Индикаторы

Индикаторы

Во второй половине октября цены на нефть продолжали отступать от завоеванных позиций и после пикового уровня в 53 доллара/баррель, установленного 12 октября, скатились ниже 50 долларов. Основными факторами, влияющими на рынок нефти, оставались слабая макроэкономическая статистика из Китая, нежелание ОПЕК снижать квоты, данные по коммерческим запасам в США. Поддерживала котировки информация о сокращении буровых установок в США. Рынок также ожидал решений ФРС по базовой ставке. Повышение могло привести к укреплению доллара и падению цен на нефть. Однако Федрезерв решил сохранить ставку на уровне 0–0,25%. И сырьевые страны вздохнули с облегчением.

Без больших последствий для рынка прошла 21 октября встреча ОПЕК и восьми крупнейших добытчиков нефти, в том числе России и Азербайджана. Участники, собравшиеся для обсуждения вопроса сокращения добычи для балансировки спроса и предложения, так и не смогли договориться. Крупные игроки рынка пока сигнализируют, что не готовы отказаться от политики «доля рынка превыше цены». Представители Саудовской Аравии по-прежнему заявляют, что рынок должен сбалансировать себя сам. «Нормальным диапазоном колебаний, который соответствует текущему положению дел на рынке, будет область 45–55 долларов за баррель», — считает аналитик Forex Club Валерий Полховский.

Нефть вырастет через три года

Как предполагают аналитики рейтингового агентства Standard & Poor’s, представившие прогнозы по основным макроэкономическим показателям Казахстана в ходе своей ежегодной конференции в Алматы, до конца 2015 года цена на нефть будет держаться на уровне 50 долларов за баррель. Только в 2016‑м она поднимется до 55 долларов, а 70 долларов достигнет в 2018‑м. Соответственно будет расти ВВП РК: в 2015 году он прибавит 1,5%, в 2016‑м — 2%, в 2017‑м прирост составит 3% и в 2018 году — 5%. Тогда же счет текущих операций платежного баланса сложится с профицитом — 0,6% к ВВП. В предыдущие три года он будет отрицательным. По прогнозам S&P, нас ожидает рост инфляции до верхней границы коридора Нацбанка, то есть 8%, в следующем году. В 2015‑м рост будет умеренный — 6,2%, в 2017–2018 годах рост цен замедлится до 5,5 и 5% соответственно.

Если бы не обесценение отпущенного в свободное плавание тенге, цифры инфляции в текущем году могли быть намного ниже определенного Нацбанком коридора 6–8%. С начала года значение ИПЦ месяц к месяцу не превышало 0,5 п.п, а в июне была зафиксирована дефляция (–0,1%). В сентябре инфляция составила 1%, среднегодовая достигла 2,9%, в годовом исчислении — 4,4%. Больше других подорожали непродовольственные товары, где высока доля импорта. Цены на медикаменты повысились на 1,9%, предметы домашнего обихода — на 1,1%, верхнюю одежду и обувь — по 1%. Особенно огорчает, что на фоне снижения цен на нефть в нефтедобывающей стране дорожает бензин: его стоимость выросла на 13,2%, дизельного топлива — на 1,1%.

Когда вкладчики вернутся к тенге

Если ожидания S&P верны, к концу года нас ждет еще больший рост цен. А вот прогнозировать изменение обменного курса тенге аналитики агентства не решились. В ходе панельной дискуссии во время конференции возник вопрос, сколько должен стоить доллар, чтобы вкладчики начали переводить свои валютные депозиты в тенговые. Только заместитель директора по оценке рисков финансовых институтов Standard & Poor’s Аннет Эсс полушутя-полусерьезно сказала: 1000 тенге. Правда, никто из участников ее не поддержал.

Тем временем национальная валюта продолжала обесцениваться и к концу недели приблизилась к 280 тенге/доллар. Национальный банк с 5 по 9 октября провел интервенции в объеме 330,2 млн долларов, но не смог удержать курс, ослабевший за эти дни с 271 до 274 тенге/доллар. Затем регулятор отказался от интервенций, и не поддерживаемый тенге до конца месяца обесценился к доллару еще на 1,8%. В общей сложности за полгода тенге потерял 49,35%. «Низкий уровень ликвидности на валютной бирже Казахстана позволяет нескольким маркетмейкерам диктовать валютным парам направление движения. Это один из важных аспектов торгов здесь. Основным значимым катализатором были и остаются цены на нефть», — считает старший аналитик «Альпари» Анна Бодрова.

Нацвалюта дорожает

На денежном рынке ставки репо стабилизировались в коридоре, определенном базовой ставкой Нацбанка — 16–17%. Причем ставки по однодневным сделкам не выходили за пределы 16% годовых, по семидневным поднимались выше 17%. По мнению Halyk Finance, «относительно высокие короткие ставки на денежном рынке будут постепенно снижаться в ближайшие месяцы, в том числе по однодневным репо до 14–15% годовых, вероятно, уже к концу года на фоне стабилизации курса тенге». Следующее заседание Нацбанка по ставкам состоится 6 ноября. В Halyk Finance считают, что регулятор, вероятно, оставит их на текущем уровне. «Более высокая базовая ставка может негативно сказаться на условиях фондирования банков, а ее снижение может уменьшить инвестиционную привлекательность краткосрочных инструментов в тенге», — полагают аналитики HF.

По данным НБРК, в сентябре общий объем размещенных межбанковских депозитов составил в эквиваленте 3,4 трлн тенге. Причем доля тенговых депозитов составила всего 3,7% от общей суммы размещенных депозитов (127,2 млрд тенге), долларовых — 90,4% (12,1 млрд долларов). Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным межбанковским тенговым депозитам увеличилась с 4,8% в августе до 9,6% в сентябре, что говорит о превышении спроса над предложением. По долларовым депозитам средневзвешенная ставка не изменилась и составила 0,09%. Объемы размещения депозитов в российских рублях и евро — 5,8% и 0,1% от общего объема размещенных депозитов соответственно.

Усилилась долларизация депозитов

Августовское ослабление тенге сломало тренд на увеличение тенговой составляющей в депозитной базе банков второго уровня. Ступенчатое падение национальной валюты, которое практиковал регулятор, начиная с весны, стабилизировало соотношение долларовых и тенговых депозитов, но в августе валютная часть резко увеличилась. И дело не только в переоценке депозитов в СКВ по новому обменному курсу. В сентябре на 200 млрд тенге сократилась база в национальной валюте, а долларовая выросла на 1,3 трлн в тенговом эквиваленте. Лишь частично рост можно отнести к переоценке по дорожающему курсу доллара. Доля валютных вкладов населения с 68% в июле выросла до 76% в сентябре.

Цены на тенговую ликвидность растут не только на межбанке, но и на рынке депозитов. По срочным вкладам населения процент вознаграждения оставался на стабильном уровне — порядка 7,5–8,5% с начала года, в сентябре ставки выросли до 8,9% годовых. На срочные депозиты компаний, по которым ставки не регулируются фондом гарантирования вкладов, цены увеличились с 7% в августе до 11,6% годовых в сентябре. Особенно востребованы короткие деньги: средневзвешенная ставка вознаграждения по тенговым депозитам юрлиц сроком на месяц в сентябре выросла до 12%. Понятно, что банки размещают их по высокой цене, например, на рынке репо или в короткие кредиты клиентам на финансирование оборотки. Несовпадение валюты кредита и депозита стало основной причиной стагнации кредитования. S&P прогнозирует нулевой прирост ссудного портфеля БВУ в 2015 году.

На фондовом рынке — без перемен. Уже несколько месяцев подряд хедлайнером торгов на KASE остаются простые акции АО «KEGOC». Долевые бумаги компании по крайней мере в течение полугода возглавляют список наиболее ликвидных акций KASE. По итогам торгов 29 октября цена акции сложилась на уровне 654 тенге.

«Самрук-Казына» спасает «КазМунайГаз»

«Самрук-Казына» 16 октября сообщила о покупке у своей «дочки», НК «КазМунайГаз» (КМГ), половину ее доли из 16,81% в Кашагане за 4,7 млрд долларов. По данным HF, привлеченные средства будут использованы для снижения долга КМГ (19,7 млрд долларов на конец 2014 года), в противном случае компания может нарушить ковенант по еврооблигациям, согласно которому чистый долг к EBITDA не должен превышать 3,5 раза.

«Самрук-Казына» планирует расплатиться за акции до конца 2015 года. Очевидно, с этой целью компания подписала пятилетнее соглашение о синдицированной срочной кредитной линии. Кредит, изначальная сумма которого составляла 1 млрд долларов, включает в себя пункт, согласно которому «Самрук-Казына» может увеличить размер долга до 1,5 млрд долларов. В синдикате участвуют JP Morgan Chase Bank, N.A., Mizuho Bank, Ltd, Sumitomo Mitsui Banking Corporation, ведущими организаторами финансирования выступают Credit Suisse AG и Deutsche Bank AG. Ценовые условия не раскрываются.

Использованы материалы «Альпари», Forex Club, Halyk Finance, KASE, НБРК

Статьи по теме:
Казахстан

От практики к теории

Состоялась презентация книги «Общая теория управления», первого отечественного опыта построения теории менеджмента

Тема недели

Из огня да в колею

Итоги и ключевые тренды 1991–2016‑го, которые будут влиять на Казахстан в 2017–2041‑м

Казахстан

Не победить, а минимизировать

В Казахстане бизнес-сообщество призывают активнее включиться в борьбу с коррупцией, но начать эту борьбу предлагают с самих себя

Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности