Свопы под контролем

Американские и европейские финансовые регуляторы разработали новый свод правил для работы на мировом рынке свопов. Это должно избавить банки от излишних расходов и защитить рынок от повторения кризиса 2008 года

Свопы под контролем

Американские и европейские финансовые регуляторы разработали новый свод правил для работы на мировом рынке свопов. Как сообщает Bloomberg, новые правила призваны упорядочить торговлю этим инструментом и усилить контроль за рынком, который на сегодня оценивается в 633 трлн долларов. По данным издания, правила должны быть согласованы уже сегодня, а работать они начнут к концу года.

Председатель Commodity Futures Trading Commission Гэри Генслер и еврокомиссар по финансовым рынкам Мишель Барнье ведут обсуждение вопроса: как будут применяться эти правила, о чем могут сообщить уже в самое ближайшее время. Оба регулятора уверены, что соглашение позволит банкам обеспечивать соответствие лишь одному набору стандартов, это защитит их от излишних расходов, но позволит контролировать их деятельность. Под контроль, в частности, подпадают такие крупные кредитные организации, как Barclays, JPMorgan Chase и Citigroup. Стив Адамски, представитель CFTC, отказался от комментариев по возникшему вопросу.

Напомним, свопы (swap) — финансовая операция в виде обмена различными активами, в которой заключение сделки о покупке (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки: об обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях. Свопы используются для увеличения суммы активов и обязательств: финансирования под залог ценных бумаг или, наоборот,  займа бумаг для выполнения обязательств по их поставке; снижения или изменения характера рисков, хеджирования; получения прибыли, в том числе для доступа на рынки другой юрисдикции.

Глобальные регуляторы давно вели дискуссию о необходимости усилить надзор за рынком свопов - после того, как этот сектор стал одной из основных «площадок» для  разжигания кредитного кризиса в 2008 году и явился причиной национализации американского страховщика American International Group, который был владельцем большого количество свопов в Европе. "Мы сделали еще один существенный шаг в совместном движении к прозрачности и снижению рисков на рынках свопов по всему миру", - заявил Гэри Генслер.

Предполагается, что свопы гарантируются расчетными палатами, которые станут принимать залог от покупателей и продавцов для снижения риска. Генслер также предложил, чтобы правила были распространены на другие сектора рынка. Стоит отметить, что установленные правила были одним из наиболее тяжелых и спорных вопросов регулирования работы финансовых рынков: именно они вызвали сильное сопротивление со стороны финансовых компаний, включая Goldman Sachs и Barclays. CFTC также столкнулась с критикой со стороны других европейских и азиатских регуляторов.

Объем рынка своп-сделок настолько велик, что даже незначительные колебания на нем оказывают существенный эффект на валютном и долговом рынках, отмечает управляющий активами TNO Capital Александра Лозовая. Это внебиржевой рынок, на котором оперируют в основном банки (профессиональные участники), поэтому он не регулировался так дотошно, как, например, рынок ценных бумаг, в который вовлечено огромное количество участников, в том числе непрофессиональных (клиенты пенсионных фондов и страховых компаний, частные инвесторы и т.п.).

При этом проблемы на своп-рынке на самом деле стали одной из усугубляющих причин финансового кризиса 2008 года. В связи с этим законодатели США и Европы, банки которых являются крупнейшими участниками рынка свопов, приняли ряд ужесточающих мер по надзору и контролю, чтобы снизить риски всей финансовой системы в целом. В США эти ужесточения прописаны в законе Додда-Франка (принят в 2010 году) и включают в себя требования по стандартизации отчетной документации и осуществлению должного риск-менеджмента на всех стадиях таких сделок (подтверждение, контроль лимитов, сверка и сокращение портфеля), а также требования по достаточности капитала. Новые правила, как ожидается, вступят в силу в течение ближайших двух лет. Их цель - сократить риски в случае системных кризисов, аналогичных кризису ликвидности 2008 года. Эффект от принятия этих правил, скорее всего, выразится в снижении волатильности на процентном и валютном рынках.

Регуляторам этого сектора рынка, в первую очередь, стоит обратить внимание на повышение уровня прозрачности в вопросе по комиссиям и сборам для финансовых организаций, считает аналитик Инвесткафе Екатерина Кондрашова. Более того: нужно ужесточить торговые условия так, чтобы создать барьер для махинаций на данном рынке.  Отмечу также, что рынок свопов требует постоянного надзора, поскольку является более тонким и подвижным, чем обычные рынки капитала. 

И уже после стабилизации свопового рынка следует обратить внимание на сегмент деривативов и других финансовых инструментов, где сейчас нет четких правил регулирования, а существуют внутренние  законы на каждом рынке.  Добавлю, что внебиржевой оборот на рынке свопов по итогам 2012 года составил около $625 трлн , в то время как в 2011 году наблюдался пик роста оборотов в данном секторе с 2001 года , который составил 630 трлн долларов. В то же время биржевые обороты по итогам 2012 года составили 24 трлн долларов, а по итогам первого квартала 2013 года – уже 26 трлн долларов. Таким образом, продолжается активный рост как биржевых, так и внебиржевых оборотов на рынке свопов. Поэтому понятное и прозрачное регулирование здесь просто необходимо - для того, чтобы минимизировать возможные риски.

Рынок свопов на самом деле очень тонкий и подвижный, соглашается аналитик МФХ FIBO Group Анатолий Воронин. Поэтому, вероятно, регуляторы начали ужесточение надзора именно с него: стабилизировав и "обкатав" тут новые условия работы и контроля, будет проще потом распространить их далее. Рынку свопов давно требуются более прочные рамки, и если регуляторам ЕС и США удастся внедрить их здесь, то дальнейшее реформирование пойдет значительно быстрее и проще. Кроме того, сегменту свопов нужны более четкие прозрачные комиссии и в целом - вся политика ценообразования тут должна быть понятной и прозрачной.

При этом не следует говорить, что в результате такого соглашения устанавливается контроль над этим рынком, объясняет начальник отдела управления инвестициями и аналитической поддержки ИФК «Солид» Михаил Королюк. Контроль уже был и в Европе, и в США. Соглашение лишь унифицирует правила контроля, взяв за основу европейскую систему. Ранее международные банки должны были соответствовать двум различающимся системам контроля, теперь такая система только одна – единая, что сокращает издержки банков. Возможно, в будущем эти правила контроля будут приниматься другими финансовыми центрами, постепенно становясь глобальными.

Статьи по теме:
Казахстанский бизнес

Старая добрая индустриализация

Концепция индустриально-инновационного развития, которая закладывает фундамент следующей, третьей по счету, индустриальной стратегии, подготовлена основательно, что радует. Плохо то, что финансирование индустриализации остается недостаточным

Тема недели

Уйдем от доллара, подсядем на рубль?

Использование национальных валют в качестве расчетной единицы при проведении экспортно-импортных операций — идея не только популярная, но и популистская

Казахстанский бизнес

Человеческий ресурс цифровой повестки

Скрытые резервы операционной эффективности — в проактивных сотрудниках

Повестка дня

Коротко

Повестка дня