Биржа в нокауте

В прошлую пятницу, 29 ноября, ЕНПФ вдруг добровольно отказался от членства на Казахстанской фондовой бирже (KASE). Событие стало неожиданностью и почти что шоком для финансового рынка

Биржа в нокауте

В прошлую пятницу, 29 ноября, ЕНПФ вдруг добровольно отказался от членства на Казахстанской фондовой бирже (KASE). Событие стало неожиданностью и почти что шоком для финансового рынка. Даже с учетом того, что глава Национального банка Кайрат Келимбетов ранее известил о том, что 90% активов ЕНПФ, скорее всего, будут инвестироваться в государственные ценные бумаги для покрытия дефицита республиканского бюджета, мало кто верил, что фонд вот так возьмет и порвет с финансовым рынком.

Экономически уход ЕНПФ с организованного рынка вполне оправдан. Фонд ясно дал  понять, что не будет инвестировать  в ценные бумаги корпоративного сектора, хотя  вопрос этот оставался открытым. Вопрос членства на фондовой бирже решен просто и со вкусом: зачем платить за то, чем не пользуешься, когда можно не платить? Покупать ГЦБ можно напрямую у Минфина: закон позволяет такие операции.  Опять же - не надо участвовать в байге за доходность госбумаг вместе банками второго уровня.

Главный пострадавший в  этой истории, конечно же, KASE. Смирившись с потерей пенсионных активов в качестве инвестиций в корпоративный сектор, бирже сложно перенести утрату пенсионных инвестиций в секторе ГЦБ и репо, а также в оставшиеся разрешенными для покупки долги квазигосударственных компаний. На эти бумаги, если разрешение будет действовать и далее, ЕНПФ будет подписываться непосредственно у эмитентов. Напомним, что ЕНПФ был значительным игроком для KASE: по рэнкингу биржевой активности за 2013 год фонд занял 34 место среди 48 компаний в секторе репо, 24 место среди 41 компаний в секторе долгового рынка, 29 место среди 37 компаний в секторе ГЦБ.

Вопрос - в том, что теперь Национальный банк предложит другой своей законной «дочке»,  фондовой бирже? Очередной виток программы народного IPO? Но ведь программой руководит «Самрук-Казына», влиять на который главный банк страны может и в силах, но не вправе. Пока что внятных предложений по развитию фондовой биржи Национальный банк не внес и никак не обозначил стратегическое видение развития этого финансового института, хотя акционерную долю в KASE увеличил еще весной. Отсюда можно сделать выводы, что фондовая биржа так и останется на позициях инфраструктурной сервисной компании, насыщать которую инструментарием будут по тактической необходимости.

Другой вопрос - что будет с рынком госбумаг на KASE?

Сейчас сектор ГЦБ – поле битвы коммерческих банков за залоговую ликвидность, в качестве которой выступает государственный внутренний долг. Предоставляя в залог Нацбанку безрисковые госбумаги, банки занимают тенге. С уходом стратегического инвестора с портфелем,  наполовину составленным из госбумаг, растут риски остальных участников рынка получить более низкие ставки на первичном рынке и вялый спрос на вторичном. Доходность  при размещении краткосрочных ГЦБ в последнее время находилась на невыгодно низких для инвесторов уровнях в 3%. Еще более ужавшийся спрос окажет поддержку ГЦБ с любыми ставками размещения.

Еще вопрос: что будет с корпоративными  портфелями НПФ? Продать на бирже эти активы ЕНПФ уже не может - значит, не будет и принимать. Бумаги придется срочно распродавать, чтобы передать в единый фонд активы наличностью. Низкая емкость фондового рынка с трудом переварит объем предложения. Распродажи просто обрушат рынок. Значит, неликвидные на данный момент  бумаги, осядут на счетах владельцев НПФ в ожидании часа обратной конвертации в денежный эквивалент. Скорее всего, это не далеко не те ожидания владельцев пенсионного бизнеса от инвестиций в него и не тот результат, с которым они хотят выйти из бизнеса.

Сам ЕНПФ вообще ничего не теряет. С недавних пор ЕНПФ получил статус трейдера Национального банка, разрешающий доступ к валютному рынку и рынку свопов. За счет новых торговых возможностей заработки ЕНПФ даже увеличатся.

Статьи по теме:
Казахстан

Не победить, а минимизировать

В Казахстане бизнес-сообщество призывают активнее включиться в борьбу с коррупцией, но начать эту борьбу предлагают с самих себя

Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности

Спецвыпуск

Бремя управлять деньгами

Замедление экономики разводит все дальше банки и реальный сектор

Бизнес и финансы

Номер с дворецким

Карта столичных гостиниц пополнилась новым объектом