Позитивное воздействие

Позитивное воздействие

Вице-президент KASE Андрей Цалюк считает, что основной объем спроса обеспечат инвесторы с высокими доходами, а к ним добавится более многочисленная группа тех, кого притягивает новое.

— Насколько массовым, на ваш взгляд, будет участие населения в запланированных народных IPO госкомпаний?

— Все будет зависеть от двух факторов: акции каких компаний будут предложены населению и насколько правильно это будет сделано. Хотя биржа принимала участие в консультационном процессе, до настоящего времени мы не располагаем окончательной информацией по этим ключевым моментам программы народного IPO.

Но к ответу на ваш вопрос можно подойти с другой стороны — со стороны существующего инвестиционного потенциала населения Казахстана. О его наличии можно судить по величине «пузыря», который возник на рынке недвижимости перед кризисом. Правда, надо сделать поправку на то, что этот «пузырь» в немалой степени возник благодаря ипотеке, а за акции людям придется платить наличными. Следует также учесть, что средний класс в Казахстане только начинает зарождаться, большинство людей практически не имеют временно свободных денег, которые обычно вкладывают в инструменты фондового рынка. Отсюда следует, что массовости в приобретении акций национальных компаний и их дочек, особенно на первых этапах, ожидать не следует. На мой взгляд, даже при хорошо организованном первом народном IPO в покупке акций примут участие не более 20 тысяч человек.

— Точного списка компаний, которые выйдут на IPO, еще нет. Но если остановиться на тех, которые назвал президент, насколько ликвидными будут эти компании после размещения?

— Если будут проданы озвученные объемы акций, они будут ликвидными, поверьте. Такие объемы в Казахстане никогда не размещались, и это будет большим толчком к развитию местного фондового рынка.

Не надо быть большим аналитиком, чтобы выделить из названных компаний «КазМунайГаз» и «Казатомпром». На мой взгляд, они наиболее привлекательны. Однако и другие компании имеют, я думаю, определенный потенциал для роста. Я уверен, что вероятность увеличения стоимости их акций в ближайшие 10 лет неизмеримо больше вероятности ее снижения. Следует также отметить, что акции названных компаний на рынках никогда не торговались. То есть в случае с ними принципиальное значение будет иметь правильное определение цены размещения. Компании ни в коем случае нельзя переоценить, но так как это госсобственность, соблазн переоценки, конечно, будет. Если компании переоценят, их акции будет очень трудно продать, а неизбежное падение цены размещенных акций на вторичном рынке отобьет у инвесторов желание покупать акции на следующих этапах реализации программы народного IPO.

— Будет ли народное IPO способствовать развитию фондового рынка? Чего биржа ожидает от размещений госкомпаний?

— Будет. Это доказывает опыт многих стран, избравших этот путь развития своего фондового рынка. Происходить это будет через появление на рынке большого количества акций, находящихся в свободном обращении. Если такие акции есть, они непрерывно перепродаются, потому что на рынке существует плюрализм мнений в отношении поведения их цены в будущем. От народных IPO госкомпаний мы именно этого и ждем. Мы ожидаем, что люди откроют не только денежные счета, но и счета, на которых будут учитываться ценные бумаги. Это уже много. Определенный процент людей, пусть небольшой, начнет работать с этими счетами, устав от падающих ставок банковских депозитов.

Следует также сказать, что с правильно проведенными народными IPO по эффективности позитивного воздействия на рынок могут конкурировать только изменения в налоговом законодательстве. Но и эти изменения, сколь бы позитивны они ни были, не принесут никакого результата, если на фондовом рынке не будет товара, в качестве которого выступают акции. То есть товар — это главное. А IPO дают рынку товар.

— Какова вероятность, что размещаемые бумаги будут в конце концов просто скуплены институциональными инвесторами?

— Трудно предположить, что население будет покупать акции в рамках народного IPO с целью влияния на решения собраний акционеров. Покупать будут для того, чтобы потом продать дороже. Некоторые продадут при первом же увеличении цены, некоторые — спустя годы. И основными покупателями в данном случае будут выступать институциональные инвесторы, потому что их активы в Казахстане значительно превышают активы инвесторов розничных. Так что вероятность, о которой вы говорите, весьма высока. Но этого не надо бояться. Рынок в любом случае будет насыщаться инструментами, на этих перепродажах он «расторгуется», определенная часть людей почувствует вкус такой торговли. А в этом, собственно, и наша цель — чтобы каждое размещение добавляло на рынок ликвидности.

Есть еще один аспект. Наличие гарантированного покупателя акций у розничных инвесторов в виде инвесторов институциональных существенно снижает риски населения, вовлеченного в программу народного IPO, при падении цены акций.

В заключение хочу сказать, что если думать не о том, как вдохнуть в рынок жизнь, а о том, как провести IPO, не допустив скупки акций институциональными инвесторами, задачи, стоящие перед программой народного IPO, точно не будут решены.

Статьи по теме:
Спецвыпуск

Риски разделим на всех

ЕАЭС сталкивается с трудностями при попытках гармонизации даже отдельных секторов финансового рынка

Экономика и финансы

Хороший старт, а что на финише?

Рынок онлайн-займов «до зарплаты» становится драйвером развития финансовых технологий. Однако неопределенность намерений регулятора ставит его развитие под вопрос

Казахстанский бизнес

Летная частота

На стагнирующий рынок авиаперевозок выходят новые компании

Тема недели

Под антикоррупционным флагом

С приближением транзита власти отличить антикоррупционную кампанию от столкновения политических группировок становится труднее