Тенге становится модным

Тенге становится модным

На мировых валютных рынках в состязании американской и европейской валют на протяжении большей части января наблюдались несоразмерные колебания курсов. На внутреннем рынке Казахстана сохранялась устойчивая тенденция укрепления тенге к доллару США. Только в последнюю неделю января ситуация на валютных рынках, вызвавшая серьезную обеспокоенность денежных властей и населения страны, заметно стабилизировалась. То же самое произошло и на внутреннем рынке. С первых после новогодних праздников торгов на бирже американская валюта еженедельно дешевела более чем на тенге и к началу января цена упала почти на 4 тенге и остановилась. После этого биржевой обменный курс колебался в сравнительно узком коридоре 139,50 -139,38, а на последний рабочий день месяца составил 139,41 тенге за доллар. Укрепление тенге к доллару, продолжавшееся на протяжении более чем года, отбросило валютный рынок Казахстана ровно на 4 года назад. Таким был биржевой курс в конце января 2000 года.

Номинальное укрепление тенге к доллару в январе составило 2,73% и оказалось самым высоким с момента, когда наметилась подобная тенденция. До этого наиболее высокая скорость укрепления тенге (2,69%) была отмечена в феврале прошлого года. Столь высокая динамика наряду с некоторым укреплением доллара к евро на мировых рынках сказалась на соотношении тенге и евро. В январе тенге укрепился по отношению к евро в номинальном выражении на 3,4%. Что касается российского рубля, то изменение курса рубля и тенге к доллару, как и в прошлом году, происходило примерно с одинаковой скоростью. Поэтому официальный обменный курс этих валют в январе остался неизменным и составил 4,90 тенге за рубль.

Номинальный курс сменит реальный

Устойчивая динамика усиления национальной валюты была обусловлена поступлением на рынок больших объемов валютной выручки в результате сохранения высоких цен на отечественные экспортные товары, и в первую очередь - мировых цен на нефть. Растущее предложение валюты не находит должного спроса, чему в значительной мере способствует нестабильное положение доллара на международном валютном рынке.

Определенную роль в формировании курса, по информации Национального банка, сыграл и сезонный фактор. В связи с необходимостью осуществления налоговых выплат до двадцатых чисел месяца у банков возник дефицит свободных тенговых средств, что сказалось на росте предложения иностранной валюты. Другим фактором дефицита средств могло стать нетрадиционное, причем весьма значительное, снижение объема депозитов юридических лиц в банках, происшедшее в последние три месяца прошлого года.

В связи с этим Национальный банк был вынужден выступать на рынке в роли покупателя иностранной валюты с целью сглаживания резких колебаний курса. Судя по тому, что его международные резервы за неполный месяц выросли почти на 400 млн долларов, влияние главного банка страны на формирование курса продолжает оставаться значительным. Что касается объема торгов, то в биржевом сегменте рынка они составили около 658, а во внебиржевом (по 28 января) - порядка 585 млн долларов. Суммарный объем торгов оказался ниже показателя декабря прошлого года, но существенно выше среднемесячного показателя того же года, составившего порядка 1 млрд долларов США.

Усиление национальной валюты по отношению к двум основным мировым валютам, безусловно, положительно отражается на имидже национальной валюты и страны. Если в минувшем году укрепление тенге к доллару компенсировалось его девальвацией к евро, то теперь ситуация другая. В январе национальная валюта стала самой выгодной и модной. Однако такая ситуация, особенно в случае ее продолжения, может иметь негативные последствия для экономики страны. Слишком резкое укрепление сказывается и на настроениях населения, имеющего сбережения в долларах. В связи с этим главе Национального банка пришлось в течение месяца несколько раз комментировать изменившуюся ситуацию на внутреннем валютном рынке, что бывает нечасто.

Суть его комментариев сводилась к тому, что изменение номинального курса в январе привело пока к очень незначительному (на 0,01%) укреплению реального обменного курса тенге в целом к корзине валют основных торговых партнеров. По его мнению, ситуация позволяет двигаться как в сторону укрепления тенге, так и в сторону снижения его курса по отношению к доллару США. Поэтому на данном этапе основной задачей главного банка страны он считает сглаживание резких колебаний номинального курса, как это и происходило на последней неделе января. Что касается политики реального обменного курса, то вмешиваться в его формирование пока нет необходимости. Реальный эффективный обменный курс, "очищенный" от инфляции и соотносимый к корзине валют, похоже, приходит на смену привычному номинальному курсу и становится главным показателем, характеризующим состояние национальной валюты.

Неустойчивое равновесие

Таким образом, ситуация на мировых валютных рынках была непредсказуемой и отличалась несоразмерными колебаниями обменного курса евро - доллар, наделавшими много шума. Начало года ознаменовалось сохранением тенденции укрепления евро. На 12 января курс евро достиг нового абсолютного максимума, вплотную приблизившись к отметке 1,29 доллара за евро. Причины слабости американской валюты остались прежними - это низкие процентные ставки, огромный дефицит бюджета США и дефицит баланса текущих операций.

Однако евро не удалось преодолеть психологически важный барьер в 1,30 доллара. Выступления высокопоставленных представителей стран Европы и Европейского центрального банка, заявлявших о готовности прибегнуть к ряду жестких мер для недопущения спекулятивного роста курса евро, наряду с данными о сокращении дефицита торгового баланса США повлияли на изменение ситуации. К началу второй декады курс евро снизился до 1,237. Но поскольку никаких конкретных действий предпринято не было, рынок пошел в привычном направлении. Курс евро к началу последней недели января вновь повысился примерно на 4 цента (1,275).

Ситуация в середине января была настолько серьезной, что министры финансов "Большой семерки" согласились на проведение встречи, на которой планировалось обсудить меры по поддержанию американского доллара. Эта встреча прошла во Флориде 7 - 8 февраля, и на ней было подчеркнуто, что корректировка курсов должна основываться на рыночных механизмах. Возможно, именно в ожидании этого события на последней неделе января коридор колебаний курсов двух основных мировых валют несколько сузился, а доллару удалось вновь укрепить свои позиции. На 30 января его курс повысился до уровня 1,24 доллара за евро.

Тенденция частого изменения направления колебаний курсов сохранилась и в начале февраля. На первой неделе евро подорожал примерно на 2 цента. Похоже, участники рынка начали сомневаться в том, что меры по поддержанию доллара окажутся результативными. Такие настроения совпадают с высказываниями ряда западных экспертов, которые считают, что как минимум до президентских выборов ждать изменений в валютной политике США не следует.