индикаторы

индикаторы

Отпускной сезон подходит к концу. Не только календарный, но и политический. На прошедшей неделе активизировались затихшие было министерства и ведомства экономического блока, а точнее, их руководители во главе с премьер-министром Каримом Масимовым. Движущей силой стали падающие цены на нефть, к четвергу достигшие годового минимума — 46,92 доллара/баррель. Максимальная цена 67 долларов была установлена еще в начале мая, затем нефть дешевела на 1–2 доллара в день. Радикальное снижение началось с 21 июля, с отметки в 57 долларов/баррель. Аналитики считают, что впереди цель — 46 долларов. Цены падают, несмотря на июльское сокращение добычи в Ливии на 500 тыс. баррелей в день, снижение объемов бурения и коммерческих запасов в США. Причинами сползания нефтяных котировок к уровню кризисного 2009 года аналитики называют возвращение на рынок Ирана, а также проблемы в китайской экономике, которая в последние годы формировала спрос на глобальных рынках.

Власти призвали казахстанцев привыкать жить в новых условиях. «Этот цикл, когда постоянно росли цены на металлы, цены на нефть, на основные сырьевые продукты, к нашему сожалению, закончился. Мы предполагаем, что ближайшие пять-семь лет, как минимум, а может, и больше, мы будем жить в другой экономической ситуации»,— сказал Карим Масимов на брифинге в четверг. Министр национальной экономики Ерболат Досаев признал, что кризис затронул все отрасли экономики, и подчеркнул, что эта тенденция наблюдается второй год.

Госбюджет на 2016 год будет сверстан исходя из цены на нефть 40 долларов, в 2015 году за основу была взята цена 50 долларов/баррель. Переход на режим свободно плавающего обменного курса, в результате чего тенге упал на 35,5% до 255,26 тенге/доллар, позволит оставить госрасходы на уровне нынешнего года или урезать их незначительно. Однако одновременно правительство должно решить задачу снижения дефицита бюджета до 1% ВВП к 2018 году (в 2015 году — 3% ВВП). Cокращать недостаток средств будут за счет урезания расходов, так как значительного роста доходной части бюджета добиться гораздо труднее, тем более в нынешних условиях. Еще одна цель для правительства — снижение инфляции до 3–4% к 2020 году. На ее достижение будут работать не только инфляционное таргетирование, к которому переходит Нацбанк, но и урезание госрасходов и замораживание зарплат, это наиболее вероятный сценарий ближайшего будущего.

Бюджет на 2016 год будет сформирован из расчета цены на нефть 40 долларов/баррель

Падение цен на нефть заставило правительство обратить внимание на флагманов экономики — нефтяные и горно-металлургические предприятия, ставшие убыточными, и облегчить им жизнь. Кабмин разработал план оперативных антикризисных мер, предусматривающих снижение ставки налога на добычу полезных ископаемых для ряда компаний нефтегазовой и горнорудной отраслей. По словам первого вице-премьера Бакытжана Сагинтаева, из 57 нефтегазовых компаний выбрано 39 низкорентабельных, для которых с 1 октября будет снижена ставка НДПИ. Конкретные цифры не раскрываются, но в итоге налоговая нагрузка на эти предприятия снизится на 8%, или 146 мдрд тенге. То есть бюджет недополучит эту сумму.

До 1 октября в правительство будут представлены предложения по снижению НДПИ для низкорентабельных предприятий и в горнорудной отрасли.

Еще одна хорошая новость для нефтяников: в сентябре будет принято решение о привязке размера экспортной таможенной пошлины (ЭТП) к цене на нефть. С этого момента, по словам Карима Масимова, правительство не будет регулировать ставку ЭТП, она будет зависеть только от цен. Премьер подчеркнул, что нефтедобывающая отрасль превращается из «локомотива и донора казахстанской экономики» в отрасль, которую придется поддерживать.

Судя по слабым результатам РД КМГ по итогам второго квартала 2015 года, поддержка компании не будет лишней. Чистая прибыль за отчетный период снизилась на 99% по сравнению со 2‑м кварталом прошлого года — 1,3 млрд тенге против 86,8 млрд. При этом прибыль до налогообложения (EBITDA) за первое полугодие cоставила 14,5 млрд тенге по сравнению с 253,6 млрд за тот же период 2014 года. Основная причина — падение цен на нефть. Если в 2014 году среднегодовые котировки превышали 108 долларов/баррель, то за шесть месяцев нынешнего средняя цена составила 57,8 доллара.

Не радуют результаты деятельности в первом полугодии и горнорудной компании KAZ Minerals (публичная часть бывшего «Казахмыса»). Доходы от реализации сократились до 341 млн долларов по сравнению с 425 млн долларов в аналогичном периоде прошлого года, в основном за счет снижения цен на ключевые металлы — медь, серебро и золото. Средняя цена на медь на Лондонской бирже упала на 14%. Серебро и золото подешевели на 17% и 7% соответственно.

Слабые результаты не повлияли на спрос на бумаги указанных компаний.

20 августа рынок акций впервые за много месяцев открылся значительным гэпом вверх. И было это вполне ожидаемо. Еще в среду, 19 августа, акции крупнейших сырьевых экспортеров — РД КМГ и KAZ Minirals PLC — продемонстрировали хороший рост (на 5,4 и на 15,6% соответственно), после того как у инвесторов сложилась более четкая картина по возможному курсу доллар/тенге. Когда стало ясно, что доллар укрепился всерьез и надолго, инвестиционные идеи скорректировались под спекулятивно растущий биржевой доллар.

В РК снизят ставки НДПИ и привяжут ЭТП к цене на нефть

По этой причине 20 августа акции РД КМГ и KAZ Minirals PLC уже к обеду прибавили в цене 28,4 и 25,96%, до 12 250 и до 656 тенге за акцию соответственно. Высокие цены держались в течение всего торгового дня и лишь к концу немного изменились. Конечная цена KAZ Minirals PLC — 635 тенге (рост на 22%), цена РД КМГ — 12,5 тыс. тенге (рост 30,7%) красноречиво свидетельствует, что большинство инвесторов все-таки ставят на нефть.

Тем не менее сделки по этим бумагам были мелкими: до 250 штук акций нефтяной компании и от 100 до 3000 штук медной корпорации, причем к концу дня объемы сделок стали снижаться.

Хедлайнером акций — лидеров роста стали бумаги Народного банка, опубликовавшего хорошие результаты за первое полугодие 2015 года. В начале биржевой сессии они прибавили в цене 13,2%, достигнув 42 тенге за акцию, и с этим результатом закончили торги.

Слабую динамику вверх показали акции «Кселл» и «КазТрансОйла». Первые выросли на 2,5% — до 1230 тенге, вторые — на 1,4%, до 780 тенге. Причем акции КТО вначале теряли в цене 1,82%. Однако к концу торгов «быки» смогли переломить тенденцию, и акции завершили день в плюсе.

Обратная картина наблюдалась с акциями Казкоммерцбанка (ККБ). Поднявшись в цене на 1,9%, бумаги крупнейшего банка страны в итоге упали на 1,3%, до 256 тенге. Что касается акций Банка ЦентрКредит, то они показали нулевую динамику. Чистые распродажи прошли по акциям «Казахтелекома» и KEGOС, акции которых потеряли в цене 9,2 и 7,9%, до 9,9 тыс. и 465 тенге соответственно.

На рынке акций – ажиотаж

Эксперты связывают падение бумаг ККБ, «Кселл» и «Казахтелекома» с лондонским арбитражем, когда инвесторы-арбитражеры пересчитали стоимость депозитарных расписок этих бумаг на лондонской бирже по новому курсу тенге и решились на покупки. Однако когда цены в Лондоне упали, ценовой блицкриг не получился.

Что касается акций KEGOС, то они продолжили затяжную коррекцию после почти вертикального роста, когда в середине июля взлетели с 475 до 545 тенге. Уже с конца июля цены стали спускаться вниз, осваивая новые психологические уровни: 4 августа — 520 тенге и 17 августа — 495 тенге. Взлет акций KEGOС носил больше спекулятивный, чем фундаментально обоснованный характер, поэтому падение их цен вполне закономерно. К тому же от ослабления национальной валюты компания мало что выигрывает. Тем не менее акции KEGOС остаются наиболее ликвидными на рынке.

По итогам торгов 20 августа итоговое значение индекса KASE составило 887,67 пункта (рост на 9,25%). Он не смог удержаться на стратегическом уровне в 900 пунктов, заявленном в начале торгов (максимальное значение индекса составило 906,7 пункта, рост 11%).

Таким образом, решение правительства о свободном валютном курсе остановило падение индекса KASE, длившееся почти месяц: 21 июля индекс достиг локального максимума в 877,35 пункта и приступил к плавному, но стабильному спуску вниз. Оптимизм инвесторов понижала сложная макроэкономическая ситуация в мире. Сначала инвесторов сдерживал негатив по Греции, а затем, в начале августа, поэтапное ослабление китайского юаня. Как следствие, доверие к развивающимся рынкам падало, что отражалось на ценовых параметрах локальных рынков.

Торговая статистика Казахстанской фондовой биржи показывает, что с начала года индекс KASE потерял в весе 6,7%, даже с учетом увеличения объемов торгов. Так, за январь-июль объемы выросли в 1,9 раза, до 53,2 млрд тенге, опередив показатели 2014 года за соответствующий период на 93,7%.

Индекс KASE с начала года потерял почти 7%

Основную «кассу» в торговле акциями сделали два периода. Это апрельский период корпоративной годовой отчетности и июньское ралли. В июне инвесторы смогли довести, а затем и удержать индекс KASE выше 900 пунктов с локальным максимумом в 973 пункта. И по-прежнему бирже не хватает новых перспективных акций. Объем первичного размещения в январе-июле составил лишь 0,4 млрд тенге против 1,4 млрд годом ранее.

Отсутствие первичных размещений акций полностью компенсировали облигации. Объем первичного рынка здесь достиг 560,4 млрд тенге, против 50,3 млрд тенге за соответствующий период 2014 года (рост — 1013,5%). На рынок за деньгами вышли крупные банки, квазинациональные компании и несколько представителей энергетического сектора. В то же время вторичная торговля корпоративными облигациями стагнирует: всего 59,5 млрд тенге. Хотя текущий результат выше итогов 2014 года, когда объем вторичного рынка превысил 34,5 млрд тенге, снижение активности по облигациям говорит о потере интереса инвесторов к инструментам с фиксированной доходностью по причине практически полной неликвидности этого рынка.

Использованы материалы КазТАГ, Forex Club, Halyk Finance, KASE

Статьи по теме:
Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности

Спецвыпуск

Бремя управлять деньгами

Замедление экономики разводит все дальше банки и реальный сектор

Бизнес и финансы

Номер с дворецким

Карта столичных гостиниц пополнилась новым объектом

Тема недели

От чуда на Хангане — к чуду на Ишиме

Как корейский опыт повышения производительности может пригодиться Казахстану?