Каналы трансмиссии

Повестка дня

Каналы трансмиссии

Основным каналом трансмиссии в Казахстане в 2008–2017 годах оставался канал обменного курса. Каналы процентной ставки и банковского кредитования работают слабее. Такой вывод содержится в исследовании, опубликованном на сайте Национального банка, «Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики в Республике Казахстан».

Обменный курс в большей степени, чем процентный канал, влияет на изменение цен. В работе эмпирическим путем доказано, что шок обменного курса, равный 1 п.п., приводит к росту цен на 0,12 п.п. на третий месяц после шока. Влияние на уровень цен сохраняется и статистически значимо в течение почти полугода.

Формальным объяснением более сильного влияния канала обменного курса может быть то, что большую часть исследуемого периода существовал фиксированный обменный курс. Но более важны фундаментальные факторы — большая доля импорта в потребительских товарах и его высокий удельный вес в ценах, а также высокая долларизация.

Анализ процентного канала показал, что перенос ставок денежного рынка происходит в части кредитов юридическим лицам, а в розничном сегменте переноса не происходит. Причина этого — высокие риски розничных заемщиков, низкие доходы, недостаточность залогов, а также высокая база фондирования.

Слабо развит и кредитный канал по объективным причинам: низкая доля банковского кредитования в финансировании бизнеса, несоответствие срочности валюты активов и пассивов банков, факторы спроса и предложения на кредитные ресурсы.

Статьи по теме:
Спецвыпуск

Год в минус

На фоне сокращения производства и заморозки тарифов инвестпривлекательность электроэнергетики снижается

Спецвыпуск

«Зеленый» Костомар

Преимущественно угольная энергетика Казахстана в последние годы начинает меняться

Спецвыпуск

Обзор годовых отчетов-2019: новые вызовы

Требования к раскрытию информации растут по всему миру. И главным вызовом для казахстанских компаний становится отчетность по факторам ESG

Спецвыпуск

Айдабульский градус

Отечественного производителя алкоголя сдерживают высокие цены на энергоносители