Индикаторы

Индикаторы

На денежном рынке снижается спрос, сопровождаемый падением ставок. Однодневная (TONIA) и недельная (TWINA) ставки достигли в пятницу, 19 июня, минимального значения с начала года — 0,35% и 1,17% годовых соответственно. Напомним, цены на денежном рынке обвалились 28 мая: TONIA — на 5,06 п.п. — с 11,58 до 6,52% годовых. TWINA, задержавшись на день, совершил такой же прыжок — снизился с 11,04% годовых до 6,92%.

Ставки начали медленно восстанавливаться лишь в минувший понедельник. По сравнению с предыдущим двухнедельным периодом (с 25 мая по 5 июня), в последние три недели (8–26 июня) снизились и объемы однодневных сделок — как в тенге, так и в американской валюте. Среднедневной объем сделок в тенге составил 20,8 млрд против 34,8 млрд тенге, в долларах — 110,9 млн по сравнению со 179 млн долларов. Среднедневная сумма недельных сделок также упала: 5,8 млрд тенге против 9,4 млрд тенге; 34,5 млн долларов и 50,8 млн долларов двумя неделями ранее. За период с 22 по 26 июня среднедневные объемы снизились еще больше — до 0,5 млрд тенге и 4,3 млн долларов.

На денежном рынке падает спрос

Такая динамика объясняется не тем, что банки вдруг перестали испытывать дефицит ликвидности. Аналитики Halyk Finance считают, что снижение спроса на денежном рынке связано с ожиданием более длинных средств из других источников. «В целом наблюдаем снижение активности участников денежного рынка, в том числе на спот, репо и своп-рынках. Снижение объемов торгов сопровождается также падением процентных ставок, что частично может быть обусловлено ожидаемым в ближайшее время притоком ликвидности в банки за счет госпрограммы по рефинансированию проблемных ипотечных кредитов на 130 млрд тенге. Из этой суммы ККБ ожидает получить 38 млрд тенге, а Народный и Fortebank — 34 млрд тенге и 20 млрд тенге соответственно. Кроме того, Народный и АТФ планируют разместить длинные (около 10 лет) облигации на суммы 21 млрд тенге и 110 млрд тенге соответственно», — говорится в обзоре денежного рынка HF.

Тенге продолжает сходить по лестнице, доллар подниматься: ступенчатое ослабление национальной валюты продолжается. Настораживает сокращение срока очередного снижения тенге. Курс 185,8 тенге/доллар не менялся в течение нескольких недель, а чтобы перейти с уровня 185,95 тенге, установленного 30 мая, до 186,05 тенге, понадобилось всего 11 дней; еще 15 тиын тенге потерял 24 июня, то есть меньше, чем через две недели.

«Рост незначителен в рамках рынка, но теперь курс вышел из устойчивого торгового диапазона 182–186. Этот же коридор ранее был обозначен Нацбанком Казахстана как комфортный. Пока неясно, как дальше будет действовать регулятор. Возможно, что в ближайшие недели курс стабилизируется на новых, чуть более высоких значениях. Укрепления тенге ждать не стоит — для этого пришлось бы нарастить интервенции ЦБ. С начала текущего года курс доллара вырос на 2,02%. Учитывая, насколько силен доллар в последнее время, это очень низкий уровень колебаний даже по мировым стандартам, а для валюты развивающейся экономики — тем более. Для населения биржевой рост курс остался вообще незамеченным», — уверена старший аналитик «Альпари» Анна Бодрова.

Стоимость нефти достигла максимального уровня за обозреваемый период 10 июня и составила 66,17 доллара/баррель. С этого момента цена колеблется в диапазоне 63–64 доллара, оказываясь под давлением то положительных, то отрицательных новостей с рынков. Кроме данных о запасах сырья в США, в последнюю неделю на нефтяные котировки влияла ситуация с греческим долгом и ожиданиями договоренностей между Афинами и министрами финансов стран еврозоны. Выход Греции из еврозоны может привести к непредсказуемым пока последствиям как для экономики региона, так и для мировой экономики. Соответственно, снижение напряженности в конфликте способствует росту цен на сырье и увеличению спроса на другие рисковые активы.

«В целом сохраняющийся на рынке новостной фон поддерживает наше мнение, что в настоящий момент справедливым диапазоном колебания цен является область 60–70 долларов за баррель, — полагает аналитик Forex Club Валерий Полховский. — Преодоление нижней границы затруднено, так как трейдеры ожидают сокращения добычи в США после падения объемов бурения на 50% за шесть предыдущих месяцев. Закрепиться выше 70 долларов за баррель будет сложно, так как есть опасения, что на высоких ценовых уровнях сланцевые компании начнут размораживать законсервированные производственные мощности».

Доллар подорожал на 15 тиын

23 июня прекращено действие лицензии БТА Банка. Об этом сообщила пресс-служба Казкоммерцбанка. В пресс-релизе отмечается, что БТА Банк добровольно сдал свою лицензию в соответствии с одобренным ранее планом интеграции БТА и ККБ. Очевидно, БТА теперь продолжит свою деятельность как bad bank: ранее сообщалось, что БТА и Казком подписали договор об одновременной передаче обязательств и активов, в рамках которого часть проблемных активов (1,172 трлн тенге) ККБ переводится в БТА, а часть обязательств (383 млрд тенге) и активов БТА (413 млрд тенге) передаются в ККБ. БТА планирует сфокусироваться на работе с проблемной задолженностью и за счет полученных средств погашать долги перед ККБ.

Тем временем Казком подписал договор с ФПУ о выделении ему 250 млрд тенге на 10 лет для улучшения качества его ссудного портфеля. Таким образом, на очистку баланса ККБ уйдет ровно половина средств, выделенных из Нацфонда на капитализацию ФПК. Напомним, что решение о докапитализации фонда на 250 млрд тенге из НФ было принято в апреле 2014 года, в ноябре того же года ФПК была выделена такая же сумма из 500 млрд, представляющих собой второй транш из нефтяного триллиона.

Стабильность национальной валюты стала хорошим фоном для череды корпоративных размещений. Навес первичного предложения за период 8–26 июня составил 143,1 млрд тенге и исходил прежде всего от крупных банков.

БТА Банк сдал лецензию

Так, Народный банк Казахстана разместил 2,1 млн десятилетних облигаций (дюррация — 9,6 лет) под 8,3% годовых на 20 млрд тенге. Казкоммерцбанк разместил 5 млн семилетних облигаций (дюррация — 6,9 лет) под 8,75% годовых, собрав 5,2 млрд тенге. В обоих аукционах контрагентом выступал единственный покупатель.

Более высокое кредитное качество позволило Народному банку разместить длинный долг дешевле. В свою очередь бумаги Казкома пользовались повышенным спросом, превысившим предложение почти в два раза. Однако считать такое размещение рыночным достаточно сложно: по мнению экспертов, единственным покупателем облигаций Казкоммерцбанка выступил ЕНПФ. После чего одиннадцатый по счету выпуск облигаций Казкоммерцбанк разместил практически полностью: в «остатке» у банка бумаг лишь на 5 млрд тенге (зарегистрированный объем составляет 100 млрд тенге).

Драматичная история случилась с облигациями АТФ Банка. Эмитент заявил о желании разместить два новых десятилетних выпуска на сумму 110 млрд тенге. Начальная попытка разместить первые 60 млн облигаций не увенчалась успехом. Рассмотрев сводную ведомость поданных заявок, где единственный покупатель оценил долг под 10,3%, эмитент отказался от их удовлетворения в связи с высокой ценой. Напомним, что в начале мая АТФ Банк реализовал 8‑летние облигации именно по этой доходности.

Торги следующего дня оказались совсем неожиданными: облигации были проданы с доходностью в 11% годовых. В торгах принял участие все тот же единственный участник, его спрос был невелик и не превысил 34%. Облигации другого выпуска, объемом в 50 млрд тенге (дюррация — 9,6 лет) покупатель оценил под 10,3% годовых, спрос составил 40%.

Фондирование банков поддержал реальный сектор. Центрально-Азиатская электроэнергетическая корпорация (ЦАЭК) и ее дочерняя компания — Севказэнерго доразместили на бирже 4 выпуска облигаций на 6,5 млрд тенге.

Крупные банки доразместили долги

Спрос на долги ЦАЭКа был умерено высоким. В первом случае за право купить бумаги боролись два покупателя, спрос составил 77%, все заявки были удовлетворены. Во втором аукционе участвовал один покупатель, спрос достиг 60%. В итоге 10‑летние облигации первого выпуска (дюррация — 8,4 года с плавающим купоном) и более «свежий» выпуск с началом обращения в июне этого года и с фиксированным купоном «ушли» по 10%.

Удачно доразместил часть облигаций Севказэнерго. Часть старого десятилетнего выпуска (дюррация — 4,6 лет, купон — 12,5%) в размере 2,8 млрд тенге эмитент продал с премией к рынку под 10%. Эксперты указывают на неликвидность бумаг обеих компаний: с момента размещения на вторичном рынке прошло всего несколько сделок из-за отсутствия крупных покупателей в секторе корпоративного долга. После ухода с рынка частных НПФ активный оборот облигаций прекратился. Поддержку облигациям ЦАЭК и Севказэнерго оказал недавно полученный кредитный рейтинг на уровне ВВ- от Fitch со стабильным прогнозом.

В целом именно первичный рынок улучшил статистику долгового рынка. Объемы торгов на вторичном рынке остаются минимальными: из-за отсутствия активного спроса доходность не растет.

Более «живым» оказался рынок акционерного капитала. Перед началом летних отпусков инвесторы разгоняют цены акций, отыгрывая технические факторы: периодический рост нефтяных цен и позитивные корпоративные новости. Как следствие, за три последние недели индекс акций KASE «разогрелся» с 909 до 942 пунктов, с пиковым значением в 973 пункта 15 июня. Большинство акций, входящих в индекс, обновили локальные максимумы.

Тем не менее влияние на статистику оказывали крупные покупки. В частности, 24 июня прошла сделка на 2,5 млн тенге по акциям KEGOC. Судя по всему, для бумаг установлен технический уровень в 480 тенге, ниже которого цену вниз не пускают. В рассматриваемом периоде минимальная цена акций KEGOC доходила до 470 тенге, максимальная — до 499 тенге.

Кроме того, Народный банк выкупил у широкого круга инвесторов 93 млн привилегированных акций по 140 тенге за акцию. Объем удовлетворенных заявок составил 13 млрд тенге, или 82% от плана.

При подготовке рубрики использованы материалы Национального банка, KASE, Halyk Finance, Forex, «Альпари»

Статьи по теме:
Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности

Спецвыпуск

Бремя управлять деньгами

Замедление экономики разводит все дальше банки и реальный сектор

Бизнес и финансы

Номер с дворецким

Карта столичных гостиниц пополнилась новым объектом

Тема недели

От чуда на Хангане — к чуду на Ишиме

Как корейский опыт повышения производительности может пригодиться Казахстану?