Кому война, кому мать родна

Девальвация тенге смягчит внешние шоки для Казахстана, связанные с падением цен на нефть, но чревата стагфляцией

Кому война, кому мать родна

Международное рейтинговое агентство Fitch оценило перспективы для Казахстана, связанные с прошедшей на прошлой неделе резкой девальвацией тенге. «Переход на свободно плавающий курс тенге должен помочь смягчить влияние на Казахстан внешних шоков, с которыми сталкивается страна ввиду более низких цен на нефть и валютных перекосов, и будет способствовать поддержанию суверенного баланса. В то же время он также указывает на непростые экономические условия, с которыми сталкивается страна, и несет риски, например ввиду потенциального влияния на банки и доверие в частном секторе», - говорится в отчете агентства «Изменения в области валютного курса в Казахстане указывают на риски наряду с потенциальными преимуществами».

Аналитики отмечают, что ослабление тенге позволит улучшить условия торговли, в том числе снизит давление российского импорта на казахстанских производителей. В последнее время более дешевые за счет курсовой разницы рубля и тенге (по данным Fitch, снижение курса рубля к доллару приблизительно в 6 раз превышало снижение курса тенге за годовой период до последней девальвации),  товары, особенно продукты питания из России существенно потеснили отечественные. Так что девальвация проведена в основном в интересах бизнеса: считается, что российские цены подтянутся, и в результате установится некий ценовой паритет между нашими и российскими товарами. Но рубль дешевеет более быстрыми темпами, поэтому тенге придется слабеть параллельно, чтобы удержать полученные от девальвации плюсы.  «Широкое давление на валюты стран с развивающихся рынков после девальвации китайского юаня и снижения цен на сырьевые товары также может ограничить преимущества в плане конкурентоспособности от падения тенге. Конкурентные преимущества от февральской девальвации 2014 года сошли на нет к августу/сентябрю прошлого года», - напоминают аналитики.

Более гибкий курс должен также защитить государственные финансы от снижения цен на нефть. «В более широком плане, фактическая привязка к доллару столкнулась со сложностями в обеспечении макроэкономической и финансовой стабильности и иногда требовала существенных интервенций», - говорится в отчете.

Отметим, что по информации президента Нурсултана Назарбаева, поддержка национальной валюты в течение почти двух лет  обошлась стране в 28 млрд долларов. На фоне снижения экспортной выручки активы Национального фонда за январь-июль снизились на 7,3%, активы в СКВ за этот же период увеличились на 1%. Fitch акцентирует на том, что внешняя ликвидность остается на высоком уровне: резервы остаются стабильными, обязательства центрального банка в иностранной валюте увеличились.

Кстати, переход на свободное плавание тенге и инфляционное таргетирование не исключают интервенций Нацбанка на валютном рынке при угрозе финансовой стабильности.

Но столь крупная девальвация несет риски, предупреждает Fitch. «Она приведет к росту инфляции в краткосрочной перспективе, и реализация новой политики инфляционного таргетирования будет непростой задачей. Рост 

«Группа Казкоммерцбанк/БТА Банк и АТФБанк наиболее уязвимы, поскольку валютные кредиты составляли треть их активов, взвешенных с учетом риска, на конец 2014 года, и эта цифра теперь еще вырастет. Чистые валютные кредиты, предоставленные рейтингуемыми нами банками, на которые приходится 70% активов сектора, уже были эквивалентны 200% их суммарного капитала на конец 2014 года Незахеджированные валютные заемщики, как правило, связаны с сектором недвижимости или являются импортерами, нередко потребительских товаров», - говорится в еще одном отчете Fitch «Девальвация, вероятно, негативно скажется на качестве активов казахстанских банков». 

 

Статьи по теме:
Спецвыпуск

Риски разделим на всех

ЕАЭС сталкивается с трудностями при попытках гармонизации даже отдельных секторов финансового рынка

Экономика и финансы

Хороший старт, а что на финише?

Рынок онлайн-займов «до зарплаты» становится драйвером развития финансовых технологий. Однако неопределенность намерений регулятора ставит его развитие под вопрос

Казахстанский бизнес

Летная частота

На стагнирующий рынок авиаперевозок выходят новые компании

Тема недели

Под антикоррупционным флагом

С приближением транзита власти отличить антикоррупционную кампанию от столкновения политических группировок становится труднее