Пульса нет

Отсутствие новых интересных компаний в биржевом индексе не дает надежды на рост рынка

Пульса нет

Сначала текущего года биржевой рынок акций никак не поймает позитивную волну. Индекс KASE весь январь «топтался на месте», закончив месяц (30 января) на отметке 928,9 пункта (на начало января индекс равнялся 930 пунктам). Отсутствие позитива — закономерный итог того, что акции-лидеры израсходовали потенциал взрывного роста, а новых имен в индексе нет.

«За последний год динамика казахстанского рынка акций имела мало общего с движением основных мировых индексов. Несмотря на то что с начала 2013 года падение индекса KASE не видится существенным (–5%), за аналогичный период индекс широкого рынка S&P 500 вырос почти на 30%, а индексы ряда других развитых стран (FTSE-100, Nikkei-225) также продемонстрировали значительные темпы роста,— рассказывает ведущий специалист отдела отраслевой аналитики компании «БТА Секьюритис» Шаймерден Ахметов. — Касаясь сугубо рыночных факторов, объясняющих данную тенденцию, мы в первую очередь выделяем крайне ограниченное число компаний, входящих в список индекса, и низкую ликвидность самих акций. Не менее значимым фактором выступает и то, что курс индекса KASE сильно зависим от специфических рисков компаний. Финансово-экономический профиль большинства компаний, входящих в индекс KASE, является слабым, либо находится на фазе стагнации, что выражается в низкой/падающей рентабельности компаний. С фундаментальной позиции это отрицательно сказывается на интересе инвесторов к казахстанским компаниям».

На сегодня «сырьевое крыло» казахстанского индекса в лице РД КМГ и корпорации «Казахмыс» демонстрирует малоинтересные производственные показатели (снижение объемов добычи в условиях ограниченности ресурсной базы). Сокращение промышленной активности Китая — основного импортера нашего сырья — не добавляет инвесторам повода для оптимизма. У трубопроводного оператора «КазТрансОйла» главный драйвер роста выручки — высокие тарифы и физические объемы прокачанной нефти, зависящие от состояния нефтяного сектора страны и позиции регулятора, занимающегося вопросами естественных монополий. Последнее прошлогоднее повышение тарифов уже заложено в стоимость акций. К тому же бумаги «КазТрансОйла» рассматриваются инвесторами больше как дивидендная история. Позиции акций банков — Народного, ЦентрКредит и Казкоммерцбанка — слабы из-за общих отраслевых рисков. Если обратить внимание на связистов, то «Казахтелеком» медленно повышает рентабельность, а бизнес Kcell чрезвычайно стабилен. В конце прошлого года индекс KASE понес потери. Из его состава исключили акции ENRC: акционеры компании решили сделать ее непубличной. Акции алюминиевого гиганта занимали в индексе долю в 14,4% и были востребованы рынком.

Таким образом, инвесторам срочно нужны новые имена. Последней яркой историей были акции кондитерской фабрики «Рахат», значительно выросшие в результате ее продажи внешнему инвестору. В начале марта 2013 года прошел слух о смене собственника, и цена акций, до этого находившаяся в пределах 2 тыс. тенге, моментально подскочила до 5 тыс. тенге, а затем сравнялась с 6690 — ценой выкупа мажоритарного пакета. Инвесторы заработали на росте курсовой стоимости акций «Рахат» 230%. Однако эта история скорее исключение, поскольку связана с поглощением казахстанской компании транснациональным игроком, а такие процессы всегда дают инвесторам возможность хорошо заработать.

Судя по всему, наступивший год не станет для инвесторов прорывным. Основная масса акций, допущенных к торгам, в них не участвует. Торговля не входит в планы мажоритарных собственников этих компаний. Они используют листинг для индивидуальных нужд: получения рыночной оценки, под которую можно взять более дешевый заем, приобретение опыта публичной компании для выхода на глобальные рынки и др.

Динамика рынка акций по-прежнему будет определяться движением индекса KASE, полностью зависящего от финансовых и операционных результатов компаний, в него входящих. «Мы не ожидаем существенного улучшения динамики индекса KASE в нынешнем году хотя бы потому, что задачи по повышению фундаментальной стоимости, стоящие перед большинством компаний-членов индекса, по нашему мнению, могут быть реализованы в более долгосрочной перспективе. Маловероятно, что в течение одного календарного года ряд внутренних (корпоративных) и внешних (макроэкономических) факторов претерпит изменения, которые способны заметным образом сказаться на инвестиционной привлекательности долевых ценных бумаг этих компаний с фундаментальной позиции»,— полагает Шаймерден Ахметов.

Взбодрить рынок акций может очередное громкое IPO. Однако перспективы такого события абсолютно неясны.

Статьи по теме:
Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности

Спецвыпуск

Бремя управлять деньгами

Замедление экономики разводит все дальше банки и реальный сектор

Бизнес и финансы

Номер с дворецким

Карта столичных гостиниц пополнилась новым объектом

Тема недели

От чуда на Хангане — к чуду на Ишиме

Как корейский опыт повышения производительности может пригодиться Казахстану?