Безопасная гавань

На финансовых рынках Центральной и Восточной Европы в последнее время наблюдается рост

Безопасная гавань

Ободренные начавшимся выходом еврозоны из рецессии инвесторы осваивают развивающиеся рынки Старого света. Финансовые рынки Центральной и Восточной Европы за последние три месяца выросли на 1,2%. Рост небольшой, но производит впечатление в сравнении с общей картиной по всем развивающимся странам в целом, где, по данным аналитической фирмы MSCI, зафиксирован спад на 7,5%. Кстати, если исключить российские компании, пострадавшие от снижения цен на сырье и полезные ископаемые, рост европейских развивающихся рынков будет вдвое больше – 2,3%.

Благоприятная обстановка сложилась и на валютных рынках региона. Валюты ряда стран Центральной и Восточной Европы - например, польский злотый, болгарский лев, венгерский форинт в мае – июле выросли по отношению к доллару, а курсы индийской рупии и, скажем, турецкой лиры опустились до рекордно низких величин.

Поиски безопасности

Оказавшись перед лицом убытков в ряде стран Азии и Латинской Америки, инвесторы, естественно, начали искать новые источники для вложения денег. Их внимание все больше привлекают активы в странах центральной и восточной частей Старого света: Венгрии, Чехии, Польши и других. Они полагают, что возврат западноевропейских экономик после полуторагодичной рецессии к росту повысит спрос на автомобили, электронику и другие товары, произведенные в Восточной Европе.

«Центральная и Восточная Европа становятся сравнительно безопасной гаванью внутри развивающихся экономик», - считает Ксавьер Короминас, руководитель отдела экономических исследований и стратегии валютных операций финансовой компании Record Currency Management Ltd. Эта компания недавно приобрела на вторичном рынке крупные пакеты ценных бумаг правительств Польши и Венгрии.

Чем объясняется оптимизм таких финансистов, как Ксавьер Короминас? Сам он одной из главных причин считает положительный баланс счета текущих операций. У многих стран - таких, к примеру, как Индия и Турция, большие торговые дефициты. Для их покрытия им приходится полагаться на зарубежные инвестиции.

Учитывая подготовку Федерального резерва, главного банка США, к уменьшению вливаний дешевых миллиардов в финансовые рынки и экономику США, инвесторы волей-неволей испытывают сомнения в том, что эти страны сумеют расплатиться за импорт и финансировать долги.

Очередь есть, но не длинная

Конечно, говорить о каком-либо столпотворении инвесторов в Центральной и Восточной Европе было бы преувеличением. Несмотря на постепенный выход еврозоны из самой длительной рецессии со времен Второй мировой войны, экономический рост на континенте как в монетарном союзе, так и за его пределами остается слабым, а уровень безработицы – высоким. Достаточно сказать, что Организация по экономическому сотрудничеству и развитию прогнозирует для Польши в 2013 году рост экономики всего на 0,9%.

Экономикам Центральной и Восточной Европы будет нелегко удержать инвесторов от ухода в случае резкого ужесточения Федеральным резервом монетарной политики. Может дестабилизировать положение развивающихся экономик Европы и новая вспышка долгового кризиса в еврозоне. «Мы предпочитаем «играть» в Европе в Великобритании и Норвегии, - объясняет Пол Кристофер, главный специалист по международной стратегии крупной финансовой компании Wells Fargo Advisor. - Развивающиеся рынки более уязвимы перед действиями Федрезерва, чем развитые».

Неплохо помогает развивающимся европейским рынкам экспорт. У Венгрии, например, согласно данным статистического управления этой страны, положительное сальдо торгового баланса составило в первой половине года 3,68 млрд евро. В январе – июне 2012 года баланс тоже был положительный, хотя и немного меньше – 3,62 млрд евро.

У Варшавы было в июне, по данным Польского Центробанка, положительное сальдо в 574 млн евро. Годом ранее в июне был дефицит в 1,09 млрд евро.

По мере роста импорта в таких европейских странах, как Франция и Германия, торговый баланс развивающихся соседей будет, считают аналитики, все больше склоняться в их сторону.

Многое решится к концу года

Кьетиль Биркланд, старший аналитик компании Standish, дочерней фирмы Bank of New York Mellon Corp., говорит, что его фонд имеет примерно на 12 млрд  евро долга развивающихся экономик региона. В последние полгода фонд особенно активно покупал польские гособлигации. Биркланд считает, что благодаря увеличению импорта в Германию польских товаров злотый будет укрепляться и дальше.

Статданные, опубликованные на прошлой неделе, показывают, что оптовые продажи польских товаров в июле выросли на 4,3% по сравнению с июлем 2012 года, хотя экономисты прогнозировали рост на 2,8%. Безработица снизилась до 13,1%.

Чешская экономика тоже восстановилась после 18-месячной рецессии. В апреле-июне она выросла на 0,7% по сравнению с предыдущим кварталом. Акции чешских банков в этом году активно скупает инвестиционный фонд Alliance Bernstein LP. По мнению Моргана Хартинга, старшего аналитика фонда, по мере выздоровления экономики будет расти и активность чешских банков.

Инвесторов привлекает и низкая стоимость акций в Центральной и Восточной Европе по отношению к прибыли корпораций. По сравнению с пиком в 2011 году, по данным MSCI, она сейчас ниже на 34%.

С мая, утверждает аналитическая фирма EPFR Global, инвесторы вложили порядка 230 млн долларов в фонды, покупающие в основном акции польских компаний. Из акций других европейских стран, а также из экономик Ближнего Востока и Африки за тот же период они вывели в общей сложности 930 млн  долларов.

Конечно, Центральную и Восточную Европу пока еще рано называть спасительной гаванью инвесторов, выводящих деньги из Азии. Насколько сильной и долговечной окажется появившаяся в последние месяцы тенденция роста инвестиций в экономики региона, покажет время. Ждать осталось недолго: Федеральный резерв намерен ужесточить финансовую политику и ограничить объем покупаемых ценных бумаг уже в четвертом квартале. К концу года более-менее прояснится и ситуация с еврозоной - еще одним фактором, который может повлиять на отношение инвесторов к развивающимся рынкам в центре и на востоке Старого света.

Статьи по теме:
Казахстан

От практики к теории

Состоялась презентация книги «Общая теория управления», первого отечественного опыта построения теории менеджмента

Тема недели

Из огня да в колею

Итоги и ключевые тренды 1991–2016‑го, которые будут влиять на Казахстан в 2017–2041‑м

Казахстан

Не победить, а минимизировать

В Казахстане бизнес-сообщество призывают активнее включиться в борьбу с коррупцией, но начать эту борьбу предлагают с самих себя

Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности