Банк, который нашел деньги

Акционер Банка Астаны «поднял» капитализацию банка с рынка

Три казахстанских банка — Альянс, Казкоммерцбанк и Народный банк — выходили на первичное размещение акций (IPO) в Лондоне с депозитарными расписками, но было это десять лет назад, еще до финансового кризиса. Тогда отечественные банки росли как на дрожжах и были интересны иностранным инвесторам, которые надеялись заработать на дальнейшем росте цен на акции.

На этот раз размещение прошло на Казахстанской фондовой бирже (KASE), вышел на IPO не самый крупный фининститут — Банк Астаны (БА) из второй десятки БВУ по размеру активов. Банк планировал продать неограниченному кругу инвесторов 6,4% своих простых акций (2,2 млн штук) по цене 1150 тенге за одну акцию. Подписка на бумаги банка началась 12 июня и завершилась 26 июня этого года. Андеррайтер размещения, инвестиционная компания «Фридом Финанс», дважды увеличивал количество размещаемых бумаг, сначала вдвое — с 2,2 млн до 4,3 млн, а 27 июня — более чем на миллион — до 5,6 млн акций.

По сообщению биржи, суммарный спрос при подписке достиг 7,5 млн тенге и превысил предложение в 1,2 раза. Ажиотаж наблюдался среди розничных инвесторов: от физических лиц поступило почти 93% заявок. Юридические лица подали через брокеров 11 заявок и еще семь поступили со счетов самих брокеров.

Несмотря на переподписку, продавец не стал поднимать цену на акции, очевидно, имея в виду потенциал роста акций на вторичных торгах, что подтвердил нам генеральный директор «Фридом Финанс» Тимур Турлов (см. «Возвращается интерес к казахстанским активам»). Рыночная капитализация эмитента, как известно, растет адекватно ценам на акции.

Долевые бумаги БА допущены к торгам на Санкт-Петербургской бирже. Старший аналитик «Альпари» Анна Бодрова предполагает, что акции банка могут заинтересовать российских инвесторов с точки зрения диверсификации портфеля, тем более что инвестиция оценивается как достойная с точки зрения основных мультипликаторов. Но, по ее мнению, глобального интереса бумаги для инвесторов России все-таки не представляют: в своем банковском сегменте предложений более чем достаточно.

В результате IPO БА увеличил свой уставной капитал на 5,3 млрд тенге, доказав, что можно докапитализировать банк не только путем слияния и поглощения, что происходит сегодня в банковском секторе, или прямым вливанием капитала акционером, но и продав долю на рынке.

Этот момент как положительный отметил член правления Halyk Finance Мурат Темирханов: «Сейчас для ряда банков определенно требуются доначисления провизий по кредитным убыткам. Это может привести к нарушению пруденциальных нормативов Нацбанка, связанных с адекватностью капитала. То есть от акционеров некоторых банков может потребоваться вливание дополнительного капитала, и не все из них имеют свободные средства для этого. Пример Банка Астаны очень своевременно показал альтернативный источник денег для акционерного капитала».

Приглашение в онлайн

Банк Астаны (ранее Банк Астана-Финанс) позиционирует себя как банк нового поколения. После ребрендинга в 2015 году выбрал для себя формат мобильного банка, сосредоточившись на развитии онлайн-услуг. По словам управляющего директора, члена правления Мухтара Жангабылова, банк заимствует элементы стратегии российского Тинькофф банка, делая ставку на карточные продукты. По информации «Фридом Финанс», БА входит в пятерку крупнейших игроков по числу пользователей интернет-банка с долей рынка 5%.

Банку Астаны удалось после ребрендинга улучшить свои позиции среди БВУ и подняться с 22‑го на 17‑е место, увеличив активы со 127 млрд тенге на 1 января 2015 года до 393,5 млрд на 1 июня 2017‑го. За это время выросли все основные показатели — объем кредитов и депозитов, размер собственного капитала. Но первые пять месяцев нынешнего года стали для банка менее успешными. Согласно данным, опубликованным на сайте Нацбанка, на 1 июня банк получил убыток более 1 млрд тенге, у него значительно ухудшилось качество портфеля: доля NPL выросла с 4% почти до 7%, просроченные кредиты в целом — с 14 до 22%, снизился объем провизий. То есть увеличение капитала для банка стало насущной необходимостью. На конец мая размер собственного капитала банка составил 38,5 млрд тенге. Для того чтобы БВУ стал участником программы оздоровления банковского сектора, инициированной НБК, его СК должен быть не менее 45 млрд. Возможно, продажа доли акций на рынке в конечном итоге предпринималась и с целью нарастить капитал до требуемой величины. Если, конечно, банк заинтересован в программе.

Впрочем, каким бы интересным ни был сам эмитент, IPO коммерческого банка было просто обречено стать громким событием для казахстанского рынка.

Почти революция на рынке

«Прежде всего это размещение уникально тем, что оно первое за последние лет десять внутри казахстанской банковской системы. Выходу на первичное размещение ценных бумаг мешали то курсовая волатильность, то общая нестабильность на рынках капитала — в таких условиях привлекать новые финансовые потоки очень проблематично. Банк Астаны выбрал крайне удачное время для IPO, этим объясняется и переподписка на акции», — считает г-жа Бодрова.

«У меня есть определенные сомнения в перспективах развития этого банка», — говорит г-н Темирханов, добавляя, что это его индивидуальное, пусть и экспертное мнение. «Для меня данное размещение более важно с точки зрения выхода на IPO небольших и средних банков на местном рынке, — продолжает он. — Если с выходом Банка Астаны на IPO в последующем все будет нормально, а мне очень хочется, чтобы так и было, то это станет очень хорошим прецедентом как для других банков, так и в целом для развития банковской системы».

Наличие миноритарных акционеров для банка — всегда благо, поскольку дисциплинирует менеджмент, подразумевает большую прозрачность и ответственность фининститута. «Когда у финансовой организации только один акционер и, тем более, когда он обладает большим влиянием, то существует риск того, что банк будет заниматься деятельностью в интересах акционера, а не бизнеса банка. Когда у банка один контрольный акционер, но при этом в собственности миноритариев находится часть акций и эти акции торгуются на бирже, то в такой ситуации крупному акционеру гораздо сложнее злоупотреблять своим контрольным пакетом акций. Также наличие рыночной цены на акции является мощным индикатором финансового здоровья для любой компании, включая банки», — уверен Мурат Темирханов.

Эксперт приводит в пример Народный банк Казахстана: миноритариям принадлежит 16% акций, которые торгуются на бирже. Руководство банка ежеквартально отчитывается перед миноритарными инвесторами, объясняет, как то или иное событие повлияет на рыночную стоимость акций.

«В целом проблема влиятельных акционеров банков является довольно серьезной для нашей банковской системы. Я бы порекомендовал Нацбанку ввести законодательное требование, чтобы у каждого банка не менее 15 процентов акций торговались на бирже», — говорит г-н Темирханов.

Станет ли пример Банка Астаны заразительным для других игроков без понукания Нацбанка? Анна Бодрова считает, что это возможно при условии устойчивого роста экономики.

Возвращается интерес к казахстанским активам

Генеральный директор ИК «Фридом Финанс» Тимур Турлов дал короткое интервью «Эксперту Казахстан» по итогам размещения акций Банка Астаны.

— Почему не была увеличена цена акции, хотя было ясно, что спрос превышает предложение?

— Мы объяснили руководству банка, что увеличение цены может негативно сказаться на потенциале вторичных торгов, и менеджмент согласился с нами. Сейчас репутация дебютного размещения важнее потенциальной упущенной прибыли.

— Насколько может вырасти цена акции на вторичных торгах?

— Мы ожидаем роста на 20–25 процентов на горизонте года, и, безусловно, банк обладает гораздо большим потенциалом в долгосрочном периоде, по мнению наших аналитиков.

— Какую сумму удалось привлечь банку в капитал?

— Банк увеличил капитал более чем на пять миллиардов тенге непосредственно по итогам подписки, также часть акций была продана в рамках подготовки IPO и реализации преимущественных прав покупки со стороны акционеров.

— Банк сообщил о допуске акций на Санкт-Петербургскую биржу. Будет ли спрос на эти бумаги в России?

— Премаркетинг в России еще не начался, однако интерес мы уже видим. Многим нашим клиентам понятна идея «цифрового банка», и люди видят в этом потенциал .

— Можно ли ожидать, что небольшие банки вслед за Банком Астаны будут привлекать дополнительный капитал на рынке? Станет ли IPO альтернативой объединению банков, что мы видим сегодня?

— Мы не исключаем подобного, но такой подход требует большей открытости от акционеров и менеджмента, хорошей репутации среди клиентов, наличия комфортных условий со стороны регуляторов. Думаю, что это возможно, хотя будет доступно не всем.

— Размещение Банка Астаны показало интерес к банковскому сектору со стороны инвесторов в целом или это интерес именно к этому банку?

— Скорее, интерес был именно к данному размещению, однако нельзя отрицать, что спрос на внутренние инвестиции активно растет и инвесторы вновь демонстрируют интерес к вложениям в Казахстан.

Статьи по теме:
Люди и события

Как старые медиа учатся дружить с новыми

В цифровую эру профессиональной журналистике приходится искать новую бизнес-модель, чтобы вновь заслужить доверие аудитории и получать прибыль

Казахстанский бизнес

Прорваться к полимерам

Потенциал индустрии производства и переработки полимеров в РК неплохой, но без выпуска собственного сырья реализовать его не получится

Тема недели

Узбекистан пореформенный

Ташкент приступил к экономическим реформам, призванным усилить частный бизнес. Казахстан от этого пока выигрывает, однако выигрыш не следует переоценивать

Спецвыпуск

В ожидании перемен

Точками роста для страховых компаний, скорее всего, станут инициативы регулятора