Индикаторы

Индикаторы

В начале года мы увидели закрепление позитивных изменений в экономике Казахстана. В январе продолжился рост практически во всех отраслях. Краткосрочный экономический индикатор увеличился на 3,8%.

Промышленность в целом выросла на 4,9%, при этом обгоняющую динамику продемонстрировала обрабатывающая промышленность — 6,1%, несколько отстала от нее горнодобывающая — 4,5%. Прирост был обеспечен увеличением объемов производства и в сырьевом секторе, и в обработке. Отметим, что горнодобывающему сектору удалось переломить негативный тренд 2016 года: за январь-декабрь отрасль показала падение объемов производства на 2,7% к соответствующему периоду 2015 года. Замедление ресурсного сектора отрицательно сказалось на показателях промышленности в целом: в 2016 году она недобрала более 1% до показателя 2015‑го.

Январь стал удачным для строительства (плюс 7,1% год к году), транспорта (4,8%), сельского хозяйства (рост на 1%); розничной торговли (прибавила 3,5%). Просела на 2,1% связь за счет падения доходов от местной, междугородной и международной связи.

Инвестиции в основной капитал в январе к январю 2016-го выросли на 27%, главным образом благодаря росту финансирования за счет собственных средств. В Казахстане традиционно большую часть инвестиционного капитала обеспечивают собственные средства предприятий (более 60%).

Февральское ралли тенге завершилось с окончанием налоговой недели. За это время обменный курс национальной валюты укрепился с 325 тенге/доллар до 311 тенге (максимальный уровень с сентября 2016 года), или на 3,5%. За январь-февраль этот показатель составил 6,2%. Первую неделю весны тенге слабел, и к субботе курс скорректировался на уровне 317,4 тенге/доллар.

Надежды на то, что национальная валюта укрепится до 300 тенге/доллар, как это предсказывал Forex Club, не сбылись, но верхний коридор прогноза — 320 тенге/доллар — вполне достижим после того, как перестала действовать поддержка курса предприятиями-экспортерами, которые продавали валюту для уплаты налогов. «Определенная коррекция возможна и в марте, однако существующий уровень мировых цен на нефть будет поддерживать сильный тенге, а резкие изменения курса в одну или другую сторону маловероятны», — прокомментировал изменения обменного курса нацвалюты глава Нацбанка РК Данияр Акишев.

Фундаментальные факторы пока играют на стороне валют нефтеэкспортеров, в том числе и на стороне тенге. Цены на нефть марки Brent колебались в пределах 55–57 долларов/баррель.

Заявление генсека ОПЕК Мохаммеда Баркиндо 21 февраля о том, что страны ОПЕК и не ОПЕК выполняют свои договоренности о сокращении добычи нефти на 90% и что в ближайшие месяцы ситуация может еще улучшиться, придало уверенности рынку и котировки пытались закрепиться на уровне 56,7 доллара/баррель.

Как утверждают в Forex Club, страны ОПЕК и не ОПЕК заинтересованы в еще более высоких ценах на нефть, чем сейчас. Их бюджеты балансируются в основном при стоимости «бочки» в диапазоне 60–70 долларов. Так или иначе, они будут стремиться к более высоким ценам и будут предпринимать соответствующие шаги в случае необходимости. Понимание этого и поддерживает сейчас котировки на более высоких уровнях. На этом фоне цена в 60 долларов/баррель не кажется недостижимой.

Российский рубль также продолжает укрепляться к доллару: к концу прошлой недели курс составил 58,6 рубля/доллар. Рубль — единственная валюта, по отношению к которой ослабление тенге в реальном выражении составило 8,3% в 2016 году (за период 2014–2016 годов — 10%).

К другим валютам — доллару, евро, юаню — тенге за это время укрепился в реальном выражении. Осенью 2016 года рубль был наиболее привлекательной инвестиционной валютой.

Объем продажи наличных рублей обменными пунктами в ноябре превысил 14 млрд. А вот спрос на наличные доллары падает параллельно укреплению тенге к доллару. По данным НБК, объем нетто-покупки населением наличных долларов в январе 2017 года снизился по сравнению с предыдущим месяцем на 44%, а по сравнению с январем 2016 года — на 5%.

Регулирование процентных ставок и стерилизация избыточной банковской ликвидности посредством размещения нот позволили Нацбанку выполнить таргет по инфляции: индекс цен, начав разбег с 13,6% в начале 2016 года, в декабре замедлился до 7,9%. В феврале темпы роста инфляции несколько увеличились — 1% против 0,8% в январе (месяц к месяцу). По прогнозу НБК, инфляция в течение 2017 года будет находиться в целевом коридоре 6–8% со снижением к концу года до 6,5–7%. Как показывают замеры инфляционных ожиданий населения, которые ежемесячно проводит Нацбанк, доля респондентов, ожидающих высокого роста цен, снизилась с декабря более чем вдвое.

По мнению старшего аналитика «Альпари» Анны Бодровой, укрепление тенге вряд ли приведет к снижению розничных цен, однако она отмечает сокращение темпов роста инфляции. «Говоря проще, жизнь теперь дорожает не так быстро, как ранее. Тем не менее о снижении стоимости товаров повседневной необходимости, в том числе продуктов и топлива, рассуждать как минимум преждевременно, так как у рыночной экономики нет такого ресурса. Единственный и основной плюс от укрепления тенге для населения Казахстана — отсутствие стресса с ценами», — замечает она.

Замедление инфляции обусловило снижение базовой ставки (БС) Нацбанком с 21 февраля 2017 года с 12% ±1% до 11% с тем же спрэдом по предоставлению и изъятию денежных средств в 1%. Новый уровень базовой ставки отражает долгосрочный баланс между ценовой и финансовой стабильностью, соответственно, потенциал дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ограничен», — предупреждают в НБК.

Сегодня ставки репо колеблются в коридоре базовой ставки. Дефицит тенге, наблюдавшийся в конце 2015‑го — начале 2016‑го, сменился избыточной ликвидностью. Однако она не перетекает на рынок кредитования, а размещается в ноты НБК под ставку, равную БС. Как полагают в Нацбанке, снижение БС будет стимулировать банки зарабатывать прибыль, занимаясь своей основной деятельностью, то есть размещая избыточную ликвидность в кредиты.

Но в 2016 году прибыльные банки получили самую высокую прибыль за последние три года, а убыточные БВУ — самый низкий объем убытков, чистый финансовый результат составил почти 400 млрд тенге. И это на фоне стагнации кредитования: кредиты экономике в 2016 году по сравнению с 2015 годом упали более чем на 3%. Причина не только в высоких ставках нот Нацбанка, но, очевидно, и в том, что БВУ снижают резервирование по просроченным займам.

Нацбанк опубликовал предварительную оценку платежного баланса за прошлый год. Мы ожидали, что благодаря росту цены на нефть начиная с осени прошлого года отрицательное сальдо текущих операций снизится в IV квартале, но ошиблись: текущий счет сложился на уровне –2,6 млрд долларов, что ниже показателя предыдущего квартала. За год дыра в платежном балансе разрослась до 8,2 млрд долларов. В целом все показатели хуже, чем годом раньше.

Торговый баланс снизился по сравнению с 2015 годом с 12,7 млрд долларов до 9,4 млрд, экспорт упал на 19,9% из-за более низкой среднегодовой цены на нефть — 42,8 доллара/баррель (в 2015 году — 50,8 доллара). Снижение импорта на 17,8% произошло вследствие падения объемов ввоза непродовольственных потребительских товаров и инвестиционных товаров.

Отрицательное сальдо инвестиционных доходов, то есть выплаты доходов иностранным инвесторам, превысило 11 млрд долларов. Значительно улучшилась статья ПБ «Ошибки и пропуски», в которой указывается вывоз капитала, не попавший ни в одну из статей платежного баланса: 1,7 млрд долларов против прошлогодних 5,4 млрд. Интересно, что отрицательный текущий счет не оказывает никакого влияния на курс тенге.

Оживление в экономике перекинулось и на фондовый рынок: индекс KASE с июля 2016 года, когда он упал ниже 1000 пунктов, несмотря на небольшие колебания вверх-вниз, с того момента придерживался «бычьего» тренда и к началу марта вырос на 600 пунктов — до 1588.

Цены большей части акций из представительского списка KASE по состоянию на 2 марта выросли. Больше всего подорожали бумаги РД КМГ, а вот лидером среди наиболее ликвидных акций за последние 7 дней стали простые акции еще одного сырьевого гиганта — KAZ Minerals PLC.

НБК, KASE, Halyk Finance, Forex, «Альпари»

Статьи по теме:
Спецвыпуск

Приспособиться к реальности

Замедление банковского кредитования и снижение запросов на оценку залоговой недвижимости переориентируют участников рынка на более сложные виды оценки

Спецвыпуск

Консалтинг ушел в минус

Рынок сильно просел в 2016-м, однако консалтеры ожидают его восстановление уже в текущем году

Спецвыпуск

Спроси у бухгалтера

Происходящие в банковском секторе события задевают и аудиторов: регулятор намерен ужесточить требования к аудиторским компаниям

Международный бизнес

Указатель поворота

Чтобы продолжать устойчиво развиваться, Bosch переносит акцент на IoT и искусственный интеллект