Доллар ближе к телу

Кто нащупает дно падения тенге, тот, в конечном счете, и выиграет

Доллар ближе к телу

Национальный банк Казахстана опубликовал данные по депозитной базе банков по состоянию на 1 августа и в одной с ними связке - монетарные обзоры по банкам и статистике денежных агрегатов на тот же период.

Долларизация депозитов началась еще в декабре прошлого года. К марту 2015 года она несколько замедлилась (по вкладам населения), к маю замедлилась долларизация депозитов юрлиц. Но сейчас долларизация вновь набирает темпы. Такой основной вывод можно сделать, ознакомившись с цифрами (см. график 1,2). Показательно, что наблюдается снижение объема депозитов в целом.

Параллельно в июле сократились денежные агрегаты. Денежная база упала на 7,6% по сравнению с июнем, денежная база в узком выражении снизилась на 10%, а денежная масса потеряла 1,1%.  Это тревожная новость: количество денег в экономике снижается, что чревато ее дальнейшим замедлением.   

Еще раз подчеркнем, что это данные за июль. В августе с учетом введенного на прошлой неделе режима свободно плавающего курса тенге, можно ожидать более масштабного бегства в иностранную валюту, особенно со стороны розничных клиентов.

В начале года регулятору удалось сгладить панические настроения и снизить долларизацию депозитов. С 1 января с 4% до 3% были снижены максимальные ставки вознаграждения по валютным депозитам, рекомендуемые фондом гарантирования депозитов. По тенговым вкладам они были сохранены на уровне 10%.

Нацбанк начал проводить политику ступенчатого ослабления тенге в заданном коридоре – 170-188 тенге за доллар. Волатильность курса сглаживалась нацбанковскими интервенциями, и тенге слабел только тогда и на столько, когда и на сколько ему позволялось. Кроме того, до конца мая действовали достаточно высокие ставки на денежном рынке, препятствующие обесценению нацвалюты. Предсказуемая политика, а также более высокие цены на тенге стимулировали рост тенговых депозитов, особенно в корпоративном секторе. Правда, население вывело часть денег из банков, но соотношение тенге-доллар улучшилось в сторону национальной валюты.

В июне-июле темпы ослабления тенге ускорились, что вновь увеличило девальвационные ожидания в обществе. А в середине июля Нацбанк расширил верхнюю границу валютного коридора до 198 тенге/доллар. По замыслу регулятора, этот шаг должен был позволить  снизить риск накопления девальвационных ожиданий в экономике, не допустить формирования на внутреннем валютном рынке давления на обменный курс тенге и, тем самым, избежать вынужденного проведения резкой одномоментной корректировки, как это было в 2009 и 2014 годах. Однако произошло ровно наоборот: по итогам июля и компании, и население вновь стали перекладывать тенговые депозиты в валютные. И, как показали дальнейшие события, не прогадали, выиграв на ослаблении тенге, связанного с введением свободно плавающего режима. Теперь можно ожидать обратного процесса – переложения депозитов в тенге. Но все упирается в определение курсового дна. Дело в том, что для паритета со стремительно слабеющим рублем курс может упасть и до 350, и до 400 тенге/доллар. Вопрос только в сроках. Сегодня на брифинге заместитель председателя Нацбанка Нурлан Кусаинов назвал курс чуть выше 240 тенге/доллар сбалансированным и оптимальным и подчеркнул, что «в начале сентября не предполагается каких-то резких скачков в ту или другую сторону». Он также призвал население без необходимости не покупать и не продавать доллары во время предстоящих длинных выходных. 

Статьи по теме:
Экономика и финансы

Ушли, но обещали вернуться

Одним из факторов, спровоцировавших ослабление тенге, стал выход нерезидентов из краткосрочных нот Нацбанка

Казахстанский бизнес

Забетонировать цену

На рынке цемента цены восстанавливаются до уровня 2013 года

Тема недели

Труба для Астаны

Газификация столицы стала возможной только с третьей попытки

Казахстанский бизнес

Торг здесь электронный

Казахстанская система электронных госзакупок, выстроенная ЦЭК, позволяет производить все закупки госорганов в электронном виде, вести электронный мониторинг корректности процесса закупок и даже электронно жаловаться, если что-то пошло не так