«Эксперт РА Казахстан» понизило рейтинг АО «Kazcat»

«Эксперт РА Казахстан» понизило рейтинг АО «Kazcat»

Рейтинговое агентство «Эксперт РА Казахстан» снизило рейтинг АО «Kazcat» до уровня B (удовлетворительный уровень кредитоспособности) и рейтинг первого выпуска облигаций (НИН — KZ2C0Y05C622) до уровня B (удовлетворительный уровень надежности). Ранее у компании действовал рейтинг B+ (достаточный уровень кредитоспособности) и рейтинг первого выпуска облигаций B+ (достаточный уровень надежности).

Также «Эксперт РА Казахстан» присвоило рейтинг надежности второму выпуску облигаций (НИН — KZ2C0Y07D964) на уровне B (удовлетворительный уровень надежности).

Основными факторами, негативно повлиявшими на уровень рейтинга Kazcat, являются высокий риск потери значительной части дебиторской задолженности, а также большой размер и низкая диверсификация дебиторской задолженности (дебиторская задолженность занимает 81% активов компании на конец 2010 года). В настоящее время компания ведет работу по снижению объема дебиторской задолженности. Помимо этого, негативно был оценен высокий уровень долговой нагрузки (процентные выплаты составляют 47% валового дохода компании за 2010 год). Кроме того, сдерживающее влияние на уровень рейтинга компании оказала размытая структура собственности (крупнейшему акционеру по состоянию на 17 июня 2011 года принадлежало 16,32%).

В настоящее время помимо операций с ценными бумагами компания развивает проект по разработке месторождения полиметаллических руд в Карагандинской области. «Реализация этого проекта позволит АО “Kazcat” в будущем диверсифицировать свой бизнес, — считает генеральный директор рейтингового агентства “Эксперт РА Казахстан” Адиль Мамажанов. — Однако, по нашим оценкам, существует вероятность, что компания будет испытывать затруднения с привлечением необходимого объема финансирования, который потребуется для разработки месторождения. Кроме того, получение первых доходов запланировано не ранее шести лет с момента начала реализации проекта».

Среди факторов, позитивно повлиявших на уровень рейтинга компании, были выделены высокие показатели ликвидности (по состоянию на 31 декабря 2010 года коэффициент абсолютной ликвидности составил 4,03, коэффициент срочной ликвидности — 25,8), приемлемые показатели деловой активности (период оборота кредиторской задолженности по итогам 2010 года составил 2 дня, дебиторской — 892 дня), низкий уровень кредиторской задолженности (по состоянию на конец 2010 года — менее 1% пассивов компании), а также рост собственного капитала компании за период с 2007 года по 2010 год на 293%.

Облигации АО «Kazcat» первого выпуска (НИН — KZ2C0Y05C622; объем выпуска — 5 млрд тенге, купонная ставка фиксированная 10% годовых, погашение в 2012 году) включены в официальный список KASE с 28 декабря 2007 года. По состоянию на конец 2010 года общая номинальная стоимость размещенных облигаций составила 2,6 млрд тенге.

Облигации АО «Kazcat» второго выпуска (НИН — KZ2C0Y07D964; объем выпуска — 3 млрд тенге, купонная ставка фиксированная 8% годовых, погашение через семь лет с даты начала обращения) были зарегистрированы уполномоченным государственным органом 28 марта 2011 года. По состоянию на 29 июня 2011 года эти облигации отсутствуют в обращении.

АО «Kazcat» специализируется на инвестиционной деятельности и осуществлении операций с ценными бумагами. Выручка компании по итогам 2010 года составила 2,9 млрд тенге, чистая прибыль — 620,7 млн тенге, размер активов на конец 2010 года составил 9,1 млрд тенге, собственного капитала — 6,2 млрд тенге.