Когда нефть дорожает

Господдержка и благоприятная конъюнктура на товарных рынках позволили крупнейшим казахстанским компаниям немного улучшить показатели доходности

Когда нефть дорожает

После сложного 2015‑го минувший 2016 год, похоже, вдохнул немного оптимизма в казахстанский бизнес. Выручка 200 крупнейших открытых компаний выросла на внушительный 31%, согласно итогам рейтинга Expert-200‑Public, подготовленного исследовательской группой Expert Zertteu. В 2015 году компании показали спад на 11%.

По данным комитета по статистике МНЭ РК, ВВП в минувшем году вырос на 1,1%, что сопоставимо с показателем 2015 года (1,2%), вместе с тем это выше официального прогноза, который составлял 0,5%. Важный импульс экономике придал строительный сектор (рост 7,4% к 2015 году), сельское хозяйство (5,4%), транспорт (3,5%) и обрабатывающая промышленность (1,8%). В горнодобывающей промышленности наблюдалось падение на 2,2%. Однако стоит отметить, что к горнодобывающей и к обрабатывающей промышленности статкомитетом был применен достаточно высокий дефлятор (19,6% и 24,5% соответственно) — это снижает показатель роста отраслей. Но предприятиям выгоден как рост физического объема продаж, так и рост цен на их продукцию.

Важным источником роста экономики в непростое время стала поддержка государства. По данным, которые приводит в своей отчетности ФНБ «Самрук-Казына», в 2016 году правительство страны выделило 470 млрд тенге на проекты развития инфраструктуры и строительства в рамках программы «Нурлы жол», что несколько проясняет успехи строительной отрасли.

Сырьевые котировки также наконец-то стали радовать отечественного производителя. Похоже, локальное дно товарных рынков пришлось на конец 2015‑го — начало 2016 года. Стоимость нефти марки Brent в 2016 году выросла на 52% и к концу года сложилась на уровне 56,8 доллара за баррель.

Национальный банк РК (НБК) старался со своей стороны создать стимулы для внутреннего роста и за 2016 год понижал базовую ставку четыре раза — с 17% до 12%. Однако банки оказались затоплены ликвидностью, но рост кредитования обеспечить так и не удалось.

Переход на свободно плавающий валютный курс доллара, который сразу привел к резкому обесценению национальной валюты, стал существенным шоком для бизнеса в 2015 году. В 2016-м курс стабилизировался, и это тоже стало важным элементом стабильного развития для бизнеса. По итогам года курс доллара снизился на незначительные 2% (данные KASE).

Важным источником роста в непростое время стала поддержка государства

Все эти факторы были на руку казахстанским компаниям. Если в 2015 году 87 организаций из 200 показали снижение выручки, то в 2016-м таких было 36. В 2016 году среди компаний рейтинга насчитывалось 29 компаний, закончивших год с убытком. По итогам 2015-го их было 84.

Совокупная выручка 200 компаний списка составила по итогам 2016 года 22,7 трлн тенге. Это примерно 48% по отношению к ВВП, так что получилась достаточно репрезентативная выборка, позволяющая взглянуть на состояние основных отраслей казахстанской экономики.

Источник оптимизма

Один из главных источников роста совокупных показателей рейтинга — нефтегазовая промышленность. Порядка 32 компаний прямо или в составе холдингов представляют эту отрасль в Expert-200‑Public и обеспечивают по итогам 2016 года 39,6% совокупного объема реализации рейтинга.

Данные компании показали прирост выручки за год на 33%. НК «КазМунайГаз» — главный источник доходов «Самрук-Казыны» — показала прирост объема реализации на 70%. По нашим оценочным расчетам, выручка компании «Тенгизшевройл» выросла на 26%, а «Карачаганак Петролиум Оперейтинг Б.В.» — на 40%. Важной новостью стало возобновление добычи на Кашагане в IV квартале минувшего года. К концу года производство нефти составило почти 1 млн тонн. И это главный источник роста для будущих показателей нефтяной отрасли.

При этом по данным, которые приводит «Разведка Добыча “КазМунайГаз”, в 2016 году совокупная добыча нефти и конденсата составила 78 млн тонн против 79,5 млн тонн в 2015-м. Рост доходов нефтяных компаний в большей степени обеспечен благоприятной ценовой конъюнктурой. По прогнозам Министерства энергетики РК, в 2017 году Казахстан планирует добыть 81 млн тонн. К 2020-му добыча должна вырасти до 88 млн тонн. Основной рост будут обеспечивать Тенгиз, Карачаганак и Кашаган, а на средних и небольших месторождениях добыча будет снижаться. Рост добычи должен стать хорошим стимулом для отрасли в среднесрочной перспективе, но цены на мировых рынках останутся доминирующим фактором.

В условиях благоприятной конъюнктуры даже при отсутствии роста добычи нефти свободнее вздохнули и владельцы трубопроводов. Выручка, например, «Азиатского Газопровода» выросла на 64%, а «Каспийского Трубопроводного Консорциума» (КТК) — на 65%. Недавно был завершен проект расширения нефтепровода КТК, через эту магистраль пойдет большая часть добытой нефти на Кашагане, так что компания может с оптимизмом смотреть в будущее. Вместе с тем, по данным «КазТрансОйла», в ближайшие годы может сложиться профицит трубопроводных экспортных мощностей. Объем экспорта нефти к 2018 году, как ожидается, вырастет до 68,5 млн тонн в год (62,1 млн тонн в 2016-м).

С учетом нескольких проектов расширения общая пропускная способность экспортных трубопроводных маршрутов составит порядка 90 млн тонн в год: добывающие компании смогут выбирать наиболее выгодные маршруты транспортировки.

Металлурги годом ранее уже ощутили изменение конъюнктуры — в 2015‑м выручка компаний цветной металлургии, вошедших в рейтинг, выросла на 15%. Однако в 2016 году рынок был к ним особенно благосклонен, и рост объемов реализации составил 43%. Всего в список были включены (прямо или через холдинги) 23 представителя отрасли, которые заняли 14,3% в совокупной выручке Expert-200‑Public.

Самый высокий рост показала компания KAZ Minerals PLC, которая, по нашим оценкам, увеличила объем реализации примерно на 121% в тенговом эквиваленте — очевидно, стали давать знать о себе проекты роста компании. Как отмечается в годовом отчете компании, рост доходов от реализации был получен в результате более высоких объемов реализации меди и золота и более высоких цен на цинк, золото и серебро, нивелированных снижением среднерыночной цены на медь и уменьшением производства цинка на 20% в 2016 году по сравнению с предыдущим годом.

По данным, которые приводит KAZ Minerals PLC, средняя цена на медь в 2016 году снизилась на 12%, при этом цена на золото выросла на 8%, на серебро — на 9% и на цинк — на 9%.

Крупнейшим представителем отрасли в рейтинге остается «Казцинк», который продемонстрировал прирост выручки на 79%. Компания заметно увеличила объем производства серебра — на 23% — после значительного снижения в 2015 году. Корпорация «Казахмыс» вторая в этой отраслевой секции, ее рост достиг 37%.

Экспортерам, помимо роста цен на мировых рынках, поспособствовал и рост обменного курса доллара: в 2016 году он составил 342,16 тенге, в 2015-м — 221,73 тенге.

Неплохие результаты продемонстрировали и зерновые компании, которые тоже принято относить к сырьевой сфере. Корпорация «АПК-Инвест» показала рост на 22%, а холдинг «КазЭкспортАстык» — на 29%. Согласно сентябрьскому обзору Международного совета по зерну (IGS) в 2016/2017 маркетинговом году производство зерновых в Казахстане выросло примерно на 11% и составило 19,4 млн тонн. В следующем периоде, который закончится для аграриев в середине 2018 года, ожидается спад производства до 17,9 млн тонн. Экспорт при этом сохранится на уровне текущего года — 8,2 млн тонн.

Привыкая к ценам

Объем розничной торговли в Казахстане в 2016 году вырос на 22%, против 4% в 2015‑м. Однако индекс физического объема составил только 102%. Рост торгового оборота был связан также с повышением цен после девальвации национальной валюты. Торговые компании, вошедшие в рейтинг, почувствовали дивиденды от этого роста. В список включены только десять торговых предприятий — многие представители отрасли остаются достаточно закрытыми. Выручка компаний, вошедших в рейтинг в 2016 году, выросла на 16%. Компания «Технодом оператор» показала рост на 24% и оказалась крупнейшим торговым предприятием в списке. У продавца ГСМ Sinooil доходы выросли на 25%. «Логиком» прирос на 50%.

Среди торговых компаний наибольший спад дохода показал автодилер «БИПЭК АВТО Казахстан» — объем реализации упал в 2016 году на 44%. Производитель автомобилей «АЗИЯ АВТО» также показал спад на 11%. Автомобильный рынок стал одним из тех, кому девальвация национальной валюты принесла больше вреда, чем пользы.

По данным Ассоциации казахстанского автобизнеса (АКАБ), в минувшем году официальными дилерами было продано на 52% меньше автомобилей и коммерческой техники, чем в 2015-м. Помимо валютного шока сыграло свою роль и ужесточение условий банковского кредитования, в то время как средства госпрограмм льготного кредитования, по мнению участников рынка, закончились довольно быстро.

Оживление розничной торговли ощутили на себе производственные компании, ориентированные на внутренний спрос. Все представители пищевой промышленности, вошедшие в рейтинг, улучшили результаты. Их совокупная выручка выросла в 2016-м на 30%. Группа «Евразиан Фудс Корпорэйшн» показала рост дохода на 37%, а производитель кондитерских изделий «Рахат» — на 46%. Единственный представитель табачной промышленности в рейтинге — JTI Kazakhstan — увеличил объем реализации на 19%. У производителя электроники LG Electronics Almaty Kazakhstan прирост доходов в минувшем году составил 8%.

Неоднозначная ситуация с кредитованием может создавать дальнейшие затруднения для роста частного сектора

В 2017 году рост розничного товарооборота уже не так впечатляет, как в 2016‑м. Все-таки база стала более высокой, а курс доллара в 2017 году пока не претерпел разительных изменений. Однако все же рост неплохой. За девять месяцев текущего года оборот вырос на 16% к аналогичному периоду прошлого года. Так что у предприятий, ориентированных на внутренний спрос, сохраняется потенциал для роста.

По данным комитета по статистике МНЭ РК, объем услуг мобильной связи в 2016 году сократился на 10,1%. Крупнейшие операторы мобильной связи пока не могут нащупать успешную модель роста на насыщенном рынке. Два главных мобильных оператора — Kcell и «КаР-Тел» (Beeline Казахстан) — показывают снижение доходов второй год подряд. «Казахтелеком», в последние годы активно диверсифицирующий свою продуктовую линейку (соответственно, источники выручки), показал рост объема реализации на 8%. Продолжает стабильно расти и KazTransCom. По данным, которые приводит «Казахтелеком» в своем годовом отчете, операторский рынок услуг телекоммуникаций в 2016 году вырос на 16%. Это связано с вводом в эксплуатацию новых каналов связи и ростом трафика.

В долг не давать

Ссудный портфель банков (основной долг) в 2016 году снизился на 0,3%. Займы юридическим лицам упали на 10,3%, а физическим лицам — на 2,7%. Выросли займы малому и среднему бизнесу, что поддержало общий показатель — на 17,9%. Вероятно, это связано с государственными программами поддержки МСБ, которые проходили через банки.

«Банковский сектор в 2016 году в основном характеризовался избыточной ликвидностью, которую банки размещали в инструментах денежно-кредитной политики НБК, — отмечает Народный банк Казахстана в своем годовом отчете. — Кредитование оставалось подавленным на фоне низкого спроса, его высокой стоимости, плохого качества новых заемщиков и наличия более привлекательных способов размещения средств. В 2016 году возобновился рост депозитов в банках и, благодаря уменьшению девальвационных ожиданий, укреплению курса национальной валюты и значительной разнице в вознаграждении по вкладам в тенге и в валюте, в этом году заметно сократилась долларизация депозитов».

Несмотря на сложную ситуацию с кредитованием, банки нашли источники роста доходов. В рейтинг Expert-200‑Public были включены 26 банков, которые показали рост объема реализации на 12,2%. Казкоммерцбанк нарастил доход на 14%. Народный — на 34%. В значительной мере увеличение процентного дохода банка связано с прочими активами, помимо займов, в том числе с приобретением нот НБК.

В 2017 году по состоянию на конец августа пока не наблюдается оживления кредитной активности, поэтому банкам вновь придется искать дополнительные источники роста доходов.

В рейтинг также вошли 5 страховых компаний, которые показали прирост объема реализации на 22%, однако эти немногочисленные компании не отражают в целом ситуации по рынку. По данным НБК, в целом по страховому рынку доходы компаний упали в 2016 году на 33,5%. Доходы от страховой деятельности выросли на 21%, а от инвестиционной деятельности — снизились на 78,9% после крайне успешного 2015 года, когда страховщики смогли заработать на валютных активах.

Пока неплохо

По итогам трех кварталов 2017‑го внешняя конъюнктура остается благоприятной для казахстанских экспортеров, выручка которых, в свою очередь, создает благоприятный фон для остальной экономики. Заметно продолжение положительного тренда в розничной торговле. При этом неоднозначная ситуация с кредитованием может создавать дальнейшие затруднения для роста частного сектора.

По данным комитета по статистике, ИФО промышленности за 9 месяцев текущего года составил 108,3% к аналогичному периоду прошлого года. Строительство показывает рост на 3,5%, торговля — на 3%, транспорт — на 4,7%, а связь — на 3%. В результате можно ожидать, что по итогам текущего года восстановительный процесс в экономике продолжится и это отразится на доходах казахстанского бизнеса.

Методика составления рейтинга Expert-200‑Public

В данный рейтинг включены организации публичного интереса, к которым отнесены: финансовые организации; акционерные общества (за исключением некоммерческих); организации-недропользователи, организации, в уставных капиталах которых имеется доля участия государства; предприятия, имеющие высокую отраслевую значимость.

Ключевым показателем ранжирования компаний является объем реализации товаров и услуг или наиболее близкий по экономическому смыслу показатель (для финансовых компаний).

Показатели объема реализации для финансовых компаний:

●       для банков — сумма процентных и комиссионных доходов;

●       для страховых компаний — сумма подписанных страховых премий и чистого дохода от инвестиций за вычетом премий, переданных в перестрахование.

Если в рейтинг входит группа компаний, то представляются только консолидированные данные материнской структуры. Все дочерние организации, входящие в консолидацию, из рейтинга исключаются во избежание дублирования информации.

Сбор данных о компаниях осуществлялся преимущественно в открытых источниках: Депозитарий финансовой отчетности, Казахстанская фондовая биржа, годовые и финансовые отчеты, официальные информационные сообщения. Таким образом, в рейтинг входят наиболее открытые и прозрачные представители крупного и среднего бизнеса.

Статьи по теме:
Повестка дня

Коротко

Повестка дня

Люди и события

Люмпен-эстетика в буржуазных интерьерах

В гламурном пространстве Алматы Villa Boutiques & Restaurants открылась выставка арт-дуэта из Бишкека, повествующая о судьбе Шелкового пути и проблемах миграции

Казахстан

Отечественный газ в полном объеме для себя и на экспорт

УОГ на Бозое — ключевой элемент системы, призванной бесперебойно обеспечивать газом южные регионы Казахстана и обеспечить экспортные поставки в Китай

Экономика и финансы

Быстрее, выше, сложнее

Уровень экономической сложности — показатель, позволяющий точнее прогнозировать рост и эффективнее расставлять приоритеты долгосрочного развития