Кто выдувает с рынка последние бумаги?

Редакционная статья

Кто выдувает с рынка последние бумаги?

Новые заимствования Минфина на международном рынке настолько успешны, что запросто отбивают охоту обустраивать собственные пенаты. И дело не только в сравнительно низких для Казахстана как заемщика ценах, но также в том, что казахстанские чиновники от финансов давно соскучились по настоящему успеху.

На фоне финансовых бурь с поднятием пенсионного возраста, закрытия частных НПФ, создания Единого накопительного пенсионного фонда (ЕНПФ), вялотекущей девальвации, плохих долгов банков, закрытия РФЦА как мегарегионального проекта реальный успех важен как воздух. И лучше, чтобы возможности оценили независимые эксперты, а информацию распространили международные информационные агентства — валютный капитал давно в цене.

«Вчера мы разместили 4 млрд долларов, заявка была почти на 10 млрд долларов. Так что, можно сказать, достаточно успешно Казахстан разместился. Это первое размещение такого крупного объема после долгой неопределенности на фоне греческих событий, на фоне переговоров “шестерки” с Ираном», — заявил министр финансов Бахыт Султанов в кулуарах совместного заседания палат парламента, отвечая на вопросы журналистов.

И хотя результаты не названы, вдвое больший, чем предполагался, инвесторский спрос позволяет поверить в удачные цены. Конечно, риски в мировой финансовой системе никуда не делись и инвестор стал осторожней. Если год назад, в октябре 2014 года, первый транш еврооблигаций Казахстана оказался всего на 100–150 базовых пунктов дороже американских госбумаг, то в этом году эксперты говорят уже о 200 и даже 300 пунктах сверху. Опасения мировых инвесторов подогревает геополитика. Долговые проблемы Греции вряд ли решаются из чисто финансовых соображений. Да и проблемы Украины, у которой 24 июля наступает срок выплаты вознаграждения держателям облигаций, но уже сейчас звучат заявления о возможности технического дефолта, связаны с внутренней политикой этой страны.

Как ни парадоксально звучит, но сырьевой статус Казахстана, мешающий международному восприятию и экономическому росту, сыграл нам на руку. На фоне проблемных стран с диверсифицированной экономикой, но растерявших серьезный промышленный потенциал, сырьевые государства выгодно отличаются стабильной кредитоспособностью. Даже если цены на нефть пойдут еще дальше вниз, валютная выручка поможет правительствам обслуживать долги. Поэтому у Казахстана остаются прекрасные шансы на выпуск новых еврооблигаций, главное определить нужное время для их размещения.

Почивание на лаврах надежного заемщика может породить опасную ситуацию, когда местный долговой рынок окажется никому не нужен. Зачем прилагать усилия по его развитию, когда деньги по сходной цене можно занять за границей, а потребности Минфина всегда закроются деньгами пенсионного фонда и горстки оставшихся инвесторов — банков и страховых компаний. Благо они располагают меньшими средствами для покупки ЦБ, а значит, их инвестиционные аппетиты умеренны.

Но дело не только в том, чтобы заставить работать страховые и банковские резервы, но и не потерять потенциал, наработанный почти за 20 лет развития отечественного финансового рынка. В начале нулевых долговой рынок Казахстана был предметом гордости и считался одним из лучших в странах СНГ: по объемам он занимал почетное третье место, учитывая масштаб экономики, после России и Украины.

Теперь на долговом поле гуляет ветер. И интеллектуальный престижный труд финансового консалтинга уходит с казахстанского финансового рынка, оставляя будущие объемы и комиссии иностранным компаниям. Если страна заботится о защите собственного финансового рынка и хочет иметь хорошую репутацию у международных инвесторов, внутренний долговой рынок надо поднять.

Читайте тему номера: Облигации для гастарбайтеров

Статьи по теме:
Казахстан

От практики к теории

Состоялась презентация книги «Общая теория управления», первого отечественного опыта построения теории менеджмента

Тема недели

Из огня да в колею

Итоги и ключевые тренды 1991–2016‑го, которые будут влиять на Казахстан в 2017–2041‑м

Казахстан

Не победить, а минимизировать

В Казахстане бизнес-сообщество призывают активнее включиться в борьбу с коррупцией, но начать эту борьбу предлагают с самих себя

Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности