Политика борьбы с ценами

Повестка дня

Политика борьбы с ценами

Национальный банк РК (НБК) принял Основные направления денежно-кредитной политики (ДКП) на 2019 год. Документ содержит целевые ориентиры, принципы и направления политики. Финансовый регулятор обещает продолжить проведение ДКП в соответствии с принципами инфляционного таргетирования и снижает целевой коридор инфляции на 1 процентный пункт (п.п.) — до 4–6%. К 2020 году и далее, по прогнозам НБК, уровень инфляции опустится ниже 4%. Обменный курс тенге будет формироваться в условиях свободного плавания, однако финрегулятор оставляет за собой право проводить интервенции на валютном рынке при усилении влияния на обменный курс нефундаментальных факторов.

Наибольшее влияние на ДКП оказывает налогово-бюджетная политика через два канала. Первый — преобладание социальной направленности расходов бюджета: регулярная индексация пенсий и пособий, повышение зарплат бюджетникам и т.п. Второй канал — существенный дефицит госбюджета. При этом, говорится в документе, «бюджетное правило с фиксированным размером гарантированного трансферта [из Национального фонда] приобретает потенциально проциклический характер, особенно при благоприятных ценах на нефть, что ограничивает возможности денежно-кредитной и фискальной политик по управлению макроэкономическими рисками в фазе падения цен на нефть». Рост бюджетных расходов — один из основных факторов, влияющих на инфляцию: рост совокупного спроса замедляет ее снижение.

Как отмечается в документе, действенность ДКП во многом зависит от эффективности каналов трансмиссионного механизма, через которые НБК может влиять на внутренние экономические процессы. Это следующие каналы: процентный, кредитный, валютный и инфляционных ожиданий.

Важнейший инструмент влияния на инфляционные процессы — базовая ставка (БС). НБК ввел ее в начале 2016 года, впервые установив ставки предоставления и изъятия ликвидности, что оказало положительный эффект на денежный рынок, ставки которого постепенно стабилизировались на уровне БС, а дефицит ликвидности у банков сменился ее избытком. НБК изымает ее с помощью краткосрочных нот, но в 2019 году регулятор намерен изменить подходы к стерилизации ликвидности. Причина — в существовании на финансовом рынке Казахстана «структурного профицита ликвидности», а ноты не в полной мере ее связывают, «поскольку, являясь высоколиквидным финансовым инструментом, обладают свойством быстро конвертироваться в деньги».

Кстати, Expert Kazakhstan не раз писал о том, что закачиваемые в банки по госпрограммам поддержки экономики бюджетные средства идут не на кредитование предприятий, а вкладываются в ноты НБК.

Со следующего года для повышения эффективности процентного канала Нацбанк планирует вместо размещения 7‑дневных нот ввести депозитные аукционы, объясняя это тем, что депозиты не обладают свойством быстрого обращения в деньги. Причем 7‑дневные ноты НБК вообще прекратит выпускать и заменит их однодневным депозитом. В ДКП прогнозируется рост кредитного портфеля БВУ в 2019 году более чем на 10%. По оценке регулятора, торможение кредитования идет и со стороны спроса, и со стороны предложения.

Обменный курс оказывает значительное влияние на цены, хотя, как отмечается в документе, в последнее время эффект переноса по каналу валютного курса на инфляцию снижается.

Статьи по теме:
Культура

Место в контексте

Что нам делать с фотографией и что она делает с нами

Общество

Мусорная политика

На помощь переполненному мусорному полигону Алматы приходит новый сортировочный комплекс, он должен решить проблему «бутылочного горлышка» — системы утилизации отходов

Экономика и финансы

Задание на завтра

С 1 января 2018 года казахстанский банковский сектор начал жить и работать по новым стандартам финансовой отчетности — МСФО 9 «Финансовые инструменты». Знаковое для банков событие прошло почти незамеченным

Казахстанский бизнес

Старый новый рынок связи

Увеличение концентрации на рынке сотовых операторов вряд ли повлияет на ценовую политику игроков и скорость внедрения 5G