индикаторы

индикаторы

В ослаблении национальной валюты по отношению к доллару просматривается жесткая рука Нацбанка: начиная с середины марта каждые несколько недель тенге дешевеет ровно на 15 тиынов. Правда, с ростом цен на нефть удлиняются и периоды действия одного и того же курса. Первый раз тенге потерял 15 тиынов 19 марта, опустившись со 185,35 до 185,5 тенге/доллар; еще столько же — через 12 дней, третий раз — до 185,8 со 185,65 — через 15 дней и, наконец, последнее снижение — до 185,95 тенге — произошло 29 мая, почти семь недель спустя. С марта тенге в целом подешевел на 60 тиынов, или на 0,3%.

Если НБРК и дальше будет продолжать управлять курсом столь же предсказуемо, то к концу года доллар вряд ли укрепится до 200 тенге, как прогнозировали многие финансовые аналитики.

Тем не менее спрос на иностранную валюту растет. Согласно опубликованным в конце мая данным НБРК, обменные пункты в апреле продали более 2 млрд долларов против 1 млрд в марте. На бирже также был проторгован самый большой с начала года объем американской валюты — 5,8 млрд долларов (3,4 млрд в марте). Возможно, увеличение спроса в апреле было связано с ожидаемым укреплением доллара, которое достаточно легко просчитать. Но на этот раз Нацбанку удалось провести рынок, не опуская курс в течение более длительного времени.

Периоды ослабления тенге удлиняются

Пока нефтяные цены играют на стороне регулятора — несмотря на высокую волатильность, баррель нефти Brent не опускается ниже психологической отметки 60 долларов. «Экономика Казахстана, зависящая от сырьевых цен и нефтяного экспорта, получает достаточно средств для обеспечения финансовой стабильности»,— считает старший аналитик Альпари Анна Бодрова.


Нефтяные котировки снижались в ожидании решений ОПЕК: 5 июня состоялось очередное заседание организации встреча в Вене, хотя все понимали, что картель вряд ли пойдет на снижение добычи.

По мнению аналитика Forex Club Валерия Полховского, у котировок не так много поводов для снижения в область ниже 60 долларов за баррель. «Решение ОПЕК не сокращать добычу не является неожиданностью и давно заложено в цены, а падение объемов производства в США после сокращения объемов бурения на 50% за шесть месяцев это все равно только вопрос времени. При этом, несмотря на то что спрос со стороны нефтеперерабатывающих заводов по итогам предыдущей недели не вырос, загрузка их производственных мощностей составляет около 93% и близка к пику. Мы ожидаем, что на относительно низких уровнях (ниже 60 долларов) контракты могут пользоваться повышенным спросом и вряд ли смогут там закрепиться»,— полагает он.

Валовые международные резервы НБРК к концу апреля снизились на 1,3% по сравнению с мартом и на 0,6% — к началу года. Резервы в СКВ «похудели» почти на 3% месяц к месяцу и на 2,6% — к началу года. Позитивная тенденция наметилась в пополнении Национального фонда: впервые с января его объем подрос на 0,3%, хотя этого недостаточно, чтобы переломить отрицательную динамику относительно начала года (–4,9%).

У цен на нефть нет особых причин падать ниже 60 долларов

В экономике Казахстана сокращается количество денег. Денежная масса уменьшается четыре месяца подряд. В апреле, по данным НБРК, снижение к началу года составило 4,3%, в абсолютных цифрах — более 136 млрд тенге. Сократилась депозитная база, причем вновь стала расти ее долларовая часть.

Банковское кредитование юридических лиц в апреле увеличилось на 0,4% по сравнению с мартом (в марте рост на 0,1%), в кредитовании населения после четырех месяцев падения наметилась положительная динамика. Скорее всего, позитивное влияние оказала программа субсидирования ставок по автокредитам, запущенная также в апреле.

Экономика недофинансирована во многом из-за ухудшения условий кредитования предприятий реального сектора. Такой вывод следует из обзора реального сектора экономики по итогам I квартала 2015 года и прогнозам на II квартал, подготовленного НБРК на основании опросов самих предприятий. Срез получился репрезентативным: участие в опросах приняли почти 2,8 тыс. хозяйствующих субъектов, представляющих все основные отрасли экономики.

У предприятий выросла необходимость в кредитах: доля предприятий, намеренных обратиться в банки за финансированием во II квартале, увеличилась с 23,5% до 25,4%. Особенно высока потребность в кредитных средствах в обрабатывающей отрасли — 33% положительных ответов. В горнодобывающей промышленности, испытывающей сложности в связи с падением цен на нефть и металлы, выросла нужда в заемных средствах: количество предприятий этой отрасли, которые планируют взять кредит, выросло с 17,1% до 18,6%. В I квартале выросла и доля клиентов, которым банки отказали в кредите,— с 4,9% в IV квартале до 7,9%. Большую часть «отказников» составляют предприятия МСБ (8%), несмотря на существование госпрограмм поддержки и выделение значительных средств на эти цели.

Ухудшились условия кредитования реального сектора

Банковские кредиты всегда были малодоступными для реального сектора. Традиционно казахстанские предприятия финансируют за счет собственных средств как оборотку, так и инвестиции в основной капитал. Но в этом году 1,5% опрошенных предприятий не смогли профинансировать даже оборотные средства впервые с 2008 года. При этом всего 0,8% получили кредит на оборотку в рамках госпрограмм. Напомним, что часть из второго транша из Нацфонда объемом 50 млрд тенге разрешено направить как раз на кредитование оборотных средств. Инвестиционная активность предприятий также снизилась: 36,4% из них вообще не вкладывались в основные средства (в IV квартале — 32%). Доля предприятий, которые использовали для этого кредиты банков, сократилась до 4,9% — с 6,3% в предыдущем квартале. И всего 0,9% получили на инвестиции кредит по госпрограммам.

У предприятий пока нет стимулов вкладываться в производство: рентабельность продаж до налогообложения в целом снизилась до 22,4% с 34,4% в основном за счет обрабатывающей промышленности, где она упала с 22% до 1,9%.

«В целом в реальном секторе экономики по результатам опросов предприятия по итогам I квартала наметилась тенденция замедления экономического роста, что отражает композитный индикатор (КИ), представляющий обобщенную оценку опрошенных предприятий относительно сложившейся и ожидаемой ситуации на предприятиях. КИ обладает свойством опережать динамику реального ВВП на 1–2 квартала»,— поясняют авторы обзора. Так что можно ожидать и замедления ВВП.

Рентабельность обрабатывающей отрасли существенно снизилась

Конец мая и первая неделя лета оказались на редкость удачными для рынка акций. Впервые за несколько месяцев под ногами инвесторов оказалась твердая почва: девальвационные ожидания улетучиваются и инвесторы, вкладывающие деньги в рисковые инструменты проявляют аппетит к риску. По этой причине ценовые параметры большинства акций, входящих в список KASE, подтянулись, а сам индекс прибавил в значении почти 5%, до максимального за три месяца значения в 897,6 тенге.

Инвесторы покупали акции как на позитивных корпоративных новостях, так и на перспективу, поднимая в цене акции с потенциалом высокого роста. Исключением остались акции Казахмыса, просевшие в цене на 2,7%, а также акции «КазТрансОйла», подешевевшие на 8%. Акции РД КМГ в течение периода 25 мая — 3 июня показывали слабую волатильность и в итоге оказались в цене, с которой и начинались торги 25 мая,— 12 тыс. тенге. Состоявшееся 20 мая общее собрание акционеров и совет директоров РД КМГ не дали инвесторам повода для оптимизма. Озвученный более высокий прогноз производства (на 2%) на ОМГ — до 5,4 млн тонн нефти может повлечь за собой рост капвложений, что сглаживает эффект от увеличения добычи. Не обрадовали инвесторов и снижающиеся цены на нефть.

Акции пошли в рост

Лидерами роста стали акции «Казахтелекома», прибавившие к стоимости почти четверть цены — до 10,1 тыс. тенге. Рынок оценил и позитивную дивидендную политику оператора связи: он сообщил о выплате дивиденда по простым акциям в 1,08 млрд тенге, а также финансовую отчетность. Согласно цифрам, валовая прибыль «Казахтелекома» выросла на 14% до 19,8 млрд тенге по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Высокую ценовую динамику показали «спавшие» акции KEGOK — рост составил 23,5% — до 474,8 тенге. Драйвером роста этих бумаг стала позитивная отчетность за 1 квартал 2015 года. Компания заработала 9,3 млрд тенге, превысив показатель чистой прибыли за весь 2014 год. Вклад внесли более высокие тарифы и эффект «низкой базы»: в прошлом году чистая прибыль оказалась под воздействием переоценки валютных займов после корректировки тенге к доллару.

Третьими по темпам роста стали акции Народного банка — прирост составил 14% (39,5 тенге). 21 мая Народный банк опубликовал сильные консолидированные финансовые результаты за 1 квартал текущего года, оказавшиеся выше ожиданий рынка. Согласно отчетности, за первые три месяца 2015 года банк заработал 27 млрд тенге чистой прибыли, что выше прогноза (22,3 млрд тенге) почти на 5 млрд. Чистая прибыль выросла на 20,5% к аналогичному периоду 2014 года благодаря восстановлению провизий на 1,7 млрд тенге. в 1 квартале 2014 года сумма начисленных провизий составила 7 млрд тенге. Банк восстановил провизии, переведя часть плохих кредитов в SPV и погасив крупный обесцененный корпоративный заем. Значительный рост бумаги Народного банка показали и на Лондонской бирже, что заставило инвесторов участвовать в арбитраже.

При подготовке рубрики использованы материалы Национального банка, KASE, Halyk Finance, Forex, Альпари

Статьи по теме:
Спецвыпуск

Бремя управлять деньгами

Замедление экономики разводит все дальше банки и реальный сектор

Бизнес и финансы

Номер с дворецким

Карта столичных гостиниц пополнилась новым объектом

Тема недели

От чуда на Хангане — к чуду на Ишиме

Как корейский опыт повышения производительности может пригодиться Казахстану?

Тема недели

Доктор Производительность

Рост производительности труда — главная цель, вокруг которой можно было бы построить программу роста национальной экономики