Европейское ралли закончилось

Курс европейской валюты достиг семимесячного максимума против доллара, после чего пошел вниз. Евро рос на ожиданиях улучшения ситуации в Греции, однако статистика и слабые результаты аукциона по гособлигациям Испании на долговом рынке прервали полосу роста. Впрочем, эксперты достаточно оптимистичны в отношении европейской валюты.

Европейское ралли закончилось

Курс европейской валюты достиг семимесячного максимума против доллара, после чего пошел вниз. Однако рост евро может продолжиться, считают эксперты.

Слабые статистические данные и итоги аукциона по гособлигациям Испании на долговом рынке 5 декабря стали причиной того, что валютная пара евро\доллар закончила пятидневное ралли после достижения своего самого высокого уровня с 17 октября.

Евровалюта в течение более чем двух недель чувствовала себя достаточно уверенно. Это было связано с несколькими факторами, указывает аналитик МФХ FIBO Group Павлос Косидис. Во-первых, пока рынок следит за проблемой «фискального обрыва» в США, доллар оказался в заведомо слабой позиции, так как на кону стоят большие деньги (600 млрд долларов сокращения расходов властями США). Во-вторых, риски со стороны Еврозоны и отдельных ее стран несколько снизились. Так, Греция пока будет занята растратой поступающих траншей, Испания ждет прихода денег на рекапитализацию банковского сектора, а Кипр находится в процессе финансовых переговоров. К концу года долговой пожар на локальных участках оказался отчасти погашен, и евро воспользовался затишьем, чтобы отыграть потерянное.

Однако вчера рост приостановился, причиной чему был также ряд факторов. Так, макроэкономические данные из Европы оказались хуже ожиданий. «Сначала статистика была весьма разнородной»,– рассказывает эксперт Промбизнесбанка Вахид Валиев. Напомним: индекс деловой активности в сфере услуг в Италии за ноябрь снизился с предыдущих 46 пунктов до 44,6 пункта. Аналогичный показатель во Франции при прогнозе 46,1 пункта и предыдущем значении 44,6 пункта составил 45,8 пункта. Общую региональную картину спасла Германия: индекс деловой активности в сфере услуг в стране подскочил до 49,7 пункта, тогда как экономисты, после предыдущего значения 48,4 пункта, ожидали его снижения до 48 пунктов. В итоге индекс деловой активности в сфере услуг в Европе за ноябрь вместо ожидавшегося снижения до 45,7 пункта поднялся до 46,7.

Негативным оказался отчет по розничным продажам в Европе за октябрь. Индекс при среднем прогнозе -0,1% за месяц, -0,8% за год и предыдущем значении -0,6% за месяц, -1,6% за год, неожиданно упал на 1,2% за месяц и на 3.6% за год. «Объективности ради заметим, что снижаться евро/доллар начал за час-полтора до публикации указанного отчета - многие крупные игроки, оценив аналогичные показатели ведущих экономик еврозоны, уже предполагали подобный «сюрприз». Кроме того, результаты вчерашнего аукциона испанских государственных облигаций также никак не вдохновляли на покупки», – отмечает Вахид Валиев. Испании действительно не удалось получить на аукционе ожидаемую сумму. Страна разместила три выпуска гособлигаций с погашением в 2015, 2019 и 2022 годах на общую сумму 4,25 млрд евро, что оказалось ниже верхней границы целевого диапазона (4,5 млрд евро). В частности, средневзвешенная доходность выпуска облигаций с погашением в 2022 году составила минимальные с сентября 2011 года 5,29%.

Вообще, уверены эксперты, спрос на единую валюту был чересчур большим и неоправданным в последние дни. Оптимизм в отношении того, что Греция получит больше денег на спасение от международных кредиторов, на самом деле подстегивал курс евро. Но как только у инвесторов появилось беспокойство по отношению к ситуация в Испании, рост остановился. Игроки рынка также неохотно делают сейчас ставки на евро в преддверии заседания Европейского центрального банка в четверг. Дэвид Сонг, валютный аналитик DailyFX в Нью-Йорке, уверен, что «единая валюта может продолжить падение, так как прогноз по экономике зоны евро ухудшается». При этом для европейской валюты и фундаментального негатива более чем достаточно. Так, ВВП еврозоны, вероятно, снизится на 0,1% в третьем квартале по сравнению с предыдущим кварталом, согласно среднему прогнозу Bloomberg. К тому же рейтинговое агентство S&P снизило рейтинг Греции до уровня SD, или выборочного дефолта. В целом же средневзвешенный курс евро упал на 1,8% в этом году, показывает Bloomberg Correlation-Weighted Indexes.

В свою очередь, доллар потерял 2,6%, и для этого также есть причины, что может стать поддержкой евро в среднесрочной перспективе. На доллар давит опасность, связанная с fiscal cliff (фискальный обрыв). Как напоминает аналитик финансовой компании AForex Нарек Авакян, фискальный обрыв - это автоматические увеличение налогов и снижение госрасходов на 600 млрд. долларов с 1 января 2013 года в том случае, если до конца текущего года двум американским – демократам и республиканцам – партиям не удастся согласовать бюджет. В связи с вероятностью фискального обрыва эксперт считает, что евро будет в среднесрочной перспективе расти по отношению к американскому доллару.

И в самом деле: считать, что все потеряно для евро, тоже было бы неправильным. С начала европейского кризиса курс евро - это фактически производный инструмент от уровня кредитных рисков, объясняет глава аналитического департамента финансовой компании AForex Николай Корженевский. Точнее, это дериватив на разницу между кредитными рисками ядра Старого Света (Германии, в первую очередь) и периферии. На рынке CDS с момента выступления Марио Драги в Лондоне наблюдается устойчивое улучшение, есть и соответствующее ему движение в облигациях проблемных стран. Пока такая динамика сохраняется, любое снижение евро будет временным. По прогнозам эксперта, еще до конца 2012 года пара евро\доллар может достичь уровня 1,33, и наверняка продолжит расти в первом полугодии 2013 года.

Долговые проблемы еврозоны сейчас на самом деле отошли на второй план, указывает директор ИК «Вектор секьюритиз» Александра Лозовая. Отмечается существенное снижение ставок по гособлигациям Италии и Испании, сокращение спрэдов их доходности с облигациями Германии; Греция все же получила долгожданный транш от тройки кредиторов и в настоящий момент активно реструктуризует свои госдолги. Кроме того,  Европейский центробанк  дал понять, что менять ставку рефинансирования в среднесрочной перспективе не собирается. То есть появляется больше определенности, больше стабильности для инвесторов, и доверие (а с ним и капитал) на рынок еврозоны возвращается. В связи с этим эксперт прогнозирует движение курса пары евро\доллар до отметки 1,35 в ближайшие месяцы. «Если демократам и республиканцам в США не удастся договориться по вопросам сокращения госдолга, то рынки снова поддадутся страхам, и мы увидим распродажу в рисковых активах, что, как правило, сопровождается ростом курса доллара против всех мировых валют. В этом случае в курсе пары евро\доллар возможна коррекция к уровню 1,28-1,26. Но, скорее всего, она будет краткосрочной, и евро быстро вернется к растущему тренду», – прогнозирует Александра Лозовая.

Тем не менее риски для евро сохраняются, что дает основания делать и не слишком оптимистичные прогнозы. Так, по мнению управляющего портфелями ЦБ УК «Солид Менеджмент» Максима Семянина, на рынки придёт понимание того, что долговые проблемы в Европе до сих пор не решены, а правительство США не допустит выхода ситуации из под контроля, поскольку и в рядах республиканцев, и в рядах демократов прекрасно понимают, чем может грозить фискальный обрыв как Штатам, так и мировой экономике. Это позволит еще до конца года развиться коррекции евро относительно доллара, что приведёт к снижению котировок, вероятно, в район 1,29 за евро.

Статьи по теме:
Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности

Спецвыпуск

Бремя управлять деньгами

Замедление экономики разводит все дальше банки и реальный сектор

Бизнес и финансы

Номер с дворецким

Карта столичных гостиниц пополнилась новым объектом

Тема недели

От чуда на Хангане — к чуду на Ишиме

Как корейский опыт повышения производительности может пригодиться Казахстану?