Жесткая Индия

Из-за падения курса рупии до рекордного минимума Резервный банк Индии пошел на ряд мер по ужесточению денежно-кредитной политики в стране. Эксперты считают, что в долгосрочной перспективе эти действия могут усугубить экономические проблемы Индии

Жесткая Индия

Резервный банк Индии (RBI) пошел на ряд мер по ужесточению денежно-кредитной политики в стране. RBI пошел на такие меры в попытке поддержать национальную валюту. В конце прошлой недели индийская рупия упала до рекордного минимума 61,21 за доллар, тогда как с начала мая валюта потеряла почти 10% стоимости относительно доллара (худший результат среди валют развивающихся экономик Азии), передает Reuters.

Для того, чтобы ограничить предложение рупии и остановить ее падение, ЦБ установил лимит дневного объема операций РЕПО в размере 750 млрд рупий (12,5 млрд долл.). Кроме того,  индийский ЦБ повысил две учетные ставки по кредитам для коммерческих банков на 2 процентных пункта, до 10,25%, тогда как основную учетную ставку RBI оставил на прежнем уровне  7,25%.

Вводя эти меры, Банк Индии сослался на необходимость "восстановления стабильности валютного рынка". Это заставит банки изыскивать средства и предполагает увеличение ставок для вкладчиков. В результате процентные ставки по краткосрочным кредитам и займам, коммерческим бумагам, по депозитам и кредитам могут подняться на 25-50 базисных пунктов в ближайшие несколько недель.

Ситуация с рупией действительно плачевна, говорит аналитик финансовой компании AForex Артем Деев. Неслучайно эту валюту уже называют самым избитым активом  среди всех азиатских валют. Стоит отметить, что текущие действия монетарных властей Индии, к сожалению, бессильны - учитывая, что они вряд ли смогут повлиять на главные факторы слабости национальной валюты: смутные перспективы экономического роста, а также катастрофический дефицит бюджета страны. Так, согласно последнему отчету ключевого показателя экономической стабильности, стало ясно, что  ВВП Индии вырос только на 5%, став  худшим показателем за последние 10 лет. С учетом сказанного, курс индийской валюты против американского доллара вполне способен провалиться и ниже уровня 65 рупии/долл.

Индии нужно поднять престиж своей валюты, который изрядно пошатнулся со времени активной фазы валютных войн, указывает аналитик МФХ FIBO Group Анатолий Воронин. Ужесточение кредитно-денежных условий вкупе с активизацией работы по укреплению курса рупии должны хотя бы видимо стабилизировать экономические процессы в системе. Действия ЦБ Индии носят направленный предметный характер и цели, скорее всего, точечно достигнут - но здесь нужны планомерные шаги, иначе курс рупии снова скатится вниз.

Если целью было удержать курс национальной валюты от падения. то повышение учетных ставок по кредитам для коммерческих банков - адекватная мера, считает , начальник управления инвестиционных операций Ланта-Банка Олег Поддымников. Это позволит сдержать инфляцию. Однако стоит напомнить, что в январе 2013 индийский ЦБ понизил ставку, впервые с апреля 2012 года, а также ослабил требования к резервам банков. В марте ставка была снижена во второй раз. Это и стало основной причиной падения курса рупии.  В то же время, предупреждает эксперт, рост ставок при этом повысит стоимость заимствований для реального сектора. Кроме того, индийский экспорт окажется  менее конкурентным на мировом рынке, а у страны уже - рекордный дефицит счета текущих операций, и удорожание валюты только усугубит проблему.

К тому же экономике Индии тяжело дался последний финансовый год, темпы роста ВВП отчетливо слабеют: если в среднем за предыдущие годы ВВП рос на 5-6%, то за 2012 год рост составил только 4,8%, указывает аналитик Инвесткафе Дарья Пичугина. По данным на конец мая, промышленное производство сократилось в стране на 1,6% против роста на 2% месяцем ранее. Экспортные статьи не приносят должной привычной поддержки экономике: по данным за июнь текущего года, импорт превысил экспорт на 736 млрд рупий, что почти в 6 раз выше своего среднего значения. К тому же ставка на хороший урожай хлопка в этом сезоне тает на глазах из-за активного сезона дождей, наступившего раньше времени. Предварительно - ЦБ Индии действительно нужно ужесточать монетарную политику, чтобы удержать в руках происходящие процессы, так как высокая инфляция в стране может привести и к нежелательным социальным волнениям. При этом любой факт торможения экономики из-за ужесточения монетарной политики станет играть против курса национальной валюты - поэтому все силы Центробанка и властей сейчас будут направлены на активизацию внутреннего спроса.

И все же повышение ставок Центральным банком Индии уже дало результат. Рупия укрепилась до самого сильного уровня после 1 июля, отмечает аналитик ИФК «Солид» Гульназ Галиева. Кроме того, повышение верхней границы по РЕПО должно снизить давление на рынок межбанковского кредитования и увеличить ликвидность в системе. Однако все зависит от того, как будет себя чувствовать индийская экономика, которая в этом году столкнулась с падением темпов роста. Инвесторы все больше отдают предпочтение экономике США, которая уверенно прибавляет в росте, тогда как валюты БРИК оказались в худшем положении из-за чрезмерной зависимости этих стран от внешней конъюнктуры. Не исключено, что это отнюдь не последнее повышение ставок, чтобы сделать рупию более привлекательной и обеспечить приток средств населения на депозиты в банках в качестве источника дешевого фондирования.

Действительно курс рупии стабилизировался, отмечает управляющий директор отдела фондовых операций Concern General Invest Ацамаз Басиев. Уже сегодня пара USD/INR торгуется в диапазоне 59-61 руп/долл. От уровней начала мая рупия ослабла по отношению к доллару на 8% (в конце первой недели июля рупия показывала 12%-е снижение к доллару – максимальное значение пары USD/INR за 2013 год). Да и в целом последние несколько дней индийская валюта консолидируется на текущих уровнях; на новостях о повышении ставки Индийским Центробанком происходит коррекция (16.07.2013 рупия усилилась на 1,69%), однако глубокого отката пары USD/INR и начала тренда на усиление рупии пока не наблюдается.

Краткосрочно действия ЦБ повлияли на курс рупии, вызвав однодневное резкое усиление рупии после многомесячного падения, однако долгосрочную эффективность ужесточения денежной политики еще предстоит оценить. ЦБ Индии отстает от центральных банков других развивающихся стран в ужесточении денежной политики в связи со слабой макроэкономической статистикой (падением промышленного производства и объема экспорта). Экономика Индии хуже откликается на монетарные стимулы и может начать “жесткое приземление” после их отмены. Возможно, полагает эксперт, спекулятивное давление на рупию имеет под собой фундаментальные основания, и отток капитала связан со структурными проблемами в экономике - тогда действия ЦБ Индии будут иметь обратный эффект: ужесточение денежной политики приведет к дальнейшему замедлению экономического роста, сворачиванию внутренних инвестиций и бегству инвесткапитала из страны, что отразится в еще большем ослаблении рупии.

Статьи по теме:
Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности

Спецвыпуск

Бремя управлять деньгами

Замедление экономики разводит все дальше банки и реальный сектор

Бизнес и финансы

Номер с дворецким

Карта столичных гостиниц пополнилась новым объектом

Тема недели

От чуда на Хангане — к чуду на Ишиме

Как корейский опыт повышения производительности может пригодиться Казахстану?