Индикаторы

Индикаторы

Во второй половине октября цены на нефть продолжали отступать от завоеванных позиций и после пикового уровня в 53 доллара/баррель, установленного 12 октября, скатились ниже 50 долларов. Основными факторами, влияющими на рынок нефти, оставались слабая макроэкономическая статистика из Китая, нежелание ОПЕК снижать квоты, данные по коммерческим запасам в США. Поддерживала котировки информация о сокращении буровых установок в США. Рынок также ожидал решений ФРС по базовой ставке. Повышение могло привести к укреплению доллара и падению цен на нефть. Однако Федрезерв решил сохранить ставку на уровне 0–0,25%. И сырьевые страны вздохнули с облегчением.

Без больших последствий для рынка прошла 21 октября встреча ОПЕК и восьми крупнейших добытчиков нефти, в том числе России и Азербайджана. Участники, собравшиеся для обсуждения вопроса сокращения добычи для балансировки спроса и предложения, так и не смогли договориться. Крупные игроки рынка пока сигнализируют, что не готовы отказаться от политики «доля рынка превыше цены». Представители Саудовской Аравии по-прежнему заявляют, что рынок должен сбалансировать себя сам. «Нормальным диапазоном колебаний, который соответствует текущему положению дел на рынке, будет область 45–55 долларов за баррель», — считает аналитик Forex Club Валерий Полховский.

Нефть вырастет через три года

Как предполагают аналитики рейтингового агентства Standard & Poor’s, представившие прогнозы по основным макроэкономическим показателям Казахстана в ходе своей ежегодной конференции в Алматы, до конца 2015 года цена на нефть будет держаться на уровне 50 долларов за баррель. Только в 2016‑м она поднимется до 55 долларов, а 70 долларов достигнет в 2018‑м. Соответственно будет расти ВВП РК: в 2015 году он прибавит 1,5%, в 2016‑м — 2%, в 2017‑м прирост составит 3% и в 2018 году — 5%. Тогда же счет текущих операций платежного баланса сложится с профицитом — 0,6% к ВВП. В предыдущие три года он будет отрицательным. По прогнозам S&P, нас ожидает рост инфляции до верхней границы коридора Нацбанка, то есть 8%, в следующем году. В 2015‑м рост будет умеренный — 6,2%, в 2017–2018 годах рост цен замедлится до 5,5 и 5% соответственно.

Если бы не обесценение отпущенного в свободное плавание тенге, цифры инфляции в текущем году могли быть намного ниже определенного Нацбанком коридора 6–8%. С начала года значение ИПЦ месяц к месяцу не превышало 0,5 п.п, а в июне была зафиксирована дефляция (–0,1%). В сентябре инфляция составила 1%, среднегодовая достигла 2,9%, в годовом исчислении — 4,4%. Больше других подорожали непродовольственные товары, где высока доля импорта. Цены на медикаменты повысились на 1,9%, предметы домашнего обихода — на 1,1%, верхнюю одежду и обувь — по 1%. Особенно огорчает, что на фоне снижения цен на нефть в нефтедобывающей стране дорожает бензин: его стоимость выросла на 13,2%, дизельного топлива — на 1,1%.

Когда вкладчики вернутся к тенге

Если ожидания S&P верны, к концу года нас ждет еще больший рост цен. А вот прогнозировать изменение обменного курса тенге аналитики агентства не решились. В ходе панельной дискуссии во время конференции возник вопрос, сколько должен стоить доллар, чтобы вкладчики начали переводить свои валютные депозиты в тенговые. Только заместитель директора по оценке рисков финансовых институтов Standard & Poor’s Аннет Эсс полушутя-полусерьезно сказала: 1000 тенге. Правда, никто из участников ее не поддержал.

Тем временем национальная валюта продолжала обесцениваться и к концу недели приблизилась к 280 тенге/доллар. Национальный банк с 5 по 9 октября провел интервенции в объеме 330,2 млн долларов, но не смог удержать курс, ослабевший за эти дни с 271 до 274 тенге/доллар. Затем регулятор отказался от интервенций, и не поддерживаемый тенге до конца месяца обесценился к доллару еще на 1,8%. В общей сложности за полгода тенге потерял 49,35%. «Низкий уровень ликвидности на валютной бирже Казахстана позволяет нескольким маркетмейкерам диктовать валютным парам направление движения. Это один из важных аспектов торгов здесь. Основным значимым катализатором были и остаются цены на нефть», — считает старший аналитик «Альпари» Анна Бодрова.

Нацвалюта дорожает

На денежном рынке ставки репо стабилизировались в коридоре, определенном базовой ставкой Нацбанка — 16–17%. Причем ставки по однодневным сделкам не выходили за пределы 16% годовых, по семидневным поднимались выше 17%. По мнению Halyk Finance, «относительно высокие короткие ставки на денежном рынке будут постепенно снижаться в ближайшие месяцы, в том числе по однодневным репо до 14–15% годовых, вероятно, уже к концу года на фоне стабилизации курса тенге». Следующее заседание Нацбанка по ставкам состоится 6 ноября. В Halyk Finance считают, что регулятор, вероятно, оставит их на текущем уровне. «Более высокая базовая ставка может негативно сказаться на условиях фондирования банков, а ее снижение может уменьшить инвестиционную привлекательность краткосрочных инструментов в тенге», — полагают аналитики HF.

По данным НБРК, в сентябре общий объем размещенных межбанковских депозитов составил в эквиваленте 3,4 трлн тенге. Причем доля тенговых депозитов составила всего 3,7% от общей суммы размещенных депозитов (127,2 млрд тенге), долларовых — 90,4% (12,1 млрд долларов). Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным межбанковским тенговым депозитам увеличилась с 4,8% в августе до 9,6% в сентябре, что говорит о превышении спроса над предложением. По долларовым депозитам средневзвешенная ставка не изменилась и составила 0,09%. Объемы размещения депозитов в российских рублях и евро — 5,8% и 0,1% от общего объема размещенных депозитов соответственно.

Усилилась долларизация депозитов

Августовское ослабление тенге сломало тренд на увеличение тенговой составляющей в депозитной базе банков второго уровня. Ступенчатое падение национальной валюты, которое практиковал регулятор, начиная с весны, стабилизировало соотношение долларовых и тенговых депозитов, но в августе валютная часть резко увеличилась. И дело не только в переоценке депозитов в СКВ по новому обменному курсу. В сентябре на 200 млрд тенге сократилась база в национальной валюте, а долларовая выросла на 1,3 трлн в тенговом эквиваленте. Лишь частично рост можно отнести к переоценке по дорожающему курсу доллара. Доля валютных вкладов населения с 68% в июле выросла до 76% в сентябре.

Цены на тенговую ликвидность растут не только на межбанке, но и на рынке депозитов. По срочным вкладам населения процент вознаграждения оставался на стабильном уровне — порядка 7,5–8,5% с начала года, в сентябре ставки выросли до 8,9% годовых. На срочные депозиты компаний, по которым ставки не регулируются фондом гарантирования вкладов, цены увеличились с 7% в августе до 11,6% годовых в сентябре. Особенно востребованы короткие деньги: средневзвешенная ставка вознаграждения по тенговым депозитам юрлиц сроком на месяц в сентябре выросла до 12%. Понятно, что банки размещают их по высокой цене, например, на рынке репо или в короткие кредиты клиентам на финансирование оборотки. Несовпадение валюты кредита и депозита стало основной причиной стагнации кредитования. S&P прогнозирует нулевой прирост ссудного портфеля БВУ в 2015 году.

На фондовом рынке — без перемен. Уже несколько месяцев подряд хедлайнером торгов на KASE остаются простые акции АО «KEGOC». Долевые бумаги компании по крайней мере в течение полугода возглавляют список наиболее ликвидных акций KASE. По итогам торгов 29 октября цена акции сложилась на уровне 654 тенге.

«Самрук-Казына» спасает «КазМунайГаз»

«Самрук-Казына» 16 октября сообщила о покупке у своей «дочки», НК «КазМунайГаз» (КМГ), половину ее доли из 16,81% в Кашагане за 4,7 млрд долларов. По данным HF, привлеченные средства будут использованы для снижения долга КМГ (19,7 млрд долларов на конец 2014 года), в противном случае компания может нарушить ковенант по еврооблигациям, согласно которому чистый долг к EBITDA не должен превышать 3,5 раза.

«Самрук-Казына» планирует расплатиться за акции до конца 2015 года. Очевидно, с этой целью компания подписала пятилетнее соглашение о синдицированной срочной кредитной линии. Кредит, изначальная сумма которого составляла 1 млрд долларов, включает в себя пункт, согласно которому «Самрук-Казына» может увеличить размер долга до 1,5 млрд долларов. В синдикате участвуют JP Morgan Chase Bank, N.A., Mizuho Bank, Ltd, Sumitomo Mitsui Banking Corporation, ведущими организаторами финансирования выступают Credit Suisse AG и Deutsche Bank AG. Ценовые условия не раскрываются.

Использованы материалы «Альпари», Forex Club, Halyk Finance, KASE, НБРК

Статьи по теме:
Спецвыпуск

Риски разделим на всех

ЕАЭС сталкивается с трудностями при попытках гармонизации даже отдельных секторов финансового рынка

Экономика и финансы

Хороший старт, а что на финише?

Рынок онлайн-займов «до зарплаты» становится драйвером развития финансовых технологий. Однако неопределенность намерений регулятора ставит его развитие под вопрос

Казахстанский бизнес

Летная частота

На стагнирующий рынок авиаперевозок выходят новые компании

Тема недели

Под антикоррупционным флагом

С приближением транзита власти отличить антикоррупционную кампанию от столкновения политических группировок становится труднее