Возвратный механизм не работает

Отсутствие инвесторской базы закрыло секьюритизацию для казахстанских банков

Возвратный механизм не работает

Проблема «очистки» банковских портфелей с возвратом в банки выданных ранее кредитов до срока их погашения могла быть решена с использованием уже подзабытого на финансовом рынке инструмента секьюритизации активов. Однако такой способ повышения ликвидности надолго выпал из поля зрения финансовых институтов по причине слома старой модели инвестирования, дававшей секьюритизации право на жизнь.

Говоря общими словами, секьюритизация — это продажа ссуд, оформленных в качестве ценных бумаг. Это общепризнанный и популярный инструмент привлечения денежных средств и уменьшения кредитного риска. Сделка подразумевает, что у некой компании или банка существует стабильный денежный пул в виде дебиторской задолженности, в качестве которой, как правило, выступают выданные займы. Чтобы не ждать сроков погашения кредитов, банк продает третьему лицу пул требований, под который это лицо выпускает ценные бумаги — облигации.

Благодаря продаже облигаций покупатель кредитов рассчитывается с банком и получает рентный доход от поступления кредитных платежей. Нехитрая финансовая цепочка позволяет банку досрочно вернуть потраченные на выдачу кредитов средства и переложить кредитный риск на другое лицо. Инвесторы же приобретают ликвидные бумаги, обеспеченные кредитным залогом. Так как «упаковке» подлежат стандартизированные кредиты, качество этих кредитных историй должно быть безупречным.

Энергичный старт казахстанской секьюритизации был дан в 2006 году. Тогда с изменением законодательства, позволяющего секьюритизировать ипотечные займы на местном уровне, используя средства казахстанских инвесторов, рынок получил первый коммерческий опыт «упаковки» ипотечных кредитов в ценные бумаги.

Дочерняя структура БТА Банка — «БТА Ипотека» и голландский ABN AMRO банк (в 2007 году поглощенный британским RBS) заключили сделку секьюритизации на 150 млн долларов. Сделка подразумевала физическую продажу кредитов, выданных «БТА Ипотека» под залог жилья в Казахстане, компании специального назначения (SPV), учрежденной в Королевстве Нидерланды, которая в свою очередь получила финансирование ABN AMRO. Сделка стала дополнительным источником фондирования для «БТА Ипотека» в целях развития ипотечного рынка и рынка недвижимости.

Еще раньше, в декабре 2000 года, правительство создало Казахстанскую ипотечную компанию (КИК), в задачи которой входило регулирование ипотечного рынка. КИК выдавала кредиты банкам-партнерам и приобретала права требования по долговым ипотечным займам, выданным этими банками. В отличие от сделки с БТА, КИК являлась государственной компанией и занимала собственную нишу на рынке секьюритизации. Поэтому важно было развивать именно частные сделки, давая их участникам дополнительные конкурентные преимущества.

Период с начала и до середины нулевых — «золотой век» казахстанской ипотеки, толкающей вверх спрос на секьюритизацию банковских активов. Хотя «упаковать» в ценные бумаги можно не только длинные ипотечные долги, но и короткие потребительские займы.

Мировой финансовый кризис лишил возможности казахстанские банки привлекать за границей длинные деньги для ипотечного кредитования. А инвесторы стали относиться к различным производным инструментам с большой долей подозрения и скептицизма, так как именно бесконтрольный рост объема этих бумаг стал источником проблем. Ипотека в Казахстане забуксовала, и на сегодня многие банки воздерживаются от выдачи ипотечных кредитов из-за отсутствия нужного фондирования. Сделки секьюритизации как раз могли бы помочь решению проблемы нехватки долгосрочной ликвидности, и спрос на эти услуги со стороны местных банков достаточно высок.

Однако покупать секьюритизированные кредиты казахстанских банков сегодня попросту некому. Государственная КИК практически ушла с «классического» ипотечного рынка, заняв перспективную нишу рынка арендного жилья с правом выкупа. Последние несколько лет компания — активный участник государственной программы «Доступное жилье-2020», в рамках которой софинансирует и строит недорогие жилые комплексы. Причина, по которой КИК не хочет больше выкупать ипотечные кредиты банков, достаточно банальна. Самой КИК некому продавать собственные ипотечные облигации. В результате пенсионной реформы накопительные пенсионные фонды, главные покупатели этих бумаг, перестали существовать как класс долгосрочных инвесторов. А государственный ЕНПФ не намерен вкладывать накопления граждан в развитие ипотеки. Судя по заявлениям руководства Национального банка, в приоритетах инвестирования ЕНПФ — финансовая поддержка государства через покупку госбумаг и бумаг квазисуверенных компаний.

Иностранные частные инвесторы по-прежнему боятся покупать структурированные бумаги компаний с развивающихся рынков. Тем более что качество ссудных портфелей большинства казахстанских банков откровенно слабое. В частности, на 1 января 2013 года 74,5% ипотечных жилищных займов квалифицировались как сомнительные, а 11,9% — как безнадежные. С ростом качества выданных кредитов у казахстанской секьюритизации появится хоть какой-то шанс.

Статьи по теме:
Спецвыпуск

Бремя управлять деньгами

Замедление экономики разводит все дальше банки и реальный сектор

Бизнес и финансы

Номер с дворецким

Карта столичных гостиниц пополнилась новым объектом

Тема недели

От чуда на Хангане — к чуду на Ишиме

Как корейский опыт повышения производительности может пригодиться Казахстану?

Тема недели

Доктор Производительность

Рост производительности труда — главная цель, вокруг которой можно было бы построить программу роста национальной экономики