Пенсионка взяла тайм-аут

Обещанный регулятором 1 сентября график передачи пенсионных активов в единый пенсионный фонд утвержден только на прошлой неделе. Как планирует Национальный банк, процесс консолидации ПА завершится 26 июня 2014 года. Тем временем снижаются доходы и вкладчиков, и самих фондов

Пенсионка взяла тайм-аут

Напомним, что пенсионная реформа, уже вторая за годы независимости, началась с легкой руки Всемирного банка, который рекомендовал правительству для повышения эффективности централизовать управление пенсионной системой и инвестировать средства на глобальных рынках. Первым шагом на пути к этому должно было стать как раз слияние пенсионных активов десяти частных НПФ в один государственный. Не будем обсуждать рекомендации ВБ — об этом много сказано и написано. Но вот что интересно: как вспоминает председатель правления АО «Нурбанк» Кантар Орынбаев (работал в НПФ Народного банка Казахстана, затем возглавлял НПФ «Атамекен»), в отчете Всемирного банка было указано, что если государство будет реформировать ПС согласно предложению ВБ, то оно должно сделать это максимально быстро. Как мы видим, с этой частью рекомендаций международных экспертов действия наших властей расходятся: только передача активов займет 9 месяцев. Так что с достаточной долей уверенности можно полагать, что нормальная работа ЕНПФ отодвигается на полгода. Первоначально запуск единого фонда намечался на 1 января 2014 года.

Юридическая волокита

График приема-передачи пенсионных активов НПФ в единый фонд, которого ждали пенсионные фонды как сигнала к началу слияния ПА, был утвержден Нацбанком только 25 сентября. «Этот график зависит от регистрации еще одного нормативного акта, который сам находится на регистрации в Министерстве юстиции. Как только он будет зарегистрирован в Минюсте и вступит в силу в соответствии с необходимым регламентом, после этого возникнет нормативная база для утверждения этого графика. В графике будут сроки, перечень фондов и по какому графику он будет работать»,— объяснял заместитель председателя НБК Данияр Акишев 19 сентября. Очевидно, под «еще одним нормативным актом» он подразумевал постановление правления НБК, утверждающее правила передачи ПА пенсионными фондами в ЕНПФ. Как раз в этом документе говорится, что передача будет происходить по графику. Между тем пресс-служба ЕНПФ сообщала, что правила будут введены в действие с 1 сентября.

Задержка принятия НПА тормозит начало слияния ПА в ЕНПФ. Мало известно о том, готовы ли сами пенсионные фонды к консолидации активов. «Мы ждем утверждения подзаконных актов НБК по передаче ПА не только нашего фонда, но и в целом по пенсионной системе. Первые процедуры, которые мы видели, трудоемкие, временно затратные, процесс будет длительным и сложным»,— говорит глава Народного банка Казахстана Умут Шаяхметова. По ее словам, процесс передачи ПА займет не менее полугода, а по некоторым фондам — и год.

Как следует из утвержденного графика (см. таблицу 1), «пенсы» будут передавать активы по очереди. Если учесть количество процедур, предусмотренных проектом правил передачи, то даже пессимистический прогноз г-жи Шаяхметовой не выглядит невероятным, а дата, определенная регулятором для завершения консолидации, слишком оптимистична. Не будем здесь перечислять все процедуры — любой желающий может ознакомиться с документом на сайте Нацбанка. Но, например, только согласование единым фондом разрабатываемого им для каждого НПФ плана мероприятий по передаче ПА сначала с самим пенсионным фондом, затем с регулятором может занять до полумесяца, а то и больше. Передача активов большими фондами, тем же НПФ Народного банка с его 2,5 млн индивидуальных пенсионных счетов и 1,1 трлн тенге накоплений, займет не один месяц. Не случайно по графику первым начнет передавать свои активы самый маленький в системе по объему активов НПФ «Республика». По графику ему на это отведено 3 месяца — с 11 октября по 11 января 2014 года. Кстати, в такой же срок должен уложиться НПФ НБК.

В любом случае начало полноценной работы ЕНПФ откладывается на неопределенное время, а значит, и вся пенсионная система возьмет тайм-аут. Известно, что Национальный банк приостановил до 1 января 2014 года перевод пенсионных накоплений в страховые компании по договору аннуитета. Скорее всего, запрет продлится до начала работы обновленной пенсионной системы.

Интерес пропал

Активность фондов снизилась, говорит Кантар Орынбаев. Причина — в сегодняшней пограничной ситуации: фонды вроде еще работают, но вот-вот перестанут существовать как субъекты пенсионного рынка. К тому же фондам спустили список инструментов, в которые они имеют право вкладывать ПА. В основном это госбумаги — казахстанские и зарубежные, а также банковские облигации с высоким рейтингом. Судя по показателям деятельности фондов, управляющие не очень напрягаются: коэффициент номинальной доходности К2 остается на низких уровнях. Адекватно падают доходы самих НПФ (см. график и таблицу 2). Причем комиссионные в размере 0,05% от активов, находящихся в управлении «пенсов», у большей части игроков продолжают расти, поскольку пенсионные взносы по-прежнему поступают. Комиссии же от инвестиционного дохода значительно снизились в первом полугодии 2013 года. Это говорит о том, что НПФ не сумели заработать для своих вкладчиков, управляя их деньгами.

«Происходит демотивация фондов,— объясняет Кантар Орынбаев. — Нельзя сказать, что пенсионные активы совсем уж бесхозные: фонды вынуждены о них заботиться. Но теряются кадры: кто-то, не видя будущего, уходит в другой сектор. Никто не мотивирован работать на долгую перспективу. Одно дело, когда ты строишь портфель для себя. Его нельзя построить за месяц или даже за год, строишь годами, чтобы пожинать какие-то плоды. Зачем строить портфель, чтобы ЕНПФ говорил потом, что он заработал эти доходы, когда можно работать на краткосрочный результат? Не думаю, что из-за того, что в январе было принято решение о создании ЕНПФ, максимально упало качество. Но чем дольше этот промежуток, тем оно становится хуже. Пугает не краткосрочное падение, а то, что качество портфеля становится более краткосрочно ориентированным».

По его мнению, существенных потерь по пенсионным активам не происходит. Но, например, у ГНПФ за первое полугодие чистая прибыль упала в 20 раз по сравнению с тем же периодом прошлого года. «Комиссионные доходы Народного банка снизились из-за негативного влияния НПФ на 60%. По второму кварталу НПФ показал убыток»,— сообщила Умут Шаяхметова. Напомним, что НПФ НБК приносил банку больше доходов, чем другие «дочки», в частности страховые компании. Для владельцев небольших фондов снижение комиссионных доходов НПФ не так ударит по совокупной прибыли, поскольку вес пенсионных услуг в бизнесе не такой большой, как у НБК (рыночная доля принадлежащего ему фонда — 33%), тем не менее для них лишиться фонда — значит лишиться и части будущего дохода.

«Это фактор неопределенности»,— говорит заместитель директора по финансовым институтам Standard & Poor’s Наталья Яловская, отвечая на вопрос, как отразится на банках пенсионная реформа. У банков больше всего вопросов по инвестиционной политике ЕНПФ: смогут ли они и дальше получать длинное и дешевое фондирование за счет пенсионных денег. До сих пор «пенсы» были бездонным карманом для банков, покупая банковские облигации.

«Инвестиционная стратегия нового фонда пока не определена, и неясно, будет ли он ориентироваться на внутренние или внешние инвестиции»,— отметил ее коллега, директор S&P по суверенным рейтингам Кай Штукенброк.

ВБ, как уже выше говорилось, предлагал пенсионные активы передать в управление международным компаниям. Затем правительство заявило о том, что пенсионные накопления будут работать на отечественную экономику и вкладываться в инфраструктурные проекты. За рубежом планируется инвестировать 20% ПА, об этом глава Нацбанка Григорий Марченко сообщил в интервью Reuters в начале сентября. В настоящее время зарубежные бумаги в портфелях НПФ составляют около 10%.

Но пока это только планы. Сейчас в пенсионной системе наступает период безвременья: скорее всего, инвестиционная деятельность будет приостановлена до завершения слияния пенсионных активов.      

Статьи по теме:
Казахстан

От практики к теории

Состоялась презентация книги «Общая теория управления», первого отечественного опыта построения теории менеджмента

Тема недели

Из огня да в колею

Итоги и ключевые тренды 1991–2016‑го, которые будут влиять на Казахстан в 2017–2041‑м

Казахстан

Не победить, а минимизировать

В Казахстане бизнес-сообщество призывают активнее включиться в борьбу с коррупцией, но начать эту борьбу предлагают с самих себя

Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности