индикаторы

индикаторы

С 13 апреля обменный курс национальной валюты к доллару держится на стабильном уровне 185,8 тенге/доллар. Курс остается в оптимальном для регулятора диапазоне 182–186 тенге/доллар. В апреле объем биржевых торгов составил 5,8 млрд долларов, это больше, чем в любом из первых трех месяцев года, но меньше среднемесячного объема прошлого года (7,4 млрд долларов). В мае среднедневные объемы торгов оставались низкими (75–85 млн долларов), но начиная с начала прошлой недели стали расти. В пятницу, 22 мая, было проторговано 291,5 млн долларов при том же курсе.

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s (S&P) не исключает, что Нацбанк будет вынужден все же провести одномоментную девальвацию в этом году. «Согласно нашему базовому сценарию, Национальный банк Казахстана допустит постепенное ослабление тенге или предпримет еще одну девальвацию тенге в 2015 году, принимая во внимание снижение цен на нефть в долларах и укрепление тенге по отношению к российскому рублю»,— говорится в отчете агентства «Замедление экономического роста в Казахстане может ограничить ожидаемое улучшение банковских активов в 2015–2016 годах», опубликованном 18 мая. Прогноз относительно темпов кредитования в банковском секторе во многом зависит от того, будет ли Нацбанк проводить девальвацию тенге, и если будет, то в какой степени обесценится национальная валюта, поскольку около 30% активов и около 50% обязательств банковской системы страны номинированы в иностранной валюте. «В целом мы ожидаем, что темпы роста кредитования в банковской системе замедлятся по сравнению с предыдущим периодом: номинальный рост составит около 2–5% в год в 2015–2016 годах, что значительно ниже среднегодового показателя в 10% в 2011–2014 годах»,— отмечается в отчете рейтингового агентства.

Standard & Poor’s: РК предпримет еще одну девальвацию тенге

По мнению старшего аналитика Альпари Анны Бодровой, растущие цены на нефть делают разговоры о второй волне девальвации тенге неактуальными. «Такая вероятность в теории существует, но возможность реализации такого сценария сейчас оценивается в 30%. Если цены на сырье продолжат расти, Нацбанку РК не придется наращивать объемы интервенций в поддержку тенге»,— уверена она.

Если казахстанский центробанк предпринимает интервенции, продавая доллары, для удержания тенге, то Банк России, напротив, пытается недопустить укрепления рубля. ЦБ продолжает пополнять международные резервы, выкупая на валютном рынке доллары. Если рубль продолжит укрепляться, Банк России может увеличить дневной лимит по покупкам валюты либо повысит ставки на валютный репо, считают в Альпари. Минфин РФ также косвенно оказывает поддержку доллару — покупает валюту для финансирования будущих расходов, в том числе для выплат по внешнему долгу. После некоторого укрепления по отношению к тенге рубль вновь начал падать.

И рубль, и тенге поддерживаются растущими ценами на нефть. После небольшого снижения во вторник, 19 мая, они вновь начали расти и к концу прошлой недели вновь превысили отметку 66 долларов/баррель. Падение цен вызвало заявление аналитиков инвестбанка Goldman Sachs о том, что они ожидают падения котировок с текущих относительно высоких уровней в силу сохраняющегося на рынке дисбаланса между спросом и предложением и что последний рост цен не является устойчивым. При этом они подчеркнули, что низкие цены на нефть не стали драйвером экономического роста в Азии.

Снижены нормативы МРТ для обязательств банков в тенге

Национальный банк объявил о постепенном переходе к инфляционному таргетированию в опубликованном 14 мая документе «Денежно-кредитная политика до 2020 года». За пять лет НБРК намерен перейти от нынешнего режима фиксированного обменного курса к инфляционному таргетированию. Одним из первых шагов в направлении объявленного курса на инфляционное таргетирование стало решение правления НБРК о расширении перечня залогового обеспечения по инструментам денежно-кредитной политики в целях увеличения доступа банков к тенговой ликвидности. Также с целью повышения привлекательности тенговых инструментов увеличен дифференциал между процентными ставками по операциям открытого рынка — обратное репо и валютный своп. Нацбанк объясняет свое решение тем, что «поэтапное внедрение инфляционного таргетирования в Казахстане предусматривает усиление роли процентного канала трансмиссионного механизма, в том числе посредством расширения перечня инструментов денежно-кредитной политики и залогового обеспечения по ним».

Ставки денежного рынка значительно снизились с уровня на начало мая, но продолжают оставаться выше 10% годовых.

С 12 мая вступили в действие новые нормативы минимальных резервных требований (МРТ) для обязательств банка, отменяющие действовавшие с сентября 2012 года. Как и предыдущие нормативы, новые стимулируют долгосрочные внутренние обязательства в тенге и в валюте и дестимулируют внешние обязательства, особенно в национальной валюте. Изменились не только значения нормативов, расширен (детализирован) перечень обязательств в разрезе валют.

Рынок акций отчаянно балансировал между бычьим и медвежьим трендами, но в итоге свалился в штопор, несмотря на то что послепраздничная неделя началась вполне радужно: инвесторы позитивно оценивали риски отечественных эмитентов, не видя для них особых угроз. Но уже 14 мая объем дневных торгов пошел на убыль, снизившись на 21%, а индекс продемонстрировал минимальный подъем (+0,11%).

Миноритарии скидывают акции KEGOK

Попытка «быков» закрепиться на следующий день на уровне 860–865 пунктов не увенчалась успехом. Индекс упал на 0,5% — до 858 пунктов, а объем торгов — в 2,6 раза, до 26,4 млн тенге (142 тыс. долларов).

Максимальное падение показали акции KEGOK, ужавшись в цене сразу на 10,6% — до 356 тенге. Хотя доля влияния этих акций на индекс невелика (их «вес» в структуре лишь 5,6%) на фоне других бумаг, пять из которых показали нулевую динамику, Кселл — небольшой плюс, а Казахмыс — небольшой минус, падение цены акций KEGOK на значительную величину отбросило индекс KASE резко вниз.

Правда, на следующий день, 18 мая, акции KEGOK реабилитировались, показав рост на 2,8%. Индекс вырос на 0,48%, объем торгов увеличился в 2,7 раза — до 70,6 млн тенге (379,7 тыс. долларов). Скорее всего, бумаги KEGOK поддержал маркетмейкер, поскольку сложно представить, чтобы внезапно появились крупные инвесторы, начавшие скупку акций. Тот факт, что акции KEGOK до сих пор не преодолели «пограничный» рубеж в 500 тенге (505 тенге — цена размещения), не привлекает к нему розничных инвесторов, на которых рассчитана бумага.

Вывод новых компаний по программе "Народной IPO" откладывается

Выступая 14 мая в Астане на круглом столе «О ходе реализации программы “Народное IPO”», председатель правления KEGOK Бахытжан Кажиев даже посетовал, что «какое-то количество акционеров в какой-то момент, видя, что акции падают, возможно, немножко психологически им некомфортно было, скидывали свои акции». По его информации, сейчас акциями владеют 40,9 тыс. человек, вместо 41,9 тыс. на момент окончания размещения. В последующие дни цена акций KEGOK была достаточно волатильной, но 21 мая вновь оказалась в «зеленой зоне» — плюс 3,8% — до 383 тенге. Вместе с KEGOK рост показали лишь акции Кселл (+1,9%, до 1528 тенге). Хороший «вес» акций сотового оператора (15,6%) помог взвинтить объем торгов в 4,4 раза, до 167 млн (899 тыс. долларов). В итоге за месяц индекс KASE вырос на 3,7%, но все еще отстает с начала года. С начала января по 20 мая потери составили 10%.

Что же касается новых размещений акций национальных компаний по программе «Народного IPO», то здесь также внесена ясность: «2015 год, возможно, будет не самым подходящим временем для народного IPO АО “Самрук-Энерго”, поэтому лучше выбрать правильное» время»,— сказала заместитель председателя правления АО «ФНБ “Самрук-Казына”» Елена Бахмутова, выступая на круглом столе «О ходе реализации программы “Народное IPO”». По ее словам, «Самрук-Энерго» наиболее подготовленная на сегодняшний момент компания. Но чтобы оценить и правильно организовать выход на рынок, нужно все-таки приготовиться и извлечь уроки, полученные из предыдущих размещений.

Поскольку некоторые активы «Самрук-Энерго» выставлены на приватизацию, инвесторы должны понимать, что именно они покупают, приобретая «Самрук-Энерго», ведь это управляющая компания, по сути, оболочка. И от качества ее активов зависит ее доход. Далее должны быть сформированы механизмы прогнозирования стоимости компаний в будущем, и здесь необходимы законодательные изменения. «Поэтому мы полагаем, что нужно выбрать правильное время для выхода компании “Самрук-Энерго” на народное IPO и, возможно, 2015 год это не самое подходящее время»,— подытожила выступление Елена Бахмутова.

Что же касается других национальных компаний КТЖ и «Казатомпрома», следующих по списку в программе «Народного IPO», они также находятся в процессе масштабной трансформации: у них — серьезная реструктуризация активов и реорганизация структуры. Помимо этого, у компаний значительные долговые обязательства. Акции этих компаний будут выведены на биржу, но к концу 2016 года или после, сообщила заместитель предправления «Самрук-Казыны».

При подготовке рубрики использованы материалы Национального банка, KASE, Halyk Finance, Forex, Альпари