Несчастны по-своему

Спад, стагнация или нестабильный рост характеризуют итоги 2015 года большинства компаний Казахстана. Источники роста нашли немногие

Несчастны по-своему

Прошлый год для казахстанского бизнеса проходил в условиях неблагоприятного внешнего и внутреннего экономического фона.

В результате выручка 200 крупнейших казахстанских компаний публичного интереса, вошедших в составленный исследовательской группой Expert Zertteu рейтинг Expert-200‑Public, снизилась на 11%.

Среди участников нашего рейтинга больше всего представителей нефтяной и нефтегазовой промышленности, а также значительное число других недропользователей (в частности, металлургов). Во-первых, эти компании действительно входят в число крупнейших в стране, во-вторых, закон обязывает их раскрывать финансовую отчетность. Среди других отраслей промышленности в крупном открытом бизнесе широко представлены пищевики, энергетики и машиностроение.

Большую группу составляют финансовые институты, которые также отличаются прозрачностью и большими оборотами. В рейтинге всего 12 представителей торговли. Учитывая высокий вес торгового сектора в экономике, таких компаний в Expert-200‑Public должно быть гораздо больше, однако многие из них — крайне закрытые. В список также вошло большое число транспортных компаний и предприятий связи (например, все операторы мобильной связи).

Практически все участники рейтинга в своих отчетах отмечали влияние прошедшей в августе минувшего года девальвации национальной валюты. Учитывая, что средний курс тенге по итогам текущего года будет еще выше, чем по итогам прошлого, очевидно, это останется одним из важнейших факторов, влияющих на казахстанский бизнес. Сырьевые компании находятся под давлением неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктуры уже несколько лет, и постоянное обесценение тенге, без сомнения, положительно сказывается на них при пересчете их долларовой выручки.

Явный успех демонстрируют компании из сферы телерадиовещания

Однако если в 2014 году ряд казахстанских предприятий получали поддержку от роста внутреннего спроса и благоприятного обменного курса, то после очередного ослабления нацвалюты (и, соответственно, роста стоимости импортных товаров и ввозимых средств производства) потребление как корпоративного сектора, так и домохозяйств начало падать. В итоге значительное число компаний в рейтинге (86) демонстрировали по итогам прошлого года сокращение объемов реализации, тогда как рост других весьма неустойчив.

В сложных условиях рыночной конъюнктуры государственные программы поддержки экономики становятся одними из ключевых источников роста, других стимулов почти не наблюдается. Хотя есть основания считать, что на основных для казахстанского бизнеса рынках 2015–2016 годы станут дном и бизнес скоро начнет очень медленно восстанавливаться.

Эпоха низких цен

Из 32 представителей нефтегазовой промышленности в рейтинге только 5 показали положительную динамику изменения объемов реализации в 2015 году.

Совокупная выручка сектора снизилась на 28%. В 2015‑м отрасль столкнулась с серьезными трудностями на внешних рынках, которые лишь намечались годом ранее. По данным Kaznex Invest , средняя условная стоимость нефти РК по итогам 2015 года составила 57,4 доллара за баррель вместо 107,2 доллара в 2014‑м. Экспорт сырой нефти в натуральном выражении сократился лишь на 6,8%, но в стоимостном уменьшился вдвое. В 2016 году ситуация лучше не стала. В первом полугодии объем экспортных поставок сырой нефти снизился на 42% к аналогичному периоду 2015 года (при этом физическое сокращение составило лишь 7%).

В трудное время казахстанские экспортеры получили заметную поддержку от Национального банка РК, который в середине 2015 года перешел на плавающий валютный курс, обеспечив условия для дальнейшей девальвации тенге. Если по итогам 2015 года курс доллара вырос на 24%, то в среднем за три квартала 2016‑го он был уже на 76% выше, чем в аналогичный период прошлого года. Экспортеры, вероятно, стали главными бенефициарами девальвации. Выручка крупнейшего нефтегазового предприятия страны, «Тенгизшевройла», в 2015 году снизилась в долларовом выражении на 44%, но в тенговом — на 30%. По итогам текущего года разница может быть еще более существенна.

В октябрьском прогнозе Всемирный банк в очередной раз скорректировал свои ожидания по стоимости нефти на 2017 год, считая, что цена в следующем году составит 55 долларов за баррель (а в этом году в итоге сложится на уровне 43 долл./барр.). В III квартале 2016 года, по данным организации, стоимость достигала 44,7 долл./барр. Так что казахстанских экспортеров ждет относительное улучшение конъюнктуры. Конечно, при условии, что будут выполняться договоренности членов ОПЕК, в сентябре обещавших ограничить объемы добычи нефти.

Схожим образом складывается ситуация у металлургов, хотя здесь стало больше признаков улучшения динамики в 2015–2016 годах.

KAZ Minerals PLC, один из крупнейших производителей меди в стране, показал в 2015 году падение выручки на не очень значительные 3% (на 21% в долларовом эквиваленте). Как отмечается в годовом отчете компании, для горнодобывающей отрасли 2015 год оказался трудным периодом, в течение которого отмечалось снижение цен на сырьевые товары. К концу года цена меди на LME снизилась на 26%, а индекс горнодобывающих компаний FTSE 350 сократился на 48%.

Неплохой рост объемов реализации показали представители урановой промышленности.

Выручка НАК «Казатомпром» выросла в 2015 году на 23%. Объем добычи урана компанией при этом вырос только на 2%. Как отмечается в отчете компании, год был отмечен незначительными колебаниями цен на природный уран. Учитывая, что почти вся урановая продукция уходит на экспорт, девальвация национальной валюты оказала благотворное влияние на представителей отрасли.

Неплохо себя чувствуют производители золота, конъюнктура цен на которое отличается относительной стабильностью. ГМК «Казахалтын», один из старейших представителей золоторудной промышленности, показал прирост объема реализации на 35%.

Цены на промышленные металлы в 2016 году уже не показывают такой нисходящей динамики, как в 2015‑м, а дополнительный виток обесценения национальной валюты должен благотворно отразиться на тенговых показателях металлургических компаний.

Согласно прогнозам Всемирного банка цены на металлы и другие полезные ископаемые вырастут в следующем году на 4,1%, что связано с прогрессирующим сокращением предложения.

Эксперты банка ожидают, что цены на цинк вырастут более чем на 20% из-за закрытия нескольких крупных цинковых рудников и сокращения добычи в предыдущие годы. А вот цены на золото в следующем году немного снизятся — до 1219 долларов за унцию (в 2016 году индекс цен по прогнозу сложится на уровне 1250 долл./унц. — рост 7,7% к 2015 году), так как процентные ставки, вероятно, будут расти, а спрос на этот инструмент-убежище будет сокращаться.

Немногим лучше чувствует себя и агропромышленный комплекс, который также зачастую относят к сырьевому блоку. Крупнейший частный представитель отрасли в рейтинге, «АПК-Инвест», показал снижение выручки на 35% в 2015 году, следующий за ним холдинг «КазЭкспортАстык» — на 38%. Экспорт пшеницы из Казахстана в 2015 году снизился на 29,7% в денежном и на 15,3% в натуральном выражении. Как отмечается в обзоре Kaznex Invest, это во многом связано с сокращением поставок в Иран ввиду санкций, однако снятие санкций в 2016 году должно способствовать росту импорта продовольствия и положительно отражаться на экспорте продукции казахстанских аграриев. Вместе с тем ценовой фактор вселяет лишь ограниченный позитив.

По прогнозам Всемирного банка, индекс цен на зерно по итогам текущего года снизится на 7%, а в 2017‑м вырастет по отношению к текущему году на 3%. Так же как и многие другие сырьевые рынки, зерновые проходят через период переизбытка предложения и, как следствие, низкой стоимости.

Дал бы кто взаймы

Практически все банки в нашем рейтинге завершили год в зеленой зоне. Прирост совокупных доходов кредитных институтов за год составил 13%. Банкам, очевидно, помогал в течение года не столько рост ссудного портфеля, сколько переоценка валютных займов и рост процентных ставок.

«Кредитование оставалось сдержанным на фоне снижения спроса, нехватки ликвидности и долгосрочного фондирования в тенге. Значительную поддержку кредитованию оказали госпрограммы по рефинансированию неработающих займов и поддержке МСБ. Показатели качества активов улучшились за счет списаний неработающих займов, перевода неработающих займов за регуляторный баланс и деконсолидации банка БТА. Доля займов с просрочкой выше 90 дней снизилась с 23,55% на конец 2014 года до 7,95% на конец 2015 года»,— отмечается в годовом отчете Народного банка в обзоре отрасли.

По данным НБ РК, объем кредитов экономике в 2015 году номинально вырос на 4,7%. При этом объем займов в национальной валюте снизился за год на 2%, а займы в иностранной валюте (но в тенговом выражении) выросли на 21%. Рост долларовых займов, до этого почти год уменьшающихся, начался с августа 2015 года — сразу после очередной девальвации тенге.

В 2016 году роста кредитования практически не наблюдается. Объем кредитов экономике по итогам 9 месяцев текущего года вырос на 0,1% (к началу года). Хотя это все еще лучше результатов аналогичного периода прошлого года, когда был зафиксирован спад на 2,2%.

Судный портфель банков (основной долг) на 1 сентября 2016 года по юридическим лицам снизился на 7,3%, по физическим лицам — на 3%. И только займы субъектам малого и среднего предпринимательства выросли на 13,5%, удержав рынок от спада. Этот сегмент второй год остается одним из главных драйверов ссудного портфеля банков. Вероятно, это в значительной степени связано с поддержкой МСБ государством, которая осуществляется в том числе через посредничество банков второго уровня.

Одним из главных рисков для банков остается общее ухудшение ситуации в экономике, что может приводить к снижению платежеспособности заемщиков.

Страхование также показывает неплохой рост: в 2015 году доход страховщиков, вошедших в рейтинг, вырос на 16%. Однако здесь велика доля инвестиционной выручки от изменения курса валют.

«Плачу и плачу»

Предприятия торговли, вошедшие в рейтинг, в 2015 году показали совокупное снижение выручки на 5%. Спадом завершили год дистрибьюторы электроники, такие как «Технодом оператор» и «Логиком», что, возможно, является следствием в том числе пересмотра цен по результатам девальвации. Не многим лучше закончили год и продавцы топлива. Зато рост показали управляющие торговыми центрами (Magnum Cash&Carry и Mega Center Management ), которые, очевидно, даже в трудные времена ощущают себя более уверенно, чем многие другие торговые предприятия.

Розничный товарооборот в 2015 году хотя и показывал рост, но его динамика резко снизилась. Если в декабре 2014‑го рост розничных продаж к аналогичному месяцу предыдущего года составлял 20%, то в декабре 2015‑го — 9%. Особенно слабый прирост торговли наблюдался в первые месяцы после обесценения тенге. Динамика индекса предпринимательской уверенности предприятий торговли, характеризующего деловую активность в этом секторе, к концу 2015 года снизилась до рекордно низких уровней.

Однако в 2016 году ситуация начала улучшаться. Потребители, похоже, немного привыкли к новым ценникам и отложенный спрос начал реализовываться. Темпы роста розничного товарооборота вновь вернулись на уровень 2014 года, и уверенность предприятий торговли в завтрашнем дне начала расти.

Возможно, оживление торговли по итогам текущего года скажется и на промышленных компаниях, зависящих от розничного спроса, таких как, например, компании пищевой отрасли. В 2015 году их совокупный объем реализации снизился на 1%. Наиболее крупными представителями пищевой промышленности (из числа открытого бизнеса) оказались производители алкогольных и безалкогольных напитков, производители масложировой продукции (которых в рейтинге сразу четыре), кондитерские фабрики, производители продукции птицеводства, молочной продукции и мукомолы. С одной стороны, отечественным производителям на руку рост цен на импорт, с другой — похоже, свое преимущество локального, относительно недорогого производителя они во многом реализовали, и теперь главные факторы роста сводятся к емкости рынка и общей потребительской активности.

Предприятия машиностроения в 2015 году показали совокупное снижение объема реализации на 9%, крупнейшие представители отрасли во многом зависимы от того же потребительского спроса. Так, выручка LG Electronic упала на 12% на фоне негативной динамики дистрибьюторов электроники и компьютерной техники.

Главное автосборочное предприятие страны, «Азия Авто», потеряло в объеме реализации сразу 65%. По данным АКАБ, в 2015 году официальные дилеры реализовали на 40,4% меньше новых автомобилей, чем в 2014‑м. Причины снижения кроются как в сером импорте, так и в девальвации национальной валюты, способствующей росту цен и осторожности потребителей в отношении крупных покупок. В первом полугодии 2016 года продажи новых автомобилей сократились на 60% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. При этом в ассоциации отмечают, что с августа ситуация постепенно стабилизируется. «Год в итоге покажет отрицательную динамику продаж, поскольку конец 2015‑го и первая половина 2016 года стали самым тяжелым периодом за всю историю казахстанского автомобилестроения»,— подчеркивают в АКАБ.

Трафиком по голосу

Телекоммуникационный сектор в 2015 году показал спад на 2%. Крупнейшие операторы мобильной связи — Kcell и «КаР-Тел» (Beeline) — закончили год снижением выручки на 10% и 6% соответственно. Сектор мобильной связи уже не первый год находится под давлением из-за насыщения рынка. Как отмечается в отчете Kcell со ссылкой на оценки BMI, в конце 2015 года уровень мобильного проникновения (по числу SIM-карт) в Казахстане превысил 150%, и насыщение оказывает давление на средний доход на абонента (ARPU). Несмотря на рост MOU (число минут, использованных абонентом в месяц), ARPU оператора в 2015 году снизился на 8,7%. У «КаР-Тел» снижение среднеквартального показателя ARPU составило в прошлом году 11,5%. Операторы делают ставку на мобильную передачу данных, но эти услуги обладают меньшей рентабельностью, чем голосовая связь и передача сообщений, и, вероятно, пока будут обеспечивать лишь небольшой прирост доходов. В условиях ограниченности приращения клиентской базы высоких темпов роста на этом рынке в среднесрочной перспективе не ожидается.

Зато явный успех демонстрируют компании из сферы телерадиовещания. Alma TV в 2015 году увеличила объем реализации на 27%, государственные компании «Казтелерадио» (работающая на рынке спутникового телевидения под брендом OTAU TV) и Kazsatnet показали рост в 16% и 31%, соответственно. «Казахтелеком» в своем годовом отчете также выделяет динамику рынка платного телевидения среди других направлений, хотя и отмечает, что в силу своей небольшой емкости он пока не оказывает слишком большое влияние на отрасль. По данным компании, прирост абонентской базы платного ТВ в Казахстане в 2015 году составил 159 тыс. абонентов. Наибольшее число подключений у казахстанского оператора кабельного телевидения и интернет-провайдера Alma TV — 53% (84 тыс. новых абонентов), благодаря в том числе проводимым акциям и ценовой политике. Около 11% всех новых платных абонентов выбрали OTAU TV (18 тыс. абонентов), на прочих игроков пришлось 13%, или 20 тыс. новых подключений. Общее количество абонентов цифрового, спутникового и кабельного телевидения достигло, как сообщает «Казахтелеком», в 2015 году 2,47 млн, в том числе платных — 1,32 млн абонентов. Наряду с сегментом мобильной передачи данных этот рынок становится одним из самых интересных в телекоммуникационной отрасли.

Медленно вниз

Спад показали почти все представители транспорта. В рейтинг вошли несколько авиакомпаний, железнодорожные перевозчики и два аэропорта. Крупнейшая казахстанская авиакомпания «Эйр Астана» показала падение объема реализации на 2%, главный железнодорожный перевозчик, КТЖ, потерял 14% выручки, а самый доходный аэропорт в стране — Международный аэропорт Алматы — просел на 6%. Показатели транспортных компаний зависят от общей экономической конъюнктуры, в частности от динамики развития промышленности и благосостояния путешествующих граждан, и поэтому отрасль пока развивается в условиях неблагоприятного внешнего фона.

Грузооборот воздушного транспорта в 2015 году снизился на 14%. Пассажирооборот растет, но темпы роста упали. Если в 2014 году рост показателя составил 9%, то в 2015‑м — только 5%. За 9 месяцев текущего года ситуация не улучшилась. Грузооборот потерял 2% к аналогичному периоду прошлого года, пассажирооборот — 3%.

Что касается железнодорожного сообщения, то здесь в 2015 году грузооборот снизился на 16%, а пассажирооборот — на 8%. За 9 месяцев текущего года снижение составило, соответственно, 1% и 26%.

Результаты 9 месяцев нередко близки к годовым, поэтому можно говорить о том, что транспортную сферу в текущем году, вероятно, ждет лишь замедление падения, но признаков роста здесь почти нет.

Предприятия энергетики, также зависящие от ситуации в экономике (особенно в промышленности), показывают разнонаправленную динамику. Совокупная выручка энергетических компаний рейтинга увеличилась за год на нейтральные 5%. «Самрук-Энерго», крупнейший электроэнергетический холдинг страны, показал прирост выручки на 3%, у самого большого частного энергетического холдинга — Центрально-Азиатской топливно-энергетической компании — рост показателя и вовсе достиг лишь 0,5%.

По данным комитета по статистике Министерства национальной экономики РК (КС МНЭ РК), по итогам 2015 года выработка электроэнергии снизилась на 3,7%. При этом поддержку предприятиям отрасли оказывают ежегодно растущие тарифы. В 2015 году конечные отпускные цены на электроэнергию выросли на 8,3%, на тепловую энергию — на 14%. В 2016‑м наблюдаются лишь небольшие положительные тенденции. Увеличение объемов производства, передачи, распределения электроэнергии, по данным КС, составило 0,6% за 9 месяцев текущего года. В то время как в аналогичном периоде прошлого года наблюдалось снижение на 1,6%.

Заметный рост объемов реализации в прошлом году показали предприятия строительства — 17%. Во многом этот рост обеспечили НК «КазАвтоЖол» и «К-Дорстрой» (соответственно, оператор и подрядчик в рамках государственного дорожного строительства), а также национальная строительная компания «Астана-Курылыс», занимающаяся возведением жилых домов и объектов социальной инфраструктуры. Так что здесь велика роль государственных расходов.

В целом за 9 месяцев текущего года индекс физического объема промышленности составил 98% к аналогичному периоду прошлого года. ИФО торговли — 97,3%. Небольшой рост наблюдается в сельском хозяйстве (104,9%), строительстве (106,9%) и транспорте (104%). Таким образом, итоги текущего года, вероятно, окажутся не лучше итогов предыдущего.

Международный валютный фонд в своем октябрьском прогнозе ожидает от ВВП Казахстана падения по итогам 2016 года на 0,8% и рост в следующем году на скромные 0,6%. Если прогноз на изменение стоимости сырьевых товаров оправдается, то 2016‑й станет годом, когда казахстанская экономика достигнет самой нижней точки за последние 15 лет.

Методика составления рейтинга Expert-200‑Public

В данный рейтинг включены организации публичного интереса, к которым отнесены: финансовые организации; акционерные общества (за исключением некоммерческих); организации-недропользователи, организации, в уставных капиталах которых имеется доля участия государства; предприятия, имеющие высокую отраслевую значимость.

Ключевым показателем ранжирования компаний является объем реализации товаров и услуг или наиболее близкий по экономическому смыслу показатель (для финансовых компаний).

Показатели объема реализации для финансовых компаний:

  • для банков — сумма процентных и комиссионных доходов;
  • для страховых компаний — сумма подписанных страховых премий и чистого дохода от инвестиций за вычетом премий, переданных в перестрахование.

Если в рейтинг входит группа компаний, то представляются только консолидированные данные материнской структуры. Все дочерние организации, входящие в консолидацию, из рейтинга исключаются во избежание дублирования информации.

Сбор данных о компаниях осуществлялся преимущественно в открытых источниках: Депозитарий финансовой отчетности, Казахстанская фондовая биржа, годовые и финансовые отчеты, официальные информационные сообщения. Таким образом, в рейтинг входят наиболее открытые и прозрачные представители крупного и среднего бизнеса.

Статьи по теме:
Казахстан

От практики к теории

Состоялась презентация книги «Общая теория управления», первого отечественного опыта построения теории менеджмента

Тема недели

Из огня да в колею

Итоги и ключевые тренды 1991–2016‑го, которые будут влиять на Казахстан в 2017–2041‑м

Казахстан

Не победить, а минимизировать

В Казахстане бизнес-сообщество призывают активнее включиться в борьбу с коррупцией, но начать эту борьбу предлагают с самих себя

Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности