Северная валюта

Мировые инвесторы, а также Центробанки и госфонды в рамках диверсификации своих золотовалютных резервов все чаще покупают валюту скандинавских стран. В пользу такого решения говорит стабильная ситуация в экономике этих государств. Впрочем, взрывного роста этих валют ждать тоже вряд ли стоит: ЦБ скандинавских стран обязательно пойдут на интервенции для поддержания низкого курса своих валют и конкурентоспособности национальных экспортеров

Северная валюта

Центральные банки и суверенные фонды благосостояния активизировали свои покупки скандинавских валют, так как стремятся диверсифицировать свои золотовалютные резервы из-за рисков, связанных с долларом и евро. Так, пишет The Wall Street Journal, центральные банки и суверенные фонды Польши, России, Индонезии, а также рядв стран Восточной Азии увеличили закупки норвежской и шведской крон. На это указывают трейдеры как минимум четырех крупных банков, которые работают на валютном рынке Forex.

Одним из факторов, которые привели к такому развитию событий, стало сокращение количества стран с высшим рейтингом ААА от ведущих мировых рейтинговых агентств, что сузило количество активов, в которые могут инвестировать ЦБ, суверенные и пенсионные фонды. Эти институты исторически сохраняли свои резервы в пяти валютах: доллары, евро, британские фунты, иены и швейцарские франки, часто в виде казначейских облигаций США и других высококачественных суверенных долгах. По данным Международного валютного фонда (МВФ), доля остальных валют в структуре мировых резервов в четвертом квартале 2012 года составляла лишь 6,1%, и это был исторический максимум для показателя.

В течение нескольких лет центральные банки для диверсификации вложений использовали доллары Австралии и Канады, облигации этих стран вызывали немалый интерес мировых ЦБ. Однако сейчас доля активов в австралийских и канадских долларах во многих центробанках достигла логического порога, переступать который они вряд ли будут, что заставляет искать альтернативу и возможность размещения их в других  резервных валютах.

Покупки норвежской кроны увеличились в феврале, в то время как к шведской кроне трейдеры начали проявлять повышенный интерес в апреле", - говорит трейдер крупного банка, ссылаясь на собственные данные. "Нет сомнений в том, что покупки центральными банками норвежской кроны способствовали укреплению тенденции к росту, которую мы видели в норвежской кроне в последние годы, - говорит Магне Эстнор, аналитик банка DNB. – Учитывая, что список с рейтингом ААА включает в себя меньшее количество стран, разумно предположить, что центральные банки могут увеличить покупку кроны для диверсификации своих портфелей".

Официально такая статистика не подтверждается, признает издание: в Норвегии WSJ заявили, что не располагают данными о том, кто именно скупает валюту. В то же время эти покупки вполне обоснованны: все «северные» экономики чувствуют себя достаточно хорошо на фоне европейского кризиса. Но следует понимать и то, что рост курса нацвалют будет крайне негативно воспринят правительствами этих стран, так как повредит конкурентоспособности отечественных экспортеров. Так, Норвегия стремится к диверсификации своей экономики от нефти, а объем экспорта падает, и усиливающаяся крона делает норвежские товары менее конкурентоспособными на внешних рынках. Шведский министр финансов, в свою очередь, уже заявил, что рост шведской кроны может представлять "проблему" для страны, и ЦБ предпримет все усилия, чтобы сохранить экспортные цены стабильными. Так что от центробанков Скандинавии можно ждать защитных мер.

Пока что ситуация для скандинавских валют принципиальным  образом не изменилась: спрос на эту группу валют остается повышенным с 2009 года, когда мировой финансовый кризис показал всю несостоятельность рискованных операций с валютами, указывает аналитик МФХ FIBO Group Анатолий Воронин. Шведская крона, например, выглядит достаточно уверенно даже при условии спроса на нее со стороны глобальных ЦБ, и это отчасти только добавляет валюте привлекательности. Для участников валютного рынка пары со скандинавскими валютами не слишком интересны: они не отличаются активностью и резкими движениями и подходят для консервативных игроков, нацеленных на долгосрочный трейд. В перспективе до конца текущего года резкий рост группе скандинавских валют не угрожает.

В условиях повышенной неопределённости на рынке и локальных кризисов крупные банки и инвесторы постоянно находятся в поисках безопасных валют, говорит и финансовый аналитик Solid Financial Services Андрей Панда. В этом году американский доллар демонстрирует устойчивый рост на фоне восстановления экономики. Всё меньшим доверием пользуется европейская валюта, от которой многие уходят в сторону австралийского и канадского доллара, а также скандинавских валют. Хотя курс шведской и норвежской кроны снизился по отношению к доллару США, изменение оказалось незначительным. Экономическое развитие в скандинавских странах выглядит более прочным, чем в остальной Европе. Если коэффициент безработицы в еврозоне составляет 12.2%, то в Швеции - только 8.7%, а в Норвегии ещё ниже, всего 3.7%. Индексы производственной активности PMI держатся вблизи отметки в 52 пункта, что показывает развитие, а не охлаждение, как в остальной Европе, где индекс - только 48.3 пункта. Свежий показатель по ВВП Швеции за первый квартал, который составил 0.6%, также говорит о позитивных настроениях. В целом, полагает эксперт, спрос на скандинавские валюты усиливается благодаря хорошей атмосфере внутри этих стран, однако большого потенциала ожидать также не стоит - в связи с продолларовыми настроениями на международном валютном рынке.

Основная идея золотовалютных резервов - это обеспечить, с одной стороны, стабильность национальной финансовой системы, с другой – стабильность национальной валюты, объясняет начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка Иван Фоменко. В связи с этим центральный банк, как организация, управляющая ЗВР, стремится обеспечить максимальную надежность и стабильность резервов. В этой связи за последнее время стало очень популярно диверсифицировать ЗВР, отдавая предпочтение «экзотическим» валютам. Например, сингапурскому и австралийскому долларам, а также валютам скандинавских стран.

Существует проблема размещения резервов в валюты этих стран (под валютой тут понимается и размещение в государственные облигации соответствующих стран), а именно - относительно низкий объем рынка, что не предполагает какой-либо серьезной возможности размещения резервов в названнные валюты. Такая проблема, по мнению аналитика, приведет к тому, что размещение даже небольшой доли резервов в эти валюты

приведет к резкому росту их стоимости и, как следствие, негативным последствиям для экономики, что сделает инвестиции в валюты, в т.ч. скандинавских стран, неперспективными в долгосрочной перспективе. Более того, считает Иван Фоменко: скандинавские валюты уже достаточно сильно переоценены по паритету покупательской способности и может начаться формирование долгосрочных нисходящих трендов.

Таким образом, валюты скандинавских стран выглядят стабильно, что связано с диверсификацией экономик этих государств, а также минимальным уровнем государственного долга, указывает аналитик Инвесткафе Екатерина Кондрашова. Так, например, в Швеции этот показатель с 2009 года последовательно сокращается, и по итогам 2012 года он составлял не более 37%, а к 2015 году прогнозируется, что госдолг сократиться на 31,2%. В результате мировые центробанки наращивают объемы малоподвижной скандинавской валюты для того, чтобы избежать резких изменений в стоимости своих резервов. Подобные шаги в текущей нестабильной мировой ситуации выглядят вполне целесообразно. По мнению аналитика, такие меры будут эффективны еще как минимум один год, однако уже затем возникнет необходимость снова изменять состав сбережений на балансе центральных банков.

Банки увеличивают долю скандинавских валют из-за того, что экономики Норвегии и Швеции считаются одними из самых стабильных в мире, соглашается управляющий активами финансовой компании AForex Сергей Ковжаров. Инвесторы покупают бумаги этих стран даже несмотря на то, что иногда они показывают отрицательную доходность. ЗВР Норвегии превышают 700 млрд долл, в условиях постоянной турблентности в зоне евро скандинавские валюты остаются островком стабильности. И все равно, их доля в балансе банков невелика: в лучшем случае - не превышает несколько процентов.

Статьи по теме:
Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности

Спецвыпуск

Бремя управлять деньгами

Замедление экономики разводит все дальше банки и реальный сектор

Бизнес и финансы

Номер с дворецким

Карта столичных гостиниц пополнилась новым объектом

Тема недели

От чуда на Хангане — к чуду на Ишиме

Как корейский опыт повышения производительности может пригодиться Казахстану?