IPO как воля и имитация

Редакционная статья

IPO как воля и имитация

В этом году стартует программа «Народного IPO», официальной целью которой является предоставление «возможности гражданам Казахстана купить акции крупнейших национальных компаний и тем самым не только получить часть их возможной прибыли, но и поучаствовать в их развитии». За три года на KASE пройдет первичное размещение в общем 10 госкомпаний, ожидаемое количество игроков, которые придут на фондовый рынок — 160 тыс. человек. Несмотря на довольно длительную рекламно-разъяснительную кампанию, остается вопрос, кому и зачем это нужно.

Судя по официальной версии, народное IPO выгодно и правительству, и гражданам. Граждане наконец получат долю национального богатства страны в свою собственность. Иначе IPO нацкомпаний — это вид приватизации, процесса логичного в условиях стабильно развивающейся экономической системы, преодолевшей кризис. Однако вряд ли стоит назвать приватизацией передачу в рынок от 5 до 15% акций нацкомпаний. «Приватизация не проводилась уже 10 лет. По-хорошему, назрела необходимость провести не народное IPO, а обыкновенное IPO, и продавать не 15, а 45%», — поделился мнением на первом заседании ThinkTank клуба экс-управляющий директор ФНБ «Самрук-Казына» Айдан Карибжанов.

Конечно, акционерам полагается часть прибыли нацкомпаний (пропорциональная их доля — не ахти какие деньги), но пока не совсем понятно, как они, миноритарии, в сумме не владеющие даже блокирующим пакетом, смогут достигнуть второй заявленной задачи — поучаствовать в развитии данных компаний. Влияние, по сути, и ограничивается инвестированием. Но объем инвестиций от «физиков» вряд ли позволит компаниям осуществить сколько-нибудь значительные производственные инвестпрограммы. Крупные проекты у нас традиционно реализуются с помощью долговых инструментов — как правило, огромных кредитов, привлекаемых у иностранных фининститутов и распределяемых государственными институтами развития.

Утверждается, что гражданам РК пойдет на пользу активное вовлечение в фондовый рынок. Однако сегодня даже бывалые биржевые спекулянты заявляют о бесперспективности данного вида деятельности. Вот мнение известного инвестора и партнера Джорджа Сороса Джима Роджерса, высказанное одному из российских деловых изданий: «Сельское хозяйство будет одним из самых перспективных направлений наряду с горной промышленностью, энергоносителями — всем, что имеет отношение к реальным товарам. Все это будет намного более прибыльным, чем перекладывание денег из кармана в карман. В это сложно поверить, но в 1950—1970-е годы Уолл-стрит была безнадежным местом, никто не хотел там работать, только идиоты. Эти времена возвращаются».

Вряд ли «Народное IPO» внесет свою лепту в утверждение KASE в качестве регионального финансового центра. Опять же масштаб не тот, да и сложно представить, что региональный капитал, сконцентрированный в руках ТНК и госкомпаний, мечтает размещаться на KASE. Их на ММВБ-РТС-то не загонишь: все метят в Лондон и Гонконг.

В результате мы имеем программу, где задачи не способствуют реальному достижению поставленной цели, и это видно невооруженным глазом. Казалось бы, надо остановиться и переделать все, а мероприятия идут по плану: стартовала активная информационная кампания, а в нацкомпаниях начались некоторые изменения, прямо или косвенно связанные с размещением (например, оптимизация штатов). Однако не стоит упрекать представителей правительства РК и ФНБ «Самрук-Казына», ответственных за разработку программы. Возможно, она не так прямолинейна, как кажется.

Для объяснения ситуации надо рассмотреть социально-экономические процессы на системном уровне — уровне капиталистической мироэкономики. Фазы ее развития можно представить периодами гегемонии (как это делают Фернан Бродель, Иммануил Валлерстайн и Джованни Арриги), а можно по тому же лекалу изобразить (заимствуя терминологию Валлерстайна) в виде текучего континуума, на концах которого относительное имущественное равенство и неравенство. Этот системный цикл напоминает маятниковое движение от хаоса к космосу. Поскольку в мироэкономике существуют разные части (ядро, полупериферия, периферия), то синхронизированы только глобальные тенденции, а частные, в отдельных странах, проходят в хронологически неодновременные периоды.

Согласно этому представлению период, который переживает РК, — окончание пика имущественного неравенства. Этап передела собственности уже завершился: теперь властной элите (она же и элита капиталистическая) необходимо нейтрализовать любые источники нестабильности, которая неминуемо повлечет новый передел. Но источники нестабильности находятся не только в низах, но и в верхушке среднего класса — на сегодня наиболее политически активного слоя общества. Главная задача элиты сводится к устранению диспропорций в распределении благ. Это нужно делать сразу на обоих уровнях: снизу посредством улучшения условий жизни и труда, расширения соцпакета, в отношении верхних середняков — через предоставление субсидий для развития бизнеса, обеспечение лифтов в высокие властные кабинеты, возможность приобретать и управлять собственностью, формирующей национальное богатство.

Таким образом, народное IPO — это один из инструментов для устранения социально-экономических диспропорций, ориентированный на средний класс, и власть поступает очень грамотно и своевременно. Народное IPO с девизом «Народ овладевает экономикой» — это еще и удачная информационная кампания Акорды, а сама программа — символ наиболее приоритетного ныне ее направления — социальной политики. Хотя, что бы ни говорилось, главный бенефициар — не государственная власть как таковая, а элита, нуждающаяся в стабильности.

Другое дело, насколько эффективен этот инструмент вообще и в частности в том его виде, который предлагается в РК. Ведь даже благоприятный информационный эффект рискует в один момент обернуться против власти. Эксперты, ссылаясь на практику, предупреждают, что в лице новых биржевых игроков власть получит не удовлетворенных граждан, а массу недовольных тем, что их активы упали в цене или выросли, но не так, как они ожидали. Имитация распределения может быть негативно воспринята средним классом и наложиться на другие «имитации» реформ сверху, что также авторитет власти не усилит. В итоге диспропорции останутся те же (если не вырастут), а времени на их устранение в условиях сокращения доверия власти будет меньше.

Статьи по теме:
Тема недели

Из огня да в колею

Итоги и ключевые тренды 1991–2016‑го, которые будут влиять на Казахстан в 2017–2041‑м

Казахстан

Не победить, а минимизировать

В Казахстане бизнес-сообщество призывают активнее включиться в борьбу с коррупцией, но начать эту борьбу предлагают с самих себя

Международный бизнес

Интернет больших вещей

Освоение IoT в промышленности позволит компаниям совершить рывок в производительности

Спецвыпуск

Бремя управлять деньгами

Замедление экономики разводит все дальше банки и реальный сектор