Медь для Поднебесной

Промышленный металл дешевеет, после того как трейдеры осознали, что оптимизм в отношении китайской экономики был излишним

Медь для Поднебесной

Мировые фондовые рынки во вторник продолжили восхождение, после того как позитивные экономические данные США в понедельник привели к росту американских индексов до рекордных максимумов. Stoxx Europe 600 в начале торгов добавил 0,1%, причем повышение возглавил банковский сектор. Панъевропейский индекс растет уже восьмую сессию подряд – это самая длительная позитивная серия с июля 2015 года.

Европейские биржи, на которых торгуется множество акций экспортеров, выиграли от снижения евро. На момент написания комментария евро опустился к доллару на 0,1% до 1.1722 после падения до минимума за 6,5 недель под давлением восстановления доллара и обострения опасений насчет политических рисков в Германии и Испании.

Повышение доллара также сопровождается ростом доходности американских гособлигаций, поскольку инвесторы ставят на укрепление экономического роста и ужесточение денежно-кредитной политики. Доходность 10-летних казначейских облигаций США сегодня поднялась до 2,347% с уровня 2,337%, зафиксированного в понедельник, а доходность аналогичных немецких бондов выросла до 0,462% с 0,451%.

Устойчивый рост экономики и укрепление рынка труда США дают основания полагать, что ФРС может повысить процентные ставки в IV квартале. Если, как ожидается, центральный банк повысит ключевую ставку до конца этого года до диапазона 1,25-1,50%, то она будет третье повышение на четверть процентного пункта с начала этого года и пятое с конца 2015 года.

Это также будет означать, что впервые за три года ФРС смогла выдержать график динамики ставок, который она прогнозировала в начале года. Руководители центрального планировали несколько этапов повышения ставок в 2015 и в 2016 году, но повысили их только по одному разу. В этом году ФРС более уверена в возможности уменьшить стимулирование экономики, начатое во время кризиса, без ущерба восстановлению. Она также начала рассчитанный на несколько лет процесс сокращения своего баланса. Три раунда покупок облигаций раздули баланс ФРС до 4,5 трлн долларов, и руководители центрального банка говорят о его сокращении до 2,4-3,5 трлн долларов. Вместе с тем они отмечают, что вовсе не обязательно повысят ставки в этом году. Слабая инфляция в течение 2017 года заставила некоторых из них остерегаться дальнейшего ужесточения политики. Если в IV квартале инфляция не ускорится, то они могут отложить повышение ставок.

Пока руководители центрального банка уверены, что инфляция ускорится, и председатель ФРС Джанет Йеллен подтвердила свой прогноз повышения ставок. Вместе с тем, говоря об инфляции, она высказывалась осторожно. Рынки ожидают, что решение о повышении ставок будет принято на заседании 12-13 декабря, что дает руководителям ФРС три месяца на оценку данных по инфляции.

В течение большей части последних пяти лет инфляция была ниже установленного ФРС целевого уровня 2%. Если она не проявит признаков ускорения, вероятность повышения ставок в декабре может понизиться.

Европейский центральный банк все ближе и ближе к принятию самого важного решения за последние годы. Ему предстоит определить, насколько быстро следует сворачивать масштабное стимулирование. Президент ЕЦБ Марио Драги дал понять, что руководство банка уже 26 октября примет решение о дальнейшей судьбе своей программы покупки облигаций, известной как количественное смягчение. Согласно текущему плану, эта программа должна действовать как минимум до конца декабря текущего года.

Инвесторы настороже, ведь именно эта программа объемом в 2,3 трлн евро в последние годы была ключевым двигателем финансовых рынков, и ее сворачивание может повлечь за собой резкие колебания стоимости активов. Между тем в ЕЦБ уверены, что экономика еврозоны сейчас достаточно сильна и может восстанавливаться при меньшей поддержке. Безработица опустилась до 8-летнего минимума, потребители и компании еврозоны стали более оптимистично оценивать свои перспективы, причем индекс настроений достиг максимума более чем за 10 лет. 

Тем не менее, руководство центрального банка стремится действовать осторожно, чтобы не нарушить восстановление экономики. В частности, ЕЦБ беспокоит недавнее укрепление евро, который с начала года вырос против доллара на 12% на фоне ожиданий изменений в денежно-кредитной политике. Укрепление евро обычно негативно сказывается на крупных экспортерах региона, что оказывает давление на ВВП и инфляцию.

Самое сильное беспокойство по-прежнему вызывает инфляция, которая в настоящий момент составляет 1,5% и по-прежнему не дотягивает до целевого уровня ЕЦБ, расположенного чуть ниже 2%. Кроме того, в ближайшие месяцы инфляция может замедлиться, так как эффект от подорожания энергоносителей будет сходить на нет.

Скорее всего, ЕЦБ будет сворачивать количественное смягчение постепенно, начиная с января, и темпы сокращения составят 10 млрд евро в месяц. Или же руководство банка может принять решение о продлении программы еще на несколько месяцев, но замедлить темпы покупок. Повышения же ставок, вероятно, придется подождать.

Цены на медь во вторник в Европе выросли. Из-за низкого объема торгов в связи с празднованием "Золотой недели" в Китае цены меди устойчиво установились в своем текущем диапазоне. Цены на медь недавно на LME выросли на 0,21%, до 6505 долларов за тонну.

Цены на золото недавно выросли на 0,08%, до 1271,58 доллара за унцию. Ранее цены демонстрировали небольшое снижение на фоне продолжения роста доллара после снижения в последние месяцы.

Что касается остальных драгоценных металлов, то серебро подешевело на 0,12%, до 16,57 доллара за унцию, платина выросла в цене на 0,36%, до 914,50 доллара за унцию, а палладий подешевел на 0,26%, до 1272,60 доллара за унцию.

Укрепление доллара способствует удорожанию металлов, торгующихся в долларах, для держателей других валют. Это, в конечном счете, является негативным фактором для меди. В последние дни цены на медь находятся в боковом тренде или у флэтовой линии, после падения с трехлетнего максимума, достигнутого ранее в этом месяце. Основной причиной падения стало осознание трейдерами того факта, что в последние недели оптимизм в отношении китайской экономики привел к чрезмерному росту цен, не оправданному фундаментальными показателями спроса и предложения.

Инвесторы начинают обращать внимание на ожидающийся съезд компартии КНР, который состоится позднее в октябре, и итоги которого могут определить динамику спроса до конца года. До тех пор рынок меди может зависеть от курса доллара.

*- руководитель аналитического отдела Grand Capital

Статьи по теме:
Повестка дня

Коротко

Повестка дня

Люди и события

Люмпен-эстетика в буржуазных интерьерах

В гламурном пространстве Алматы Villa Boutiques & Restaurants открылась выставка арт-дуэта из Бишкека, повествующая о судьбе Шелкового пути и проблемах миграции

Казахстан

Отечественный газ в полном объеме для себя и на экспорт

УОГ на Бозое — ключевой элемент системы, призванной бесперебойно обеспечивать газом южные регионы Казахстана и обеспечить экспортные поставки в Китай

Экономика и финансы

Быстрее, выше, сложнее

Уровень экономической сложности — показатель, позволяющий точнее прогнозировать рост и эффективнее расставлять приоритеты долгосрочного развития