияет на их акции. 

Если же рассматривать банковский сектор Казахстана, то здесь сохранится положительная динамика развития кредитных организаций, которая началась в текущем году. И если цены на нефть и газ в целом останутся на высоких уровнях, что вполне вероятно, глобальная экономика в меньшей степени будет оказывать влияние на банковский сектор страны. При этом экономический рост, наблюдающийся в республике, увеличение спроса на кредиты, а также восстановление строительного сектора послужат драйверами роста для финансовых показателей банков РК. «В целом 2013 год для кредитных организаций Казахстана должен быть хорошим», – заключает эксперт.

Статьи по теме:
Спецвыпуск

Бремя управлять деньгами

Замедление экономики разводит все дальше банки и реальный сектор

Бизнес и финансы

Номер с дворецким

Карта столичных гостиниц пополнилась новым объектом

Тема недели

От чуда на Хангане — к чуду на Ишиме

Как корейский опыт повышения производительности может пригодиться Казахстану?

Тема недели

Доктор Производительность

Рост производительности труда — главная цель, вокруг которой можно было бы построить программу роста национальной экономики