Где находится нерв рынка?

Доллар и нефть продолжают демонстрировать рост

Где находится нерв рынка?

Продолжения роста нефтяных котировок ждем на следующей неделе, и такие ожидания подкрепляет подписанный Трампом указ об одностороннем выходе США из ядерно-нефтяной сделки с Ираном. Это делает нефть более дефицитным товаром,и потому такие цели, как 80 долларов за баррель по марке Brent и даже выше ужене кажутся недостижимыми. Тем более что мировой экономический спрос, а с ним изакупки нефти, прирастают более быстрыми темпами, чем добыча, а мировые запасы"чёрного золота" с апреля 2017 продолжают снижаться.  

Доллар: вверх или вниз?

Интрига вокруг роста доходности американских казначейских бумагобладает, пожалуй, максимальным влиянием на курс доллара. А механизм этоговлияния - перераспределение капиталов между привлекательными, но и болеерискованными фондовыми биржами с одной стороны, и облигациями как инструментамис фиксированным и гарантированным приростом капитала, с другой стороны.
На эталонные 10-летние казначейские бумаги США спрос медленно,но верно падает с лета прошлого года, что постепенно довело требуемые инвесторамина аукционах премии до более чем 3% годовых. Мнение части рынка, что заметновыше 3% доходности уже не вырастут и нарисуют пик, возродило к концу апреляинтерес к покупкам американского долга, определенное влияние оказало инекоторое снижения американских биржевых индексов. В сочетании с данными обускорении инфляции в США в марте и с ростом сырьевых цен это вызвалокумулятивный эффект, и привело в последние недели к быстрому укреплениюдоллара.
Индекс доллара вплотную подошёл к своим максимальным с НовогоГода уровням. Но свежие данные всё по той же производственной и потребительскойинфляции в США, опубликованные 9 и 10 мая, сводят многие ожидания на нет,наводят на мысли о более медленном пути ФРС США к повышению процентных ставок,и могут в итоге в любой момент снова перевести доллар в режим снижения.Действительно, годовой индекс потребительских цен CPI хотя и вырос за 3 месяцас 2.1% до 2.5%, но по-прежнему не достигает уровней годичной давности. Восновном эта инфляция обусловлена внешним фактором: ростом цен на нефть, азначит на бензин, но не внутренними ресурсами самой американской экономики. Обэтом с очевидностью говорит тот факт, что “ядро” индекса Core CPI прирастаетнамного медленнее и за последний месяц в годовом выражении не изменилось, тоесть скачок месячной давности с надоевшей за 10 предыдущих месяцев предельнойпланки 1.8% до 2.1% месяцем раньше пока остался одноразовым. По месяцам же темпприроста инфляции снизился до очень скромных +0.1%, на те же +0.1% выросла исредняя зарплата в США, а более быстрый рост на +0.3% месяцем раньшеамериканской статистическое ведомство пересмотрело в сторону уменьшения до+0.2%. Всё это показывает, что в целом инфляционное давление есть и могло быподдерживать доллар понемногу и дальше, но темп инфляции не подтверждаетсяростом доходов и слишком зависит от внешних для США факторов. Кроме того, врынки уже были заложены повышенные ожидания, которые привели, возможно, кнесколько избыточному росту доллара, и этот рост слегка опередил события. А этозначит, что шансы на коррекцию доллара вниз возрастают с каждым днём, испусковым крючком может послужить в определённый момент сама техническаякартинка.

 
Быть ли на следующей неделе доллару дороже, или доллар и так ужесильно вырос, а теперь "приплыл" и развернётся? На фоне прояснениякартины с инфляцией, главным индикатором силы или некоторой слабости долларастанет, очевидно, именно динамика доходности гособлигаций. Основное - будет ли дальнейший её рост или хотя бы стабильное удержание на уровняхвыше 3% по 10-леткам, что можно считать знаком оттока ещё какой-то частикапиталов из США? Пока всё происходит именно по этому сценарию. Если жедоходность нарисует вверху пик и оттолкнётся от него ниже уровня 2.9%, то такойрасклад, наоборот, лучше всяких слов скажет о вероятном продолжении апрельскогодвижения на рост доллара.

Экономический календарь

На фоне этой главной и животрепещущей темы, традиционныйэкономический календарь недели смотрится куда скромнее. В понедельник выходважной статистики не запланирован, а вторник начнётся с данных из Китая поинвестициям в основной капитал, объём промышленного производства и розничныхпродаж. Они могут задать направление и азиатским, и американским фондовымплощадкам, а из валют - не только китайскому юаню, но и австралийской валюте,так как Австралия является ближайшим торговым партнёром Китая: чем лучше рост вкитайской экономике, тем выше потенциально показатели и в Австралии.
Продолжат день сведения о темпах роста зарплат в Британии: еслиони окажутся недостаточными, то рынку это напомнит, что именно отставание ростазарплат и от инфляции, и от скорости роста экономики в целом - проблема,которая наряду с выходом из ЕС как может замедлить в будущем экономикуБритании, так и откладывает во времени изменения в политике Банка Англии идержит под давлением британский фунт.  В четверг, 10 мая банк Англии далпонять, что спешить с ужесточением политики он не будет. Фунт в ответ было упали повторил годовой минимум в районе 1.345. Но к вечеру председатель БанкаАнглии Марк Карни дал интервью BBC и отметил, что, хотя более активные действияпо подъёму ставок, вероятнее, будут приходиться на следующий, 2019 год, нопервое повышение ставок не исключается уже и в этом году. Фунт, потерявший ссередины апреля более 900 пунктов и прошедший путь вниз от 1.4375, в результатеотскочил, и при благоприятном стечении обстоятельств это может привести наследующей неделе уже и к более приличному техническому откату хотя бы в район1.37-1.38.
Объём промышленного производства в Еврозоне и статистикарозничных продаж из США способны повлиять на курсы евро и доллара лишьминимально. А вот выходящие в ночь со вторника на среду цифры притокаиностранных инвестиций в долгосрочные ценные бумаги США могут всерьёз качнутьуже на следующий день, в среду, чаши весов в балансе спроса и предложенияамериканских казначеек (трежерис), а значит опосредованно повлиять и надоходность этих долговых бумаг. А чуть выше уже было сказано, что их поведениеименно сейчас максимально влияет и на настроения по доллару, и на готовностьфондовых бирж корректироваться вниз ещё либо уже расти.
Также существенна для курса евро статистика по потребительскойинфляции в еврозоне в среду днём - она может повлиять на понимание сроковсворачивания европейским ЦБ программы скупки активов. Чем больше признаковинфляционного давления, тем скорее в еврозоне завершится мягкая политика, ачерез 6-9 месяцев после этого момента в еврозоне могут быть и в первый разподняты процентные ставки. Всяческий позитив и оптимизм в этом вопросе ускоряетмомент, когда инвестиционный капитал быстрее потечет в евро, а значит -приближает ожидаемый экспертами следующий виток роста единой валюты. С серединыапреля евро стал терять в стоимости, этот процесс продолжается пока и в мае, нослабость евро и сила доллара - не вечны, с учётом будущей политики именноевропейского Центробанка, которую рынки всё время держат "в уме" . Вкакой-то мере на курс евро может отрицательно влиять пока что проблемаправительства в Италии, которое никак не удаётся сформировать, но всё жефинансовые новости и для Америки, и для Европы будут более важны, чем чистополитические.
Под конец недели аналогичные по влиянию данные поступят и изКанады. В конце апреля Банк Канады поспособствовал снижению своей валюты,первым обозначив мысль, что ускорившийся немного рост инфляции вызван большевнешними причинами в виде высоких цен на сырьё, но не ростом зарплат илидругими процессами внутри самой страны. Если данные по инфляции в очередной разразочаруют, то в полку сторонников игры на ослабление канадской валютыприбудет, а если инфляция неожиданно подрастёт - то канадский доллар сможетпробить 1.28 вниз и вернётся на прошлогодний путь укрепления. С этим можетпомочь и заоблачный рост нефтяных цен, если они уже успеют перепрыгнуть отметку80 долларов за баррель.

Статьи по теме:
Экономика и финансы

Ушли, но обещали вернуться

Одним из факторов, спровоцировавших ослабление тенге, стал выход нерезидентов из краткосрочных нот Нацбанка

Казахстанский бизнес

Забетонировать цену

На рынке цемента цены восстанавливаются до уровня 2013 года

Тема недели

Труба для Астаны

Газификация столицы стала возможной только с третьей попытки

Казахстанский бизнес

Торг здесь электронный

Казахстанская система электронных госзакупок, выстроенная ЦЭК, позволяет производить все закупки госорганов в электронном виде, вести электронный мониторинг корректности процесса закупок и даже электронно жаловаться, если что-то пошло не так