Золото посчитают на выходе

Инвестиционная компания «Верный Капитал» позвала журналистов на рудники

Золото посчитают на выходе

Через два часа полета самолет выныривает из облаков, и уныло-серая пустота в иллюминаторах сменяется радующей глаз сочной растительностью. Мелкие группки деревьев, по-местному подлески, похожи на феодальные замки, то тут, то там разбросанные на зеленом ковре благодатной кокшетауской земли. Внезапно подлески переходят в густой лесной массив, расстилающийся под крылом. От пестроты рябит в глазах. Лайнер попадает в последнюю воздушную яму, и наконец его шасси касаются раскаленной взлетной полосы — Кокшетау встречает нас послеполуденной жарой.

Причина, по которой группа алматинских журналистов на несколько дней поменяла любимую и на тот момент так приятно дождливую южную столицу на провинциальный зной, называется информационный пресс-тур, организованный инвестиционной компанией «Верный Капитал» и производственной компанией Altyntau. Нас ждет крупнейшее золоторудное месторождение Казахстана — Васильковское, любовно именуемое местными жителями «Васильковкой» и даже «Васильками».

Верный вход

Васильковское месторождение — флагман активов группы Altyntau., непосредственно управляемой компанией «Altyntau Кокшетау». Помимо него, группа разрабатывает Риддер-Сокольное и Старое хвостохранилище, а также определена управляющей компанией месторождений Комаровское и Райгородок, приобретенных группой «Верный Капитал» и «Казцинк» в феврале этого года.

Интерес к золоторудным активам классических инвесторов от private equity обусловлен перспективностью этих проектов. Сырье по-прежнему остается в цене, особенно наличное золото, спрос на которое все больше формируют не столько промышленные производства, сколько разные категории инвесторов: от центробанков, пополняющих золотовалютные резервы, до инвестиционных фондов и частных лиц, скупающих золотые слитки. Благодаря тому, что золото рассматривается в первую очередь как инвестиционный инструмент, его стоимость за последние годы выросла в разы. По мнению аналитиков, не существует каких-либо фундаментальных причин для снижения цены золота и в долгосрочной перспективе.

Принимая решение вкладывать деньги в месторождение, инвесторы опираются на три базовых показателя: его высокий ресурсный потенциал, наличие полного производственного цикла — от добычи до конечного производства, а также правильная оценка рынка, когда цена на конечный продукт в дальнейшем будет расти. Васильковское месторождение полностью соответствовало требованиям инвесторов, за небольшим исключением.

Надо сказать, что «Васильковка» — абсолютно уникальное месторождение: самое крупное в золотодобывающей отрасли Казахстана и, наверное, наиболее технологически сложное, из-за чего оно долго оставалось неразвитым. Особенность его руды в том, что мелкие фракции золотых частичек находятся в сульфидной «рубашке» — упорных сульфидных рудах. Чтобы растворяющий реагент достиг золота, сульфидную рубашку надо разбить. Дополнительную сложность переработке добавляли побочные продукты — мышьяк и цианиды, которые необходимо было грамотно отделять и утилизировать.

Все предыдущие владельцы «Васильковки» «поломали зубы» на этом активе. Кто-то не смог подобрать нужную технологию, у кого-то не хватило денег, а инвестиции требовались очень большие, кто-то не смог привлечь нужные кадры. Как следствие — предыдущие владельцы Васильковского месторождения за весь предшествующий период произвели лишь 360 тыс. унций золота.

В далеком 2006 году на месторождение обратил внимание «Верный Капитал», оценив его потенциал: большие запасы, с одной стороны, но технологические сложности обработки руды — с другой. «Когда мы входили в актив, то отдавали себе отчет, с чем нам придется столкнуться,— вспоминает генеральный директор группы “Верный Капитал” Ерлан Оспанов. — Во-первых, сама по себе руда достаточно сложная. Однако нужная технология была разработана совместно с “Казцинком”. Второй момент, который для нас также являлся вызовом: насколько мы правильно выбрали фазу для входа на золотой рынок. Тогда, если вы помните, цена на золото находилась на низких уровнях и не всякий решался входить в этот рынок, тем более делать большие инвестиции и капитальные затраты. Ведь себестоимость добычи и переработки тогда была выше, чем конечная цена реализации. Но мы понимали, что золото находится на очередной исторически низкой отметке. И в будущем скорее будет расти, чем падать».

Это не удачливость, это бизнес

Группу журналистов проводят по чистым и звуконепроницаемым административным помещениям золотоизвлектельной фабрики, попутно знакомя с технологией переработки и с гордостью рассказывая о крупнейшей в мире шаровой мельнице, современных моделях дробилок и особенностях флотационных машин. И мельницу, и дробилки мы увидели с высоты смотровой площадки — пускать в зал с шумно работающим оборудованием нас не стали, согласно технике безопасности.

Генеральный директор «Altyntau Кокшетау» Анатолий Барилюк увлеченно рассказывает о том, как с приходом нового инвестора полностью изменилось лицо производства и выросли показатели. К моменту вхождения в проект здесь ежегодно извлекали 2,5 млн тонн руды. Сегодня производительность составляет почти 8 млн тонн благодаря использованию циклично-поточной технологии, пока наиболее передовой, с применением горной техники мировых брендов. В Васильковском карьере работают японские экскаваторы Camatsu с ковшом емкостью 10 кубометров, американские самосвалы Katerpillar грузоподъемностью 96 тонн, дробилки и конвейерный транспорт. Инвестиции в новую технику составили порядка 50 млн долларов.

В 2010 году инвестор запустил золотоизвлекательную фабрику по переработке сульфидных руд. Технология переработки руды включает в себя процессы рудоподготовки, обогащения, разделения, а также ультратонкое измельчение, окисление сульфидного концентрата и цианирование.

Анатолий Барилюк говорит о том, что создаются новые рабочие места, что большое внимание уделяется безопасности труда и сохранности природы и что в казну идут значительные налоги. А в плане профессиональных кадров упор сделан на местных специалистов — иностранцы привлекаются лишь в качестве консультантов на короткие позиции.

За пять лет инвестиции в модернизацию рудника, в строительство новой обогатительной фабрики и в оборотный капитал для развития компании составили более 700 млн долларов. В итоге объем производства золота на Васильковском вырос с полутонны в 2006 году до 9 тонн в 2012 году. На 2013–2015 годы планы по добыче руды и получению конечного продукта увеличены. Ожидается, что в текущем году будет добыто 6 млн 727 тыс. тонн руды и получено 347 тыс. унций (почти 11 тонн) золота, в 2014 году — переработано 7 млн 309 тыс. тонн руды для получения 404 тыс. унций (около 12 тонн) золота, в 2015 году — переработано 8 005 тыс. тонн руды и получено 443 тыс. унций (почти 13 тонн) золота. Коэффициент IRR (внутренняя норма доходности) вырос более чем на 800%.

Однако самая актуальная задача инвестора — развитие ресурсной базы. В компании прекрасно понимают, что сегодня у них не самые лучшие проекты ни по технологиям, ни по обеспеченности, и бизнес как раз заключается в том, чтобы развить этот ресурс.

По словам специалистов, запасов руды на «Васильках» хватит на 19 лет. Но уже сейчас планируется доразведка нижних горизонтов, ожидается прирост запасов. В планах также — выход на перспективные площадки для разведки в радиусе 300 метров. Компания уже выступила инициатором доразведки на этих площадках.

Кроме того, с целью расширения сырьевой базы был приобретен контроль над месторождениями Комаровское и Райгородок, где совокупные запасы золота оцениваются примерно в 70 тонн. Инвестиционная программа по этим активам предусматривает дальнейшее промышленное развитие месторождений. В частности, на Комаровском изучаются варианты переработки первичных руд на месте со строительством перерабатывающего комплекса, а на месторождении Райгородок стартовым станет доразведка месторождения вместе с расширением имеющихся производственных мощностей.

Однако настоящее ноу-хау заключается в организации комплексной работы по всей группе компаний. Например, по тем рудам, где извлечение выше, используются технологи пирометаллургии и гидрометаллургии, и руда с большим содержанием пирита перевозится туда, где ее смогут максимально переработать. В частности, руда с Риддер-Сокольного рудника по договоренности отправляется на медеплавильный завод партнерского «Казцинка». В итоге по всей группе компаний Altyntau добыча золота выросла с 3 864 тонн в 2006 году до 14 700 тонн в 2012 году.

Мы на проектах не женимся

По словам Ерлана Оспанова, оценивать успех инвестиций «Верного Капитала» в нынешние проекты еще рано. В качестве критерия успеха нужно анализировать выполнение инвестиционной программы — увидеть, как изначально, входя в актив, грамотно спрогнозировали реакцию рынка, как изменилась регуляторная среда за период владения активом. Выходом из проекта является продажа актива. Покупателями, например, сырьевых активов, как правило, являются более крупные игроки рынка, нуждающиеся в работающих активах, чтобы быстро расширить ресурсную базу и производство. Выгода такой покупки в том, что компания выстроена, что называется, под ключ, в ней реализована инвестиционная программа, решены узкие производственные места. Стратегическому инвестору остается только получение прибыли.

Для «Верного Капитала» золоторудные активы — лишь часть проектов в инвестиционной колоде. Группа управляет активами в Казахстане, СНГ и в дальнем зарубежье, диверсифицируя вложения по разным направлениям: связь, коммерческая недвижимость, рестораны фастфуда, медиапроекты. Это позволяет держать норму доходности по группе на определенном уровне даже в случае изменения конъюнктуры по одному из направлений. «Верный» готов рассматривать новые перспективы и надеется, что со временем удастся стать компаний, обладающей в Казахстане рядом интересных франшиз.

«Мы не женимся на проектах, все проекты идут в конечном итоге на продажу. Наш мандат — деньги превращать в деньги,— шутят в “Верном Капитале”. — Как инвестор, мы вкладываем в проект деньги, экспертизу, профессиональное управление, создавая новую стоимость и капитализацию».

За время общения с руководством компании «Altyntau Кокшетау» и «Верный Капитал» мы не раз слышали, что горное производство — эмпирическая наука и каждое месторождение уникально собственной технологией, адаптированной к этому месторождению. И что для успешной технологии нет готовых рецептов. Наверное, готовый рецепт все же есть: вера в проект и профессионализм.

Васильковское месторождение открыто в 1963 году, рудник приступил к работе в начале 1980-х годов.

В 1991 году впервые в СНГ здесь применили технологию кучного выщелачивания и получили первые слитки золота.

Порядка одной тонны золота в месяц выпускается в сплаве Доре (сплав золота и серебра) и в различных золотосодержащих продуктах.

Резервы составляют 9 478 тыс. унций, ресурсы — 14 536 тыс. унций.

Период добычи — 19 лет.

Метод добычи — открытая разработка.

Технология обогащения — флотация и гравитация, CIL.

Статьи по теме:
Спецвыпуск

Риски разделим на всех

ЕАЭС сталкивается с трудностями при попытках гармонизации даже отдельных секторов финансового рынка

Экономика и финансы

Хороший старт, а что на финише?

Рынок онлайн-займов «до зарплаты» становится драйвером развития финансовых технологий. Однако неопределенность намерений регулятора ставит его развитие под вопрос

Казахстанский бизнес

Летная частота

На стагнирующий рынок авиаперевозок выходят новые компании

Тема недели

Под антикоррупционным флагом

С приближением транзита власти отличить антикоррупционную кампанию от столкновения политических группировок становится труднее