Драги против Германии

Конституционный суд ФРГ намерен разобраться в законности программы ЕЦБ по скупке гособлигаций проблемных стран

Драги против Германии

Президент Европейского Центрального банка (ЕЦБ) Марио Драги управляет европейскими банками из высокой башни и, наверное, чувствует себя в постоянной осаде. Штаб-квартира ЕЦБ находится на территории Германии, во Франкфурте-на-Майне. Между тем именно с Берлином отношения у Драги и его организации - самые напряженные. Президент ЕЦБ категорически расходится с Йенсом Вайдманом, президентом Bundesbank, главного банка ФРГ, как в отношении к скупке гособлигаций проблемных стран, так и в ряде других немаловажных вопросов.

Скользкий склон

Немцы, очевидно, считают, что местонахождение ЕЦБ должно как-то сказываться на его политике, и противоречия с Марио Драги воспринимаются особенно болезненно. Наверное, поэтому мало кого в ФРГ удивило решение Федерального Конституционного суда проверить правомерность рискованной (по мнению самих немцев, конечно) финансовой политики главного банка Старого света.

Представители ЕЦБ и Bundesbank вызваны в Карлсруэ, где располагается Конституционный суд ФРГ, который будет рассматривать программу скупки гособлигаций 11 и 12 июня. В зале суда вполне могли бы встретиться Марио Драги и Йенс Вайдман - главный, пожалуй, критик президента банка в правлении ЕЦБ. Но Драги так же, как, не исключено, и Вайдман, не приедет. Президента ЕЦБ будет представлять член правления Йорг Асмуссен. Понять главного европейского банкира несложно: несмотря на то, что их с Вайдманом вызвали как свидетелей, Драги понимает, что ему фактически придется быть обвиняемым.

Предметом разбирательства Конституционного суда ФРГ станет самая, пожалуй, широкомасштабная на сегодня попытка ЕЦБ спасти евро. Речь идет о новой программе европейского Центробанка по скупке гособлигаций проблемных стран, одно объявление о которой прошлым летом на какое-то время успокоило инвесторов.

С жалобами на нее обратились в Конституционный суд и немецкие политики, и простые граждане. Решительно выступает против нее и герр Вайдман. Об отношении Bundesbank к программе красноречиво говорит выдержанное в довольно резком тоне заявление, в котором утверждается, что она угрожает независимости ЕЦБ. В ней также содержится предупреждение о «скользком склоне» в монетарной политике, на который с легкой руки Марио Драги собирается ступить ЕЦБ.

“Нет” всему

Отношения между президентами ЕЦБ и Bundesbank, в том числе и на личном уровне, испорчены до такой степени, что все попытки подчиненных помирить их пока что неизменно заканчиваются неудачей. Раздраженный постоянными нападками Вайдмана Драги относится к ним, как к свидетельству общенемецкой политики Nein zu allem, т.е. «нет всему». Это одна из немецких фраз, которую Драги хорошо усвоил после переезда во Франкфурт.

Марио Драги считает, что в новом доме его не понимают как сам Вайдман, так и большинство немцев. Для Драги настойчивость президента Bundesbank означает желание поставить еврозону в еще более трудное положение. Вместе с коллегами в башне он боится, что если Конституционный суд вынесет решение о неконституционности облигационной программы ЕЦБ, то спокойствие - конечно, относительное, на финансовых рынках мигом исчезнет.

Именно поэтому Драги после вступления в ноябре 2011 года в должность президента ЕЦБ, в отличие от Вайдмана, часто говорит «да». «Да» - огромным кредитам еврозоновским банкам под очень низкие проценты, «да» - покупке долгов членов зоны евро, «да» - идее, что ЕЦБ должен надзирать над 6000 банками монетарного союза.

Аналитическая организация

Для Драги ЕЦБ - не просто Центральный банк, но и аналитическая организация, главной задачей которой является спасение евро. Поэтому он порой и выбирает опасные пути. Йенс Вайдман - далеко не единственный, кто скептически относится к экспериментам Марио Драги.

Последний проект президента – программа кредитования нуждающихся в наличных средствах малых и средних европейских предприятий - тоже озадачила многих членов правления ЕЦБ. Драги давно беспокоят финансовые трудности большого количества малых и средних компаний в пораженных кризисом южных странах, например - в Испании и Италии. Кредит даже для «здоровых» компаний зачастую или слишком дорог, или его просто невозможно получить. Кризис сделал многие банки сверхосторожными.

С приходом кризиса ЕЦБ начал закачивать в банковскую систему континента триллионы евро. Однако это оказалось малоэффективным - так же, как исторически рекордная базовая учетная ставка в 0,5%, по которой европейские банки могут брать кредиты. Поэтому Драги спланировал новый проект. Он хотел стимулировать кажущийся мертвым рынок облигаций, обеспеченных долговыми обязательствами (CDO). Единственная проблема заключается в том, что накапливание долгов таким методом было одной из причин, вызвавших финансовый кризис в США. Когда в самом ЕЦБ все громче начали раздаваться призывы покупать обычные ценные бумаги, вскрылись старые противоречия. Представители юга, которые регулярно просят помощи, разошлись во взглядах с северянами. Критики гневно указывали, что ЕЦБ не является банком развития. Кроме Йенса Вайдмана, против этой идеи выступили другие члены правления и даже дирекции.

Если друг оказался вдруг…

В нападках на президента ЕЦБ активно участвует и Министерство финансов в Берлине. Министр финансов ФРГ Вольфганг Шойбле договорился до того, что программа покупки гособлигаций может косвенным путем увеличить скрытое кредитование родной для Драги Италии.

В ЕЦБ нередко можно услышать, что программа покупки гособлигаций проблемных стран не является приоритетной. Она – один из многих способов борьбы за евро. Сейчас разработкой других проектов и идей занимается специальная группа аналитиков ЕЦБ вместе с экспертами Европейского инвестиционного банка (EIB).

История с программой покупки гособлигаций показывает, как нелегко порой приходится Марио Драги внутри своей организации. Даже Асмуссен, которого он давно считает верным помощником и союзником, в последнее время неоднократно позволял себе не соглашаться с шефом. Он был не только среди противников программы кредитования малого и среднего бизнеса, но и голосовал против недавнего решения ЕЦБ по процентным ставкам. Неудивительно, что Марио Драги сейчас то ли в шутку, то ли всерьез иногда делит директоров на «друзей» и «не таких уж и друзей». Вся беда - в том, что он не знает, кто к какому лагерю относится.

Статьи по теме:
Казахстан

От практики к теории

Состоялась презентация книги «Общая теория управления», первого отечественного опыта построения теории менеджмента

Тема недели

Из огня да в колею

Итоги и ключевые тренды 1991–2016‑го, которые будут влиять на Казахстан в 2017–2041‑м

Казахстан

Не победить, а минимизировать

В Казахстане бизнес-сообщество призывают активнее включиться в борьбу с коррупцией, но начать эту борьбу предлагают с самих себя

Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности