Тенге заморозил рынок

Казахстанские акции значительно недооценены, но инвесторы не спешат совершать покупки, опасаясь дальнейшей просадки тенге

Тенге заморозил рынок

С начала года индекс KASE продолжает двигаться в боковом коридоре 820–850 пунктов и никак не нащупает точку для роста. 951 пункт по индексу — тот максимум, который сложился на начало января и с которого котировки, как по команде, начали спуск вниз.

Пессимизм и вялость инвесторов — следствие девальвационных ожиданий, накрывших рынки после падения нефтяных цен и обвала российского рубля. Опасаясь ухудшения ситуации, инвесторы распродавали тенговые активы, в том числе акции казахстанских компаний. До сих пор динамика тенге оставалась главным препятствием для возвращения иностранных инвесторов, которые могли бы поддержать цены местного рынка. Тем не менее ситуация драматическая, но не критическая: «Акорда» подала инвесторам сигнал к стабилизации.

«Рост индекса обеспечивается в первую очередь ослаблением девальвационных ожиданий. Текущая ситуация в целом похожа на ту, которую мы видели в конце прошлого года после совместного заявления Национального банка и правительства. В этот же раз все заявления в первую очередь шли от президента в рамках расширенного правительственного заседания, которое прошло 11 февраля,— рассказывает директор департамента аналитики компании “Асыл-Инвест” Айвар Байкенов. — Среди главных указаний главы государства были обеспечение финансовой стабильности и недопущение резких колебаний курса национальной валюты. При этом был выражен кредит доверия действующему правлению центрального банка. Следом уже сам Кайрат Келимбетов говорил о том, что резкой одномоментной девальвации не будет и движение курса будет плавным и в рамках установленного коридора 170–188 тенге/доллар».

Главная задача, стоящая сегодня перед монетарными властями, заключается в снижении высокого уровня долларизации экономики, который по экспертным оценкам достигает порядка 70%. И публичные заявления, исходящие от президента страны и главы Национального банка, демонстрируют серьезность намерений стабилизировать ситуацию на финансовом рынке в условиях негативного внешнего фона.

В частности, Кайрат Келимбетов подтвердил намерение Национального банка перейти в среднесрочной перспективе к политике инфляционного таргетирования с постепенной либерализацией валютного рынка. А также рассказал о мерах по улучшению ситуации с банковской ликвидностью и стимулированию долгосрочного банковского кредитования.

По словам Айвара Байкенова, заявления несколько успокоили участников рынка, которые вновь начинают присматриваться к существенно подешевевшим акциям казахстанских компаний, многие из которых предлагают хорошую дивидендную доходность — на уровне более 15% годовых. Вдобавок рост котировок нефти с 47–48 долларов за баррель до уровня 60 долларов и выше, а также успешные договоренности по Украине возвращают интерес иностранных инвесторов к казахстанским бумагам.

«Тем не менее о развороте на казахстанском рынке акций пока говорить преждевременно. Инвесторы по-прежнему осторожно смотрят на локальные бумаги и опасаются валютных рисков. К тому же дефицит крупных институциональных инвесторов, таковым сейчас выступает лишь ЕНПФ, с долгосрочным горизонтом инвестирования лишь усугубляет ситуацию»,— полагает г-н Байкенов.

Однако как только ситуация на валютном рынке выправится окончательно, акции покажут значительный рост. В целом ожидается, что традиционное весеннее ралли во многом будет связано с ожиданиями дивидендного сезона. Обычно первые новости о выплатах начинают поступать уже в середине-конце марта. Если объявленные дивиденды не разочаруют, то можно будет увидеть хороший рост, в частности по таким акциям, как «КазТрансОйл», РД КМГ и «Кселл», которые выплатили по итогам 2013 года наибольшие дивиденды. Улучшение внешнего фона, дальнейший рост нефтяных котировок и укрепление российского рубля вернут былую уверенность местному рынку.

К тому же фундаментальные показатели казахстанских «голубых фишек» остаются на достаточно высоком уровне. Акции показывают хорошее соотношение доходности и риска. Но на сегодняшний день большинство из них торгуется вблизи своих годовых минимумов.

Если делать ставку на дивидендные истории, то дивидендная доходность большинства акций, входящих в индекс KASE, превышает официальные ставки тенговых депозитов в 10,5%. Приобретая акции до момента объявления эмитентами итогов года, инвесторы получают хорошую возможность приобрести акции «на ценовом дне» и фактически заработать за несколько месяцев больше, чем по годовому депозиту.

Снижение же долгосрочного кредитного рейтинга Казахстана, а после и квазигосударственных компаний не повлияет на инвестиционную привлекательность акций корпоративного сектора. Действия рейтинговых агентств были ожидаемыми, и пикирующая нефть уже отыграна в текущих ценах.

Статьи по теме:
Казахстан

От практики к теории

Состоялась презентация книги «Общая теория управления», первого отечественного опыта построения теории менеджмента

Тема недели

Из огня да в колею

Итоги и ключевые тренды 1991–2016‑го, которые будут влиять на Казахстан в 2017–2041‑м

Казахстан

Не победить, а минимизировать

В Казахстане бизнес-сообщество призывают активнее включиться в борьбу с коррупцией, но начать эту борьбу предлагают с самих себя

Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности