Дефолт отменяется?

Успокоительные речи о восстановлении мировой экономики, по всей видимости, представляют из себя подмену желаемого действительным

Дефолт отменяется?

В 35-м номере нашего журнала была опубликована интересная статья известного ученого-экономиста Берлина Иришева «Долговая петля — бессилие сильных». Она вышла 26 августа. Ровно через пару месяцев весь мир наблюдал за трагикомедией под названием shutdown, которая разыгралась в самом сильном государстве планеты — США. Закрылись государственные учреждения, перестал работать общественный транспорт, на вынужденный перерыв ушли силы правопорядка. Страна оказалась на грани хаоса. Мы стали свидетелями бессилия сильной Америки и поняли реальную опасность проблемы дефолта. Редакция обратилась к автору статьи с просьбой продолжить эту специфическую тему, которая может ухудшить состояние мировой экономики…

Дефолт отменен, но его угроза висит как дамоклов меч над многими государствами. И всякое реальное рассуждение о нем может вестись только с петлей на шее. Потому что эта долговая петля, которая образовалась по вине государств, висит на шее каждого жителя планеты. Раньше, когда мы говорили «богатая страна», мы сразу представляли Америку, Великобританию, Францию, Италию и т.д. Да, это богатые страны, но теперь требуется уточнение: речь идет о странах с богатым населением и бедным государством. И, наоборот, есть страны с бедным населением и богатым государством, как, например, Китай: он является самым крупным в мире держателем золотовалютных резервов, сумма которых превысила 3 триллиона долларов. Но все страны сегодня подвержены вирусу долгового синдрома.

Почему это происходит, каковы причины и к чему это еще может привести? Если начинать с истории государственных долгов, то она так же стара, как и наш мир со времени появления государства в его зачаточной форме. Неслучайно автором вышедшей в 2011 году в Америке книги «Debt: The First 5000 Years» (Долг. Первые 5000 лет) выступает американский экономист-антрополог Д. Грабер. Но на протяжении веков долг особо не тревожил общество, поскольку находился в допустимых пределах и существовала долговая мораль, что он «платежом красен». Это проповедовалось во всех религиях. Не признавать или не погашать долг считалось аморальным. До недавнего времени.

Все изменилось начиная с банковского коллапса в США в 2008 году, который оказался толчком к нынешней раскрутке долговой спирали. В 2008 году государства бросились спасать системные банки, став акционерами некоторых из них. На спасение банков от разорения было выброшено более 5 триллионов долларов… Однако с 2011 года спасенные банки в свою очередь выступают в роли спасателей и активно покупают займы своих «государственных партнеров»: 90% суверенных облигаций, находящихся в испанских банках (152 млрд евро к середине 2012 года), были выпущены испанским же государством. Подобная ситуация и с итальянскими банками — 184 млрд евро. Достаточно небольшого напряжения на рынке «суверенных» ценных бумаг, чтобы пошатнуть положение банков. Банки сократили объем обязательств, однако по-прежнему подвержены серьезному риску. По подсчетам Эрика Жондо из университета Лозанны, общий объем активов Deutsche Bank (ценные бумаги, кредиты, различные займы) в 53 раза превышает объем его собственных средств. Все еще существует угроза падения единой европейской валюты. Подавляющее большинство экспертов высоко оценивают вероятность роста системного риска.

Как это ни странно, первопричиной кризиса, по меткому определению лауреата Нобелевской премии Джозефа Стиглица, оказалась особая любовь или неизмеримая жадность банкиров к деньгам. Подобным образом оценивает банковский коллапс и герой Майкла Дугласа в известном фильме «Wall Street». На самом деле: кризис начался с создания различных криминальных схем по ограблению клиентов и выплаты рекордных бонусов и дивидендов банкирами самим себе. Источниками такого обогащения оказались не имеющие реальной цены различные производные инструменты и чисто банковские махинации, которые были навязаны клиентам крупных банков.

Пять лет потребовалось Министерству юстиции и другим правовым органам США, чтобы разобраться в масштабности лжи и подтасовок, которыми пользовались крупнейшие в мире некогда авторитетные банки JP Morgan, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup, Golden Sachs, Morgan Stanley. Во избежание более серьезного обвинения эти банки пошли на выплату крупных сумм для прекращения расследования. Hаибольшие штрафы предстоит выплатить JP Morgan (13 млрд долларов) и Bank of America (7,9 млрд долларов). Если сумма только «отходных» составляет астрономическую величину, то можно представить, какую сумму банки «заработали» на мошенничестве под названием subprime. Aмериканское Федеральное агентство по финансированию недвижимости (FHFА) ведет следствие против 18 банков за обман своих клиентов, включая корпоративных, и продажу плохого портфеля ипотеки Freddie Mac и Fannie Mae.

В настоящее время регуляторные службы Европы также ведут расследование деятельности крупных банков — Deutche Bank, Barclays, Sociеtе Gеnеrale, причастных к скандалам по манипулированию процентными ставками Euribor. В частности, Barclays Bank должен выплатить 1,3 миллиарда фунтов стерлингов семи миллионам обманутых клиентов в качестве возмещения морального и финансового ущерба. Судя по публикациям в Интернете, подобного рода злоупотребления зарождаются в банковской системе и Казахстана.

По данным банка Credit Suisse, общая сумма затрат европейских банков, связанных со злоупотреблениями и юридическими исками, за последние три года составляет рекордную цифру — 39 миллиардов евро. Таким образом, банки оказались на грани потери доверия со стороны своих клиентов, что может привести к массовому изъятию вкладов из подобных банков. Еще пару лет тому назад известный футболист Кантона навел страх на крупные банки со своим призывом к клиентам явиться всем в один день в агентства одного из подобных банков, чтобы полностью изъять свои вклады и опустошить их.

Между тем государственный долг США, который в 2008 году составлял 9 триллионов 815 миллиардов долларов, за пять кризисных лет подскочил до 16 триллионов 394 миллиардов долларов. После временного дефолта в октябре в ночь на 19 октября планка потолка госдолга вновь была приподнята и преодолела рубеж в 17 триллионов 038 млрд, что намного превышает весь совокупный объем ВВП, а в пересчете на каждого гражданина США составляет почти 54 тыс. долларов. Такой же взрыв госдолга произошел у 17 стран — членов еврозоны, он приближается к рекордному уровню в 10 триллионов евро, что превышает 90% совокупного ВВП этих стран. По данным МВФ, внешний долг Казахстана также растет и составляет уже 137,1 млрд долларов США при объеме ВВП 202,6 млрд долларов в 2012 году (значительную долю здесь составляет т.н. межфирменная задолженность, а точнее — кредиты транснациональных сырьевых корпораций своим казахстанским «дочкам», поэтому сравнивать внешний долг Казахстана с другими странами не вполне корректно. — «ЭК»).

Когда я начал писать эту статью, 11 ноября 2013 года в 10 ч. утра, я зашел на сайт института Montaigne, который в режиме реального времени показывает государственный долг Франции. В тот момент он был равен 1 897 707 513 171 евро. Пока я завершил статью, госдолг страны подскочил еще на 5 миллионов евро, а время перечитки текста перед отправкой «обошлось» французам в 350 тыс. евро. В 2014 году погашение части долга с выплатой накопленных процентов по этому долгу обойдется бюджету в 47 миллиардов евро. Чем дальше, тем больше. Это называется «держать дьявола за хвост». Чтобы вернуть долговой счетчик к нулю, все французы, стар и млад, должны работать целый год без зарплаты или обратиться за помощью… к безнадежным грекам. Кто ответственен за этот маразм? Все, кто причастен к принятию решения на государственном уровне.

Во Франции, например, последний сбалансированный бюджет был принят в 1974 году. Таким образом, на протяжении 40 лет за счет нарушения бюджетного равновесия и образования дефицита идет «соревновательный процесс» накопления государственного долга. Государство танцует на вулкане. Соответственно растут высокими темпами налоги, и никто не знает, где расположена кнопка stop в этой адской машине. Инструкция была «утеряна» 40 лет назад. К концу 2014 года долг Франции возрастет до 2 триллионов евро и будет представлять 95,1% ВВП. Эта рекордная величина может спровоцировать ухудшение условий займов на рынке и, соответственно, удорожание затрат на их обслуживание. За одно поколение объем накопленной задолженности физических лиц, предприятий и государства в развитых странах вырос в 4 раза!

Обратной медалью долгового кризиса является кризис социальный и ухудшение благосостояния населения, поскольку государства вынуждены вводить политику жесткой экономии и ставить свое население в худшие условия жизни. Почему в Эстонии, которая не обладает ресурсами, уровень госдолга является минимальным — около 10% против 175% в Греции или 100% в США? Многие страны в своем развитии были отброшены назад: Греция «вернулась» к 1994 году. Тяжелым узлом затянулась на шее налогоплательщиков долговая петля, легко накинутая правительствами.

В совокупности все они представляют бомбу замедленного действия. Уместно будет вспомнить американскую поговорку: «Если ты имеешь банковский кредит в 100 тыс. долларов, банк держит тебя, а если ты имеешь долг перед банком в 100 млн, то ты держишь банк». Сейчас возникла непонятная ситуация: кто, кого и за что держит? И как все это «сыграет» на стадии выздоровления экономики? Любое потрясение на рынке государственных долгов теперь может нанести серьезный ущерб банковским балансам. Если раньше банки зависели от государства, то теперь государства сильно зависят от банков, в портфеле которых содержатся огромные суммы государственных облигаций.

Для банков возник новый вид рисков: они подвержены облигационным рискам. Государства и банки теперь идут рука об руку и связаны единым долговым «поясом шахидов». Ухудшение положения одного из них потянет за собой и другого. Долговой вулкан, на котором оказались развитые страны, непредсказуем, и катастрофа может произойти в любой момент. Вновь нарастают сигналы неустойчивости мировой экономики. Созревает новый этап крахов. Это уже системный риск в квадрате. Дефолт отменен, но долговая трагикомедия США может повториться уже в феврале 2014 года. Кто следующий — покажет время.

Париж

Статьи по теме:
Казахстан

От практики к теории

Состоялась презентация книги «Общая теория управления», первого отечественного опыта построения теории менеджмента

Тема недели

Из огня да в колею

Итоги и ключевые тренды 1991–2016‑го, которые будут влиять на Казахстан в 2017–2041‑м

Казахстан

Не победить, а минимизировать

В Казахстане бизнес-сообщество призывают активнее включиться в борьбу с коррупцией, но начать эту борьбу предлагают с самих себя

Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности