Рейтинг кредитоспособности АО «SAT & Company»

Рейтинг кредитоспособности АО «SAT & Company»

Рейтинговое агентство «Эксперт РА Казахстан» понизило рейтинг кредитоспособности АО «SAT & Company» до уровня B (удовлетворительный уровень кредитоспособности) и рейтинги надежности выпусков облигаций (НИН — KZP01Y07E281, НИН — KZ2C0Y07C826) до уровня B (удовлетворительный уровень надежности). Ранее у компании действовал рейтинг B+ (достаточный уровень кредитоспособности), у выпусков облигаций рейтинг B+ (достаточный уровень надежности).

Основным видом деятельности АО «SAT & Company» является производство ферросплавов на основе марганца, производство карбида кальция, добыча и производство известняка, никеля и хрома. Компания участвует в крупнейшем в Казахстане проекте строительства завода по выпуску нефтехимической продукции.

Ключевыми факторами, повлиявшими на снижение рейтинга, стали значительные убытки компании в 2012 г. и первом квартале 2013 г. (согласно неаудированной финансовой отчетности, чистый убыток составил 9,97 млрд тенге и 1,63 млрд тенге соответственно, рентабельность активов по итогам 2012 г. равнялась 12,6%), а также высокий уровень долговой нагрузки (отношение объема долга на 31.03.2013 к выручке за 2012 г. составило 2,1, отношение объема долга к EBITDA — 15,4).

Негативное влияние на рейтинг также оказали высокая доля заложенного имущества (доля заложенного имущества составила 75% от суммы активов на 31.03.2013), низкие показатели деловой активности (по итогам 2012 г. период оборота активов — 1851 день, собственного капитала — 624 дня), отсутствие страховой защиты ключевых производственных объектов и повышенные валютные риски.

«Ухудшение финансовых показателей компании усугубляется продолжающимся снижением цен на рынке ферросплавов, что ограничивает рост выручки и негативно сказывается на рейтинговой оценке»,— отмечает заместитель генерального директора «Эксперт РА Казахстан» Арман Жахин.

Положительное влияние на уровень рейтинга оказывают наличие у компании крупных контрактов на поставку продукции до конца первого квартала 2014 г., диверсифицированная структура контрагентов (доля крупнейшего покупателя в выручке за 2012 г. составила 37,3%, доля крупнейшего поставщика в себестоимости — 20,2%), умеренно высокая диверсификация бизнеса (по итогам 2012 г. доля реализации ферросплавов в выручке — 65,7%, карбида кальция — 22,6%, известняка — 5,2%). Также позитивно оцениваются низкие риски в структуре кредиторской задолженности (доля кредиторской задолженности в пассивах на 31.03.2013 — 14,4%, просроченная задолженность отсутствует) и рост активов за анализируемый период (с 31.12.2010 по 31.03.2013 активы выросли на 42,8%).

Параметры оцениваемых выпусков облигаций:

НИН — KZP01Y07E281: объем выпуска — 6 млрд тенге, номинальная стоимость — 100 тенге, купонная ставка — 12% годовых, период обращения — 7 лет.

НИН — KZ2C0Y07C826: объем выпуска — 15 млрд тенге, номинальная стоимость — 100 тенге, купонная ставка — 7,9% годовых, период обращения — 7 лет.

По состоянию на 31.03.2013 г. активы находились на уровне 84,45 млрд тенге, собственные средства 26,76 млрд тенге, выручка по итогам 2012 г. составила 15,43 млрд тенге, чистая прибыль –9,97 млрд тенге.

Пресс-служба «Эксперт РА ­Казахстан»