Лекарство для бизнеса

Несмотря на то что острая фаза кризиса миновала, проблема финансового оздоровления предприятий реального сектора остается актуальной

Лекарство для бизнеса

Невозможность обслуживать свои долги фактически грозит заемщику банкротством. Сегодня немало предприятий реального сектора, будучи заемщиками банков, эмитентами облигаций на фондовом рынке и т.д., пытаются каким-то образом провести финансовое оздоровление компании и избавиться от непосильного груза долгов. При этом, конечно, у них стоит задача сохранить бизнес. Банкротство — это крайняя мера, которая не удовлетворит ни заемщика, ни кредитора, ни экономику в целом. Именно поэтому финансовое оздоровление бизнеса пытаются поддержать и банки, и государство.

«Этот год, как известно, ознаменовался относительным оживлением финансового рынка. Однако трудности, связанные с проблемными кредитами, актуальны и по сей день, — говорит управляющий директор департамента поддержки и развития бизнеса Банка ЦентрКредит Ерлан Ермаханов. — Во-первых, до сих пор есть кредиты, официально не являющиеся проблемными, однако имеющие реальную возможность попасть в эту категорию. Во-вторых, в активной стадии находится работа по возврату идентифицированных проблемных кредитов. Следовательно, на сегодняшний день тема финансового оздоровления предприятий-партнеров для нас более чем актуальна».

По данным АФН, структура кредитов банков значительно ухудшилась за последнее время, доля неработающих кредитов в совокупном портфеле банков достигла в октябре нынешнего года 34% на общую сумму более 21 млрд долларов, причем в строительном секторе безнадежны свыше 45%, в торговле — более 35%, около 30% — в промышленности и сельском хозяйстве.

Наиболее популярный инструмент финансового оздоровления, когда уже ничего не помогает, — реструктуризация долгов. Обычно ее неудача вплотную приближает компанию к гибели. Однако предприятиям иногда трудно договориться не только с банком. Много проблем возникает и у тех, кто продавал свои облигации. Механизмы для реструктуризации в такой ситуации в нашей стране практически не отработаны, и в производственном секторе договориться с кредиторами очень часто оказывается невозможно. Поэтому зачастую сегодня предприниматели надеется на помощь государства.

Чем сможем

Из-за проблем с кредитными портфелями банки также активно ввязались в улучшение финансового состояния заемщика. «После того как мы наряду с другими банками четко определили для себя кредиты, которые относятся к числу работающих, и кредиты, которые являются неработающими, началась активная двусторонняя работа с заемщиками, — говорит Ерлан Ермаханов. — В частности, мы стараемся предоставлять клиенту отсрочку по уплате основного долга от полугода до года. При этом банк достаточно активно работает с фондами прямых инвестиций. Интерес с их стороны заметен. Более того, на данный момент мы заключили несколько сделок с этими фондами и свели их с компаниями. Думаю, это выход и для компаний»

Когда банк видит, что у клиента есть шанс возродить бизнес, ему предлагают реструктуризацию, так как это наиболее популярный инструмент, который банки используют для решения текущих проблем. «В целом к каждому проекту необходимо подходить индивидуально. Здесь нет универсального рецепта. Самое главное для нас понять, что у данной компании есть перспективы», — отмечает г-н Ермаханов.

Подобные меры принимают и в других банках. Ввиду значительной доли проблемных займов в кредитном портфеле, еще до завершения реструктуризации Альянс Банка — в марте 2009 года — было проведено функциональное разделение ссудного портфеля банка на «BAD банк» и «GOOD банк» и были запущены программы реструктуризации проблемных кредитов. Впоследствии к данным программам смогли подключиться и стандартные заемщики, которым предложили комплекс мер по снижению долговой нагрузки: снижение ставок по кредиту на 4—5%, удлинение сроков, предоставление льготного периода и др. «Исходя из размера доли плохих займов в кредитном портфеле банка эта работа продолжает оставаться актуальной. На сегодняшний день программы реструктуризации займов физических и юридических лиц завершены, однако банк всегда готов рассмотреть обращения клиентов в индивидуальном порядке», — отметили в Альянс Банке.

Государство на стороне бизнеса

Предприниматели и банкиры также отмечают, что государство сегодня оказывает значительное содействие в финансовом оздоровлении предприятий. В частности, отмечается программа по линии «Даму», направленная на реструктуризацию действующих займов предприятий в секторе МСБ и Дорожная карта бизнеса.

Дорожная карта бизнеса содержит следующие виды государственной поддержки: субсидирование кредитов; частичное гарантирование кредитов; обеспечение производственной инфраструктурой; сервисная поддержка бизнеса. В программе определено 3 направления: поддержка бизнес-инициатив, оздоровление предпринимательского сектора и поддержка экспортно ориентированных производств. Второй пункт был включен как раз по настоятельному требованию самих предпринимателей. В рамках финансового оздоровления предпринимателям оказывается поддержка в виде субсидирования части процентной ставки. Субсидируются кредиты со ставкой вознаграждения не более 12%, из которых 5% субсидирует государство, а 7% оплачивает предприниматель. «Также в рамках данного направления программы предусмотрено субсидирование по облигационным займам, предусмотрено предоставление отсрочки по уплате налогов и иные меры, — рассказали в ФРП «Даму». — В настоящее время механизм предоставления отсрочки по уплате налогов прорабатывается соответствующими уполномоченными органами. В части субсидирования облигационных займов также АФН совместно с АФК внесены предложения по внесению изменений и дополнений в законодательство “О рынке ценных бумаг”, и в 2011 году мы ожидаем реализации данного механизма».

В фонде также отметили, что, как показывает статистика, направлением, по которому в банки подано самое большое количество заявок, как раз таки является финансовое оздоровление. «Это объясняется тем, что в связи с наступлением мирового финансового кризиса многие предприятия не смогли обслуживать свои обязательства по действующим кредитам. Но тем не менее не все предприятия являются потенциальными банкротами, многие из них можно оздоровить», — сказали в ФРП «Даму». В целом по данному направлению в БВУ рассматривается более 300 заявок. Объем выделенных средств по второму направлению составляет 1,250 млн тенге. Недавно действие данного направления было продлено и на 2011 год.

Справься сам

В некоторых случаях предприятия оказались в тяжелой финансовой ситуации из-за неправильного управленческого решения либо в связи с его отсутствием. Сегодня компании в состоянии самостоятельно принимать нерадикальные меры для финансового оздоровления своих предприятий. К примеру, вариант с привлечением стратегического инвестора, с тем чтобы выровнять свою пассивную часть, привести в нормальное состояние соотношение капитала к обязательствам. Второе направление — это сегментация бизнеса клиентов. Многие компании помимо основной сферы деятельности начинали другие непрофильные направления. Сейчас же многие понимают, что вести бизнес в нескольких отраслях или сегментах невозможно. Более того, недопустимо затягивать время и тем самым усугублять ситуацию. Третье направление — продажа активов для пополнения оборотных средств с целью привести в нормальное состояние баланс компании, соотношение текущих активов к текущим обязательствам, а также увеличение доли работающих активов и уменьшение доли неработающих. Последний путь сегодня часто используется и нацкомпаниями. «Нужно на чем-то сконцентрироваться, эффективнее делать упор на основной бизнес, который имеет возможность достаточно быстро восстановиться и, более того, выйти не на этап реабилитации, а на этап развития», — считает Ерлан Ермаханов. Когда подобные мероприятия не помогают, приходится думать о реструктуризации.

Управляющий партнер ООО «Strategy Partners» Александр Идрисов считает, что существует общая проблема в странах СНГ: «Мы не так часто слышим об успешных кейсах реструктуризации бизнеса (комплексного решения проблемы финансового оздоровления), когда предприятие действительно обновляется и переходит на новый уровень качества вследствие проведения изменений в бизнесе. К сожалению, процесс реструктуризации в основном ограничивается решением проблемы реструктуризации долга или рефинансирования — когда кредиторы соглашаются на рассрочку или сокращение долговых обязательств компании. Но гораздо важнее реструктурировать бизнес, и тогда компании из кризиса выходят более сильными и защищенными от следующих кризисов». Выбор подхода к реструктуризации определяется общим финансовым состоянием предприятия, включая баланс, прибыльность текущих операций и устойчивость денежного потока, будущие перспективы. В не очень тяжелой ситуации компания может получить кредит на поддержание текущей ликвидности, сократить расходы, вплоть до минимального уровня, с целью просто сохранить себя и остаться на рынке. В сложных случаях необходимо целиком менять модель бизнеса, то есть целевые сегменты рынка, место в цепочке создания стоимости, способы создания стоимости. Возможно, придется искать стратегического инвестора или продавать бизнес целиком.

На основе опыта

В мировой практике есть примеры успешных технологий финансового оздоровления бизнеса. Например, в Южной Корее применялся следующий подход — «плохие» активы выкупались специально созданной государственной компанией и перепродавались стратегическому инвестору. Именно на выкуп неработающих кредитов государство тратило основные средства. Также привлекались внешние средства для поддержки банков путем вхождения в капитал, выкупа долгов, выплат вкладчикам по депозитам и т.д. В обязательном порядке параллельно ужесточались банковские нормативы.

А, например, в Польше в начале 90-х годов государство пыталось сохранить предприятия в качестве клиентов для банков. Здесь применялось субсидирование банков, внесудебное списание долгов. Также использовалась специальная процедура «примирения» между банками и клиентами: предприятиям предлагалась возможность выбора между банкротством и процедурой оздоровления. То есть предприятиям и банкам предлагался выбор из «двух зол» — либо обанкротиться, либо пойти на взаимные уступки. В результате банки сохранили клиентов, уцелела финансовая система в целом.

Как считает экономист Кайрат Садвакасов, в Казахстане возможно было бы использовать некий промежуточный вариант между польским и южнокорейским методами для компаний, которым грозит банкротство. В условиях кризиса заложенный в банке актив предприятия обесценивается, также оно не в состоянии полностью обслуживать свои займы. Можно предложить применение следующей схемы: государство выкупает часть кредита, не обеспечиваемую обесцененным залогом, и частично финансирует процентную ставку. Банку-кредитору также придется списать какую-то часть долга компании. При этом контрольный пакет предприятия уходит государственной SPV-компании. Эта SPV-компания продает через инвестбанки контрольные пакеты и возвращает часть денег государственному бюджету. Старые акционеры теряют контроль, зато получают миноритарный пакет уже оздоровленного предприятия.

Схема является добровольной. Если банк и предприятие эта схема не устраивает, банк выставляет залог на рынок, а предприятие теряет залог, покрывает проценты, пени, штрафы банка. В такой ситуации банк теряет гораздо больше, чем тот процент кредита, который он мог списать, а акционеры предприятия потеряют, наверное, все. То есть государство дает участникам рынка выбор: или банки и предприятия примиряются и работают дальше с очищенными балансами, или банки теряют активы, клиентов, а акционеры предприятий — собственность.

Однако поддержка подобного рода не может оказываться всем предприятиям, которым грозит банкротство. По мнению Александра Идрисова, можно выделить несколько критериев для оказания поддержки: максимальный мультипликативный эффект (компания будет стимулировать спрос в смежных секторах), производитель конечного продукта или услуги (будет стимулировать спрос на сырье и компоненты), компании, имеющие потенциал повышения производительности (позволит улучшить структуру экономики), обеспечивающие максимальный уровень занятости сегодня, и это должны быть несырьевые предприятия.

Кроме того, потенциальные кандидаты должны иметь план реструктуризации, обеспечивающей прибыльность операций предприятия при новой точке безубыточности, соответствующей уровню спроса при реализации наихудшего сценария. Также нужно наличие соглашения с кредиторами относительно плана реструктуризации и согласие акционеров наложить мораторий на вывод средств и активов из бизнеса на период проведения реструктуризации предприятия.

Преимущества такой схемы в целом понятны — предприятие не банкротится, банки сохраняют клиентов и активы, предприятия получают стратегических инвесторов, собственники сохраняют часть бизнеса, а государство получает хорошее соотношение получаемого результата к вложенным средствам и оздоровление экономики. То есть с помощью одного тенге вложений можно «оздоровить» три-четыре тенге плохих активов.

Статьи по теме:
Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности

Спецвыпуск

Бремя управлять деньгами

Замедление экономики разводит все дальше банки и реальный сектор

Бизнес и финансы

Номер с дворецким

Карта столичных гостиниц пополнилась новым объектом

Тема недели

От чуда на Хангане — к чуду на Ишиме

Как корейский опыт повышения производительности может пригодиться Казахстану?